Блог им. MKrrr |🐾Котайджест: минимумы Сегежи, ценность IPO, чего ждать от недвижимости? и новые подборки бондов🔥

🐾выпуск №40 за неделю 8-14 июля

🐾Котайджест: минимумы Сегежи, ценность IPO, чего ждать от недвижимости? и новые подборки бондов🔥

💵Облигации

Обновили 👵Портфель бабули – решение в ликвидных выпусках с кредитным рейтингом А- и выше, без оферт. Доходность >21%

И 👶Портфель внучков – те же подходы, но с офертами. Доходность 22,9%



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |💊Таблетка для прибыли: IPO Промомед

не от, а для

💊Таблетка для прибыли: IPO Промомед

Мы делаем обзоры компанийрынковнедвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами

👉Анализ IPO последних лет

---

О размещении

IPO cash in (все деньги в компанию), оценка по верхней границе 80 млрд., планируют разместить 8% акций

Мультипликаторы (2023):

Цена/выручка ~5,1

Цена/прибыль ~26

Цена/капитал ~6,3

О компании

Фарма полного цикла. В портфеле препараты для лечения ожирения, онкологии, сахарного диабета. Есть и противовирусные препараты, за счет которых был хороший рост в период COVID. 14 место на рынке с долей 2,3%



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |🔨Satisfaction за 100 млрд* Обзор IPO Все инструменты

*не меньше, чем за 100

🔨Satisfaction за 100 млрд* Обзор IPO Все инструменты

О размещении

Действующие акционеры продают 12% акций и планируют рост выручки в 6 раз за 6 лет. Диапазон цены 200-210 рублей за акцию (капитализация 100-105 млрд). За первые два часа книга заявок переподписана по верхней оценке

Цена/выручка ~0.75 (компанию продают почти за годовую выручку)

Цена/прибыль ~27

Цена/капитал ~33

О компании

Онлайн гипермаркет инструментов. 1000+ пунктов выдачи, 0,6 тыс.м2 складов, удобный сайт. Пример ассортимента стандартного ПВЗ: только самое ликвидное. Остальное на сайте



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |IPO это выгодно! Неси нам свои денежки

Разбираем итоги IPO последних лет и вспоминаем уловки

IPO это выгодно! Неси нам свои денежки

Частный инвестор стал важным участником рынка новых размещений на бирже (IPO). Фондовый рынок популяризирован, денег стало больше, люди начали доставать деньги из заначек.

Что изменилось за 10 лет?

💃 инвестиции стали модными

💲 низкий порог входа: от 1 рубля. Буквально

📞 удобство: заявку не надо подавать с голоса, все в смартфоне, с одного касания

🎮 геймификация: графики, рекомендации, форумы, подписки. В транспорте, на перерыве – посмотри, что-то выросло, что-то упало, куча идей

И самое главное, у рынка короткая память: огромный новостной поток лавиной смывает 😭слезы рынка. «Последний год все растет, и так будет всегда» (не ИИР)

Частный инвестор занес ни много ни мало 8 трлн рублей

Давайте посмотрим итоги последних IPO:

Genetico не попал на наши радары, после 2022 не до того было. Первое IPO с начала СВО, в успех не верилось. Зато посмотрите на результат (х2). Неплохо подросли Астра (+80%), ЮжУралЗолото (62%), Совкомбанк (50%), Диасофт (28%), Делимобиль (16%). Но нормальная аллокация была только у ЮжУралЗолото (35%) и Делимобиля (25%). Причем, Дели еще и плюшки акционерам-клиентам раздал



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |🥚IPO МТС Банка. Digital-финтех банк, или просто ростовщик?

Пресс-релиз говорит, что МТС банк – это финтех с комиссионным бизнесом. Проверим?

🥚IPO МТС Банка. Digital-финтех банк, или просто ростовщик?

Мы разбираем компании и отбираем для вас💎 среди 🚮! Вы сами решаете, какие компании мы смотрим (честное голосование)

---

О размещении

Размещение cash in, т.е. средства останутся в банке. Текущий акционер (МТС) не продает. Из расчета цены 2500 за акцию, и за вычетом бессрочных облигаций P/BV (цена/капитал) = 1,05. Что ж, на уровне Сбербанка (эталон). И дороже оценки ВТБ (0,7), Банка Санкт-Петербург (0,8), Росбанка (0,8), Уралсиба (0,6). Дешевле Совкомбанка (1,3)

Бессрочные облигации считаются капиталом по стандартам ЦБ, т.к. их не надо возвращать, но это платный капитал (по нему начисляются проценты). Поэтому, это НЕакционерный капитал, и мы считаем его отдельно. По своей природе похоже вечные флоатеры

О компании

МТС Банк позиционирует себя, как финтех-платформу и комиссионный бизнес.



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |😢Системная ошибка АФК Системы?

МТС, OZON, Сегежа, Степь, Биннофарм, Медси – чудесные компании с классным сервисом. Но к чему приведет развитие в долг? И кто будет докапитализировать Сегежу?

😢Системная ошибка АФК Системы?

Мы делаем обзоры компанийрынковнедвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

Опустошенность баланса МТС мы тестировали в статье МТС: проверяем крепость яиц (баланса). Вся сложность положения Сегежи в этом посте. А сегодня поговорим про холдинг АФК Система – звено, принимающее решения в империи

За последние несколько месяцев акции АФК Системы успели как вырасти на ожиданиях IPO дочек, так и упасть на отчетности за 2023 год. А что там? Не так важно: всё уже разобрали телеграм-каналы и если вам эта тема интересна – вы точно не остались без мнения. Зато мы вам покажем картину больше, чем за 10 лет



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |🤔Почему не вкладываем в МФО❓❗️❗️

Мы долго обходили стороной облигации МФО, но после обзора IPO Займера, можем сформировать позицию:

Хотя, знаем примеры успешных инвест.портфелей, где высокорискованные облигации покупаются в расчете на очень широкую диверсификацию (с долей по 2-3% на выпуск/эмитента)

Обзор компании Займер

Как мы брали микро-займ

1️⃣сильная зависимость от качества портфеля и этот риск не минимизировать = портфель не перепроверить. У всех фин.компания (и в лизинге тоже) будет оговорка в аудиторском заключении про субъективность резервов. Просто в лизинге есть обеспечение, а в МФО — нет

2️⃣высокодефолтная аудитория изначально: не от хорошей жизни берут займы под 300%. Те, кто действительно может взять «до зарплаты», отдать вовремя — улучшают кредитную историю и потом берут в банках. А бизнес МФО строится на других, тех кто остался

и заметьте, мы не про этическую сторону вопроса, хотя и ее опускать нельзя

3️⃣статистика. просто посмотрите на ключевой слайд:

🤔Почему не вкладываем в МФО❓❗️❗️

• однозначно живые кредиты (непросроченные) ~14%



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |Займер: дефолтные кредиты на 84% портфеля, недорезервирование, или что нам пытаются продать на IPO?

Жесткий обзор размещения Займер. Сегодня последний день, когда можно снять заявку

Займер: дефолтные кредиты на 84% портфеля, недорезервирование, или что нам пытаются продать на IPO?

Мы делаем обзоры компанийрынковнедвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

О размещении

Займер выходит на IPO путем продажи акций собственника (cash-out) до 13% капитала с оценкой компании 23,5-27 млрд. рублей

Цена / Капитал (PBV)– 2,27

Рентабельность собственного капитала (ROE) 52%

Учитывая фантастическую рентабельность, мультипликатор цена/капитал не кажется высоким. К слову, у того же Европлана PBV был выше даже на момент размещения. Но есть особенности учета, о которых ниже

Рейтинг ВВ+ от Эксперт РА. Достаточно низкий, но это из-за отрасли – в МФО нет высоких рейтингов

О компании

Онлайн робот на рынке МФО: никаких офисов, точек выдач, джентльменов которые на «глаз» определят возвратность займа – все онлайн. Компания позиционирует себя, как №1 на рынке микро займов с совокупный объемом выдач 53 млрд рублей.



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |Как мы брали микро-займ под 292% годовых. Зачем и к чему это привело?

Спойлер: все закончилось хорошо, нам отказали 🫣

Как мы брали микро-займ под 292% годовых. Зачем и к чему это привело?

Мы делаем обзоры компанийрынковнедвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов

---

IPO Займер – крайне любопытная сделка с совестью: вроде и интересная оценка, их акции могут вырасти. И в то же время это бизнес на предоставлении займов почти под 300% годовых тем, кто и так в непростой ситуации. С другой стороны, не будет МФО – будет черный рынок с ребятами в малиновых пиджаках и спортсменами в черных куртках. В общем, решили затестить именно продуктовую часть сервиса. Оценку финансов будем делать завтра.

Какие цели ставили? Оценить:

• скорость оформления и получения денег

• понятность условий займа, их честность

• удобство интерфейса и процесса в целом

По возможности – понять риск-аппетит: на сколько агрессивно выдают займы?

Начнем с мифов

Наш скепсис вокруг этого бизнеса вокруг аудитории и условий, под которые им выдают займ. У Займера есть даже слайд с мифами:



( Читать дальше )

Блог им. MKrrr |🚘IPO Европлан! Дайте два!

Мы давно ждали IPO лизинговых компаний: понятный, прозрачный, доходный, растущий бизнес. Портфель котов — почти весь из облигаций. Из акций есть только Сбер, а теперь будет и Европлан. Мы участвуем!

🚘IPO Европлан! Дайте два!

Мы разбираем компании и отбираем для вас💎 среди 🚮! Вы сами решаете, какие компании мы смотрим (честное голосование)

О размещении

SFI (собственник Европлан) продает 12,5% акций совокупным объемом до ₽15 млрд. Оценка всей компании 100-105 млрд. Сделка представляет собой cash out: Европлан не получит с нее ничего, это чистая продажа доли собственником.

Ранее было сообщение об оценке 140 млрд, но ближе к размещению оценка снизилась, как и объем (хотели продать 15%), возможно есть планы о будущем SPO

Цена / Капитал – 2,33

Дороже, чем продажа Балтийского лизинга (х1,6), но в целом, адекватно. Компания обещает направлять на дивиденды 50% чистой прибыли, что в 2023 году дало бы 7% доходность. Неплохо, учитывая, что бизнес еще и растет в размере

О компании

Лизинг-целевой кредит для юр.лиц (!) Имущество – в собственности ЛК. Второй комплект ключей чаще всего тоже у ЛК: если клиент платит – ЛК получает доход; если нет — изъятие и продажа.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн