Новости рынков | Чистый процентный доход МосБиржи оказался ниже ожиданий - Sberbank CIB

В минувшую пятницу Московская биржа опубликовала показатели за третий квартал по МСФО и провела телефонную конференцию.

Это был еще один успешный квартал с точки зрения комиссионного дохода, однако чистый процентный доход оказался ниже, чем мы ожидали. Чистая прибыль МосБиржи по итогам июля — сентября составила 5,6 млрд руб., превысив уровень годичной давности на 3%, при этом по сравнению с предыдущим кварталом она упала на 18%. Скорректированная прибыль достигла 5,7 млрд руб.; это на 2% больше, чем годом ранее, и на 9% меньше, чем во втором квартале. Эти показатели ниже наших оценок и консенсус-прогноза на 3-4%.

Комиссионный доход соответствует нашим ожиданиям: он превысил уровень годичной давности на 30%, а по сравнению с предыдущим кварталом вырос на 4%, достигнув рекордного значения 8,3 млрд руб. Такую динамику обеспечил рост поступлений по операциям на рынке акций (которые увеличились на 58% относительно уровня годичной давности и составили 11,5% совокупного комиссионного дохода), денежном рынке (плюс 38%), в сегменте депозитарных услуг и расчетов (плюс 26%), а также по операциям с деривативами (плюс 34%). По итогам января — сентября комиссионный доход МосБиржи составил 24,2 млрд руб., т. е. вырос на 27% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.

Чистый процентный доход был ниже, чем мы ожидали: он составил всего 3 млрд руб., снизившись относительно уровня годичной давности на 30%, а по сравнению с предыдущим кварталом — на 26%. Падение этого показательно обусловлено сочетанием таких факторов, как негативная динамика средств на клиентских счетах (минус приблизительно 15-25% в каждом сегменте) и снижение процентных ставок. Доход от продаж, учитываемый как часть чистого процентного дохода, в третьем квартале составил всего 43 млн руб. Менеджмент в ходе телефонной конференции сообщил, что, по его оценкам, новым ориентиром для базового чистого процентного дохода с учетом текущих процентных ставок является диапазон 2,8-3,0 млрд руб.

Кили Эндрю
Sberbank CIB

Расходы выросли относительно уровня годичной давности на 12%, а по сравнению со вторым кварталом — на 2%. Этому способствовало увеличение затрат на персонал, которые превысили уровень 3К19 на 22% в связи с тем, что штат МосБиржи вырос на 100 чел. по сравнению со вторым кварталом. Кроме того, компания начислила сотрудникам дополнительные бонусы и увеличила расходы на их долгосрочную мотивацию. Операционные расходы по другим статьям выросли относительно уровня годичной давности на 2%. По итогам января — сентября совокупные издержки увеличились на 5% (менеджмент уточнил свой прогноз на весь 2020 год: сейчас ожидается, что по его итогам расходы увеличатся на 7,0-8,5%).

В ходе телефонной конференции руководство МосБиржи отметило, что вскоре в ее котировальные списки будут включены акции ряда крупных китайских компаний, включая Alibaba и Baidu. В 2021 году планируется ежеквартально добавлять в листинг высоколиквидные акции 30-50 американских и китайских эмитентов. Маркетплейс МосБиржи успешно функционирует, на этой площадке работает шесть банков, в ноябре планируется добавить ОСАГО.