Новости рынков | Отчетность позитивна для акций ЛУКОЙЛа. На конференц-звонке сегодня в 16:00 МСК ожидаем услышать прогнозы компании на 2017 г

ЛУКОЙЛ ОПУБИКОВАЛ СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16

ЛУКОЙЛ опубликовал отчетность за 4К16 г. по МСФО. Выручка в 4К16 составила 1 400,9 млрд руб, превысив наш прогноз на 1% и консенсус на 2%. EBITDA компании достигла 183,3 млрд руб, тем самым превысив наш прогноз и консенсус на 8% и 7% соответственно. Чистая прибыль оказалась несколько слабее наших ожиданий, составив 46.6 млрд руб. (ниже нашего прогноза на 4%), но при этом оказалась весьма близка к консенсус-прогнозу (+1%). Свободный денежный поток (FCF) в 4К16 составил 54,6 млрд руб на фоне снижения операционного денежного потока на 9% кв/кв, в то время как капитальные затраты ЛУКОЙЛа выросли на 29% в сравнении с предыдущим кварталом, несмотря на запуск ключевых проектов прошлой осенью — месторождения Пякяхинское и им. Филановского. ЛУКОЙЛ объясняет рост капзатрат активной разработкой газовых проектов в Узбекистане. В результате FCF снизился наполовину в сравнении с 3К16, в том числе и по причине аномально высокого высвобождения оборотного капитала на сумму 46,4 млрд руб в 3К16. В то же время FCF за 2016 г. оказался высоким на уровне 255.1 млрд руб (+2,7% к предыдущему году), что предполагает довольно привлекательную доходность FCF на уровне 10%.

Мы считаем, что отчетность позитивна для акций ЛУКОЙЛа, в частности благодаря более высокому, чем ожидалось, показателю EBITDA, что отражает более низкие чем ожидалось налоги и операционные затраты. Более низкая чем мы ожидали чистая прибыль объясняется высоким убытком по курсовым разницам (27,4 млрд руб.) против наших ожиданий на уровне 25 млрд руб. Мы продолжаем считать ЛУКОЙЛ нашей топ-идеей в российском нефтегазовом секторе: компания предлагает дальнейший рост FCF на фоне снижения инвестиционной программы, что будет находить отражение в растущих дивидендных выплатах. На конференц-звонке сегодня в 16:00 МСК мы ожидаем услышать прогнозы компании на 2017 г. в части капитальных затрат и добычи, особенно в контексте договоренности о сокращении добычи со странами ОПЕК. Мы будем также рады любым комментариям по потенциальным новым международным проектам компании (Иран, Ирак и Мексика). Телефоны для набора: Москва: +7 (8) 495 249 9843; стандартный международный доступ: +44 (0) 20 3003 2666; США, бесплатный: 1 866 966 5335; Россия, бесплатный: 8 10 8002 4902044.

АТОН