мгкл

Группа «МГКЛ» работает сразу в нескольких сегментах: классическом ломбардном бизнесе, ресейле потребительских товаров и операциях с драгоценными металлами.

Акции компании торгуются на Московской бирже с конца 2023 года. В обращении находится 1,27 млрд бумаг, free-float — около 35–36%. Рыночная капитализация на начало апреля 2026 года составляет порядка 3,2 млрд рублей.

Почти весь долг сформирован облигационными займами. По данным Rusbonds, на начало 2026 года он достигает 6,5 млрд рублей. В обращении находится 12 выпусков: классические облигации, флоатер с привязкой к ключевой ставке ЦБ и линкер, номинированный в золоте.

Сегодня компания МГКЛ опубликовала результаты по МСФО за 2025 год. Надо сказать, что они оказались намного сильнее ожиданий. Компания не просто растет, а демонстрирует качественное масштабирование: выручка увеличивается кратно, прибыль следует за ней с опережением темпов роста многих быстрорастущих бизнесов.



1️⃣ Ключевые показатели за 2025 год:

🔘 Выручка выросла в 3,7 раза до 32 млрд руб.
🔘 EBITDA рост на +94% до 2,3 млрд руб.
🔘 Чистая прибыль рост на +84% до 724 млн руб.
🔘 ROE 39,1% против 37,3% год назад

Рентабельность капитала уже превышает 39% — это уровень выше многих технологических и финансовых компаний в РФ. К тому же это редкость на стадии активного масштабирования бизнеса.

2️⃣ За счет чего достигнут рост?

Многие ожидали, что всплеск даст один сегмент, но структура отчета показывает иное:

✔️ ожидаемый сегмент роста — операции с драгоценными металлами. Здесь выручка выросла в 4 раза. Однако это не единственный фактор роста выручки.
✔️ ресейл — совокупный рост в 3 раза.

📌 На фондовом рынке РФ нередки случаи инсайдерской торговли менеджмента компаний, но об этом мало говорят или быстро забывают, поэтому предлагаю вспомнить.

1️⃣ КАК ЭТО ПРОИСХОДИТ?

• События, которые сильно повлияют на цену акций, всегда заранее известны менеджменту компаний, и некоторые этим успешно пользуются. Например, через родственников покупают акции накануне сильного отчёта или рекомендации крупных дивидендов, и продают после публикации новости, фиксируя прибыль и «обкэшиваясь» об частных инвесторов.

• При этом факт инсайдерской торговли не всегда означает плохое отношение к инвесторам, иногда лишнюю информацию может услышать и уборщица, прогуливаясь мимо кабинета директора. Но если засветился кто-то из руководства компании, а тем более, если этот кто-то до сих пор занимает свою должность – вот это уже повод задуматься.

• Такие сделки запрещены Федеральным законом (224-ФЗ), и в последнее время ЦБ начал пристальнее следить, обнародовать имена «героев» и ограничивать им операции по счетам. Как раз ниже и пойдёт речь о 3 случаях за последние пару лет, всю информацию брал из архива ЦБ. На графиках отметил примерные интервалы покупок (зелёный прямоугольник) и продаж (красный прямоугольник) акций менеджментом.

🔶 ПАО «МГКЛ»
▫️ Облигации: МГКЛ-001PS-02
▫️ ISIN: RU000A10EG10
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 4 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 24,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 06.03.2026
▫️ Дата погашения: 08.02.2031
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «МГКЛ» (г. Москва) ведет деятельность в сферах ломбардного и ресейл направлений, оптовой скупки и переработки драгметаллов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

💥 Лазерные Системы: BBB, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 1,5 года, 200 млн.

Подробный разбор тут, мнение по выпуску ближе к положительному

💪🏼 Илон / DDX Fitness: BBB+, купон до 20% ежемес. (YTM до 21,94%), 2 года, 1 млрд.

Развернутое мнение по эмитенту здесь, и оно очень даже хорошее, надеюсь только, что финальный купон будет не слишком унизительным

🏦 МГКЛ: BB-/BB, купон до 26% ежемес. (YTM до 29,34%), 5 лет, 1 млрд.

Эмитент был долгое время мною особо любим, поскольку давал очень привлекательные условия по бондам при вменяемом кредитном качестве, и всегда позволял хорошо и спокойно заработать. Но тревожные тенденции последнего времени не могу не отметить

К сбору МГКЛ выходит с отчетом за 1п 2025, где в плане финрезультатов от основной деятельности все вполне хорошо (все сегменты растут, генерируют положительное начисление ОДП, обслуживание долга дается уже не просто, но на свой рейтинг – приемлемо). Однако, снова, как и в 2024 году, всё портит сомнительная M&A – в этот раз куплено некое ООО «Звезда», почти за 1 млрд., при чистых активах менее 200 млн.

Один из самых хайповых и отвязно-щедрых эмитентов снова анонсировал фикс с традиционно сумасшедшим купоном аж на 5 долгих лет.

🤷‍♂️Я давно не разбирал МГКЛ, поскольку он своими широкими плечами ну никак не вписывается в проём моего риск-профиля, но меня забросали просьбами в комментариях сразу на нескольких площадках.

Поэтому встречайте — субъективная авторская «прожарка» Мосгорломбарда от Сида. Естественно, не ИИР, не ИИС, и вообще я просто мимо крокодил.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Медси, Илон, ЛазСист, Промомед, Селектел, Система, ВИС, ФосАгро, АйДи, Брусника, БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Неделя в части размещений ожидается спокойной. На первые 3 дня заявлено всего четыре размещения.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Лазерные системы — БО-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 22%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года
🔹 Рейтинг: ВВВ (НКР)
🔹 Начало торгов: 05.03.2026 (четверг)

Производитель промышленных 3D принтеров и средств оперативного контроля персонала (алкорамки). НРА отмечает растущий уровень долга и процентных расходов при их сохранении в умеренном размере. Отдельно отмечается низкое значение текущей ликвидности. На вторичке торгуется единственный выпуск — флоатер (КС+4,25%) на 1,5 года c доходностью 23,1% и ценой ниже 96% от номинала. Ближайший купон — 20,25%. Для владельцев флоатера логично переложиться в новый фикс. Для других инвесторов важно учитывать, что по начальной величине купона премия у выпуска минимальна.

ВТОРНИК

📌 ИЛОН — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб.

Неоднозначный эмитент, а точнее компания с очень интересной финансовой отчетностью выходит на рынок с новым предложением разместить еще 1 миллиард рублей на 5 лет. Сегодня речь пойдет о старейшей московской сети ломбардов — компании МГКЛ.

Хотя компания уже вышла за рамки просто ломбардов, добавив в линейку направлений комиссионную торговлю потребительскими товарами, включая собственную онлайн ресейл платформу под брендом Ресейл Маркет. В настоящее время компания также развивает направление оптовой скупки и переработки лома драгоценных металлов.

Давайте вместе посмотрим достоинства и недостатки двенадцатого выпуска облигаций этой компании.

👀Что там по дебютному выпуску?

📌Дата сбора заявок — 03.03.2026г.

📌Дата размещения — 06.03.2026г.

📌Дата погашения — 08.02.2031г., длинное размещение на 5 лет.

📌Объем выпуска — 1 000 000 000 рублей

💰Размер купона — будет определен в ходе сбора заявок в следующий вторник. Ориентиром будет фиксированный на весь срок размещения купон в размере не выше 26% годовых, и, соответственно, доходность к погашению — не выше 29,3%.