Купоны до 22% на 3 года! Свежие облигации Лазерные Системы БО-02

Промышленным технологиям будущего тоже нужна дозаправка деньгами. На биржу возвращаются питерские «Лазерные системы» с новым высокодоходным фиксом. Ребята занимаются не какой-нибудь там лазерной эпиляцией, а вполне серьезными производственными вещами в реальном секторе экономики.

Стоит ли им дать денег в долг, чтобы они наконец разработали лазерное оружие как в «Звездных войнах» и утёрли нос Джорджу Лукасу? Давайте попробуем разобраться.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Промомед, Селектел, Система, ВИС, ФосАгро, АйДи, Брусника, БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис, Газпром.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🖨️А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Лазерных систем!

⚡Эмитент: АО «Лазерные системы»

Компания Лазерные системы основана в 1998 г. в Петербурге. Все ключевые направления деятельности базируются на изучении и использовании лазерных и аддитивных технологий.

🖨️Основной объём выручки приносят промышленные 3D-принтеры и средства контроля персонала на предмет употребления алкоголя (алкорамки), также повышается значимость работ по лазерным технологиям для государственных учреждений.

Компанию в каком-то смысле можно назвать бенефициаром импортозамещения. Деятельность расширяется за счет производства деталей для других игроков промышленности.

⭐Кредитный рейтинг: BBB «стабильный» от НКР (август 2025).

💼В обращении единственный флоатер ЛазСист 01 (RU000A109JX8) на 200 млн ₽, по которому 11 марта 2026 запланирована колл-оферта. На мой взгляд, сильного смысла в ней нет, т.к. купон снижается вслед за КС.

📺 ТВ-сюжет о «Лазерных системах»

📊Финансовые результаты

Смотрим самый свежий отчет РСБУ за 9 мес. 2025:

🔼Выручка за 9м2025: 744 млн ₽ (+36,4% г/г). Но расходы на себестоимость и управление росли ещё быстрее — на 58%, до 440 млн ₽. За весь 2024 г. по МСФО компания заработала 824 млн ₽ выручки (+55% на фоне 2023).

🔼Чистая прибыль: 11,8 млн ₽ (рост в 2 раза г/г). Рентабельность символически выросла с 1% до 1,5%. При этом процентные расходы взлетели сразу в 4,5 раза — до 61,4 млн ₽. По итогам всего 2024 г. прибыль составила 40,2 млн ₽ (-52% г/г).

💰Собств. капитал: 562 млн ₽ (+2,1% за 9 мес). Активы увеличились на 35% до 1,67 млрд ₽, в основном за счет роста запасов и дебиторки. На счетах 171 млн ₽ кэша (в конце 2024 было 49,2 млн).

🔺Кредиты и займы: 362 млн ₽ (+65% за 9 мес). Чистый долг подрос на 11,7% до 191 млн ₽. Долговая нагрузка по показателю ЧД / EBIT LTM оценивается на уровне 2,5х — умеренная. Капитал втрое перекрывает чистый долг, по этому показателю всё отлично.

⚙️Параметры выпуска БО-02

● Название: ЛазСист-БО-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 200 млн ₽
● Купон: до 22% (YTC до 24,36%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
❗ Оферта: колл-опцион через 1,5 года
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB от НКР
● Выпуск для всех

👉Организаторы: МСП Банк, Совкомбанк.

⏳Сбор заявок — 2 марта, размещение — 5 марта 2026.

🤔Резюме: лазерные купончики

⚡Итак, Лазерные Системы размещают фикс объемом 200 млн ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без амортизации и с колл-опционом на середине срока.

✅Неплохая доходность. Ориентир ежемесячного купона 22% — чуть выше среднего по нынешним временам для данного кредитного рейтинга.

✅Есть госзаказы. У компании приличный портфель патентов, статус резидента ОЭЗ «Нойдорф» в Стрельне и фактическая монополия на серийные ветровые лидары и аддитивные установки.

✅Достойные результаты. Выручка, прибыль и активы уверенно растут год к году. Отношение чистого долга к капиталу — символические 0,31х.

⛔Долговая нагрузка растёт. Общий финансовый долг вырос на 65% только с января по сентябрь 2025. Процентные расходы вообще взлетели за это время в 4,5 раза, перекрыв чистую прибыль в 6 (!) раз. Нагрузка ЧД/EBIT LTM увеличилась до 2,5х.

⛔️Вопросы с ликвидностью. Запасы на складах распухли до 452 млн ₽, а живых денег приходит не так много, из-за чего страдает ликвидность. Коэф-т покрытия процентов ICR упал с комфортных 2,11х до пограничных 1,27х.

💼Вывод: любопытное лазерное ВДО. Радует высокая доля капитала в активах и относительно низкий чистый долг. Напрягает очень слабая рентабельность и зависимость от нескольких заказчиков. Через 1,5 года будет колл-опцион, так что выпуск потенциально довольно короткий.

Респект землякам и коллегам-промышленникам, что продвигают современные технологии в массы. Мой интерес будет зависеть от итоговой ставки купона — если его оставят на уровне 21-22%, то присмотрюсь.

🎯Другие свежие фиксы: АйДи Коллект 1Р7 (рейтинг BBB-, купон 20.75%), Брусника 2Р6 (А-, 22.75%), EKF 1Р3 (BBB, 23.5%), Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%), Аренза 1Р7 (BBB, 19%), Воксис 1Р2 (BBB+, 20%), Софтлайн 2Р2 (BBB+, 19.5%), РеСтор 1Р3 (А-, 18.75%), Новабев 3Р2 (АА, 15.25%), Самолет П19 (А-, 21%).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие СВЕЖИЕ облигации за февраль 2026. Часть 1
📍 10 самых ДОХОДНЫХ акций за 25 лет! Лучшие акции тысячелетия
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth