spo

Александр Мечетин, владелец и основатель Белуга Груп заявил в ходе #smartlabonline, что не исключает сценарий SPO.

В краткосрочной перспективе вопрос об SPO не стоит. У нас 10% казначейских акций на балансе и мы будем принимать решение в течение 2 лет — либо  аннулировать их, либо проводить SPO. 12 месяцев — слишком короткий срок для принятия такого решения, поэтому мы называем интервал 2 года.

Выручка Ленты в июле-сентябре увеличилась на 13,3%, до 118,238 млрд руб., EBITDA повысилась на 31,1%, до 10,356 млрд руб. Чистая прибыль выросла по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года в 1,9 раза, до 4,181 млрд руб.

Выручка ретейлера тесно коррелирует с изменением ИПЦ. При его активном росте у компании значимо снижается рентабельность. В отчетном периоде при умеренно высокой инфляции чистую рентабельность Ленте удалось нарастить до 3,6%. Повышение ИПЦ в начале октября до 7,4% г/г ограничивает ее дальнейший рост. Выручка компании немного недотянула до наших ожиданий, но с учетом повышения рентабельности мы сохраняем прогноз на текущий год на уровне 476,1 млрд руб. по выручке и 14,2 млрд по чистой прибыли.

Если ИПЦ в ближайшие кварталы будет повышаться на 8-10% выручка Ленты сначала будет расти быстрее, но впоследствии начнет активно замедляться. Чистая рентабельность может сократиться до 1-2%. Базовый прогноз выручки на 2022 год: 524 млрд руб., чистой прибыли: 15,7 млрд руб.


( Читать дальше )

В последнее время много вопросов приходит по компании «ПИК». Особенно после недавнего интересного интервью с вице-президентом компании. Мы решили тезисно сформулировать наши основные триггеры по крупнейшему российскому девелоперу.

1. Сильные операционные результаты. Недавно ПИК опубликовал эти данные, некоторые пойнты были весьма любопытными. Так, реализация недвижимости выросла на 41% год к году, а общий рост денежных поступлений увеличился на 50%.

2. Развитие онлайн-сервисов. В общей структуре продаж ПИКа растет роль онлайн-платформы «Кварта», которая сфокусирована на вторичном рынке. За 9 месяцев текущего года продажи в этом сегменте составили около 8 млрд руб.

3. Высокие ожидания по финансам на 2021 г. Так, в соответствии с консенсус-прогнозом Bloomberg, выручка компании может вырасти на 31% до $7 млрд, EBITDA — на 32% до $1,6 млрд, а чистая прибыль — на 13% до $1,3 млрд.

4. Долговая нагрузка в норме. Несмотря на рост совокупных финансовых обязательств, долговую нагрузку ПИКа можно охарактеризовать как умеренную. Так, на сегодняшний день отношение чистого долга к EBITDA составляет менее 2,0х.

( Читать дальше )

Руководство ММК планирует обсудить с основным акционером компании Виктором Рашниковым возможность нового размещения акций для увеличения free float, сообщила директор по финансам компании Мария Никулина.


В конце сентября структура Рашникова объявила о продаже 167,6 миллиона (1,5%) акций ММК. После завершения сделки free float ММК должен увеличиться до 20,24% с 18,74%. Ранее, в апреле, структура Рашникова продала 3% акций.

Акции ПИК были волатильны после SPO 4,3% акций 29 сентября-1октбяря. Мы считаем, что давление на акции компании после сделки неоправданно, учитывая по-прежнему сильные фундаментальные показатели рынка недвижимости и тот факт, что ПИК является одним из главных бенефициаров рынка недвижимости.

Компанию отличают значительные перспективы роста бизнеса, эффективность, комфортный уровень долга и новые проекты, потенциально меняющие правила игры на рынке недвижимости. Операционные результаты за 3К21 (14 октября) и потенциальное включение акций в индекс MSCI Russia – таковы главные краткосрочные катализаторы роста ПИК.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Акции Группы ПИК продолжают падать во вторник. Безусловно, продолжающееся снижение в бумагах компании связано с SPO, в рамках которого компания разместила 28,5 млн акций и привлекала более 36 млрд руб.

Тем не менее, это скорее стихийная распродажа, не носящая фундаментального обоснования. При этом в долгосрочной перспективе проведение SPO будет способствовать росту привлекательности акций не только за счет увеличения free-float и ликвидности, но и благодаря расширению бизнеса – в том числе, менеджмент компании намерен направить часть средств на развитие подразделения Units, занимающегося производством модулей для быстровозводимых зданий.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Однако мы не рекомендуем принимать решение о покупке акций компании, пока сохраняется повышенная волатильность в котировках.

ПИК успешно провел SPO, на котором разместил 4,3% акций. Цена размещения была установлена на уровне 1275 рублей за акцию, компания разместила 28,459 млн акций. Цена размещения на 10,8% меньше текущей рыночной цены акций эмитента на бирже. В итоге, книга заявок была закрыта с переподпиской, и компании удалось привлечь 36,3 млрд рублей.

Утверждается, что полученные денежные средства будут направлены на следующие цели: 11.6 млрд на выкуп собственных GDR у банка ВТБ, а остальное – на развитие бизнеса и рефинансирование долга. В отчетности ПИК сказано, что в 2017 и 2018 годах с ВТБ было заключено 2 беспоставочных финансовых контракта, по которым ВТБ получил 49 и 60 миллионов GDR ПИК, а застройщик получил финансирование.

Учитывая, что акции ПИК в 2017-2018 годах торговались по 270-330 рублей за акцию, продать в рынок 4,3%, чтобы выкупить у банка акции по первоначальной стоимости, заложенные по в 3,5 раза меньшей цене, чем текущая биржевая – это хорошая сделка. По её итогам казначейский пакет акций ПИК увеличится и, если будет погашен, создаст прибыль миноритарным акционерам. При этом надо учитывать, что в цикличных отраслях, к которым относят и девелопмент, SPO и расшивка подобных контрактов может свидетельствовать о том, что мажоритарный акционер эмитента ожидает окончания цикла и падение рынка. Покупать акции ПИК, упавшие боле чем на 12% после SPO, может быть плохой идеей, так как, возможно, это — максимальная цена акций эмитента на текущем цикле рынка.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

RUAL – очевидный кандидат на включение; PIKK и MMK претенденты на включение – исключений не ожидается: Индексный провайдер MSCI объявит результаты ноябрьского полугодового пересмотра индексов после закрытия рынка 11 ноября. Все изменения вступят в силу 1 декабря. Пересмотр состоится в один из торговых дней в период между 18 и 29 октября включительно. RUAL – очевидный кандидат на включение в состав MSCI Russia Standard в ходе ноябрьского пересмотра. PIKK и MMK также являются претендентами на включение после проведенных сентябрьских SPO. Однако их включение будет зависеть от того, учтет ли провайдер увеличение free-float при принятии решения в ноябре или же отложит свое решение до годового пересмотра free-float в мае 2022 г. Отметим также, что никаких исключений из состава индекса мы не ожидаем в ходе ноябрьского пересмотра.

RUAL – очевидный кандидат на включение в ходе ноябрьского пересмотра. RUAL практически гарантировано место в индексе MSCI Russia в ходе полугодового пересмотра в ноябре после сильного ралли этих бумаг с середины августа на фоне рекордно высоких цен на алюминий. По нашим расчетам, приток средств пассивных фондов составит $273 млн в эту бумагу, что соответствует среднему объему торгов этой бумагой за 9 дней.

( Читать дальше )

«РусАгро» вчера объявила о цене SPO 19,8 млн ГДР, предложенных рынку крупнейшим акционером Granada Capital CY Limited, принадлежащим Вадиму Мошковичу – она составила $13,88/ГДР, что на 8,8% ниже цены закрытия AGRO 28 сентября ($15,22) и соответствует нашим ожиданиям.

Объем предложения соответствует 14,7% акций в обращении «РусАгро» и эквивалентен $275 млн. 13,6 млн ГДР было приобретено Amereus Group, принадлежащей Максиму Воробьеву, таким  образом, его доля в «РусАгро»  увеличилась  до  10,1%, сделав  его  крупнейшим  миноритарным акционером компании.

«РусАгро» не получит никаких доходов от размещения ГДР. После SPO free float AGRO увеличится с 20,6% до 35,3%.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Мы считаем, что ВТБ сможет выполнить свой прогноз по чистой прибыли на 2021 г. (295 млрд руб.), что предусматривает прибыль 16 млрд руб. ежемесячно в оставшуюся часть года – на наш взгляд, это реалистично. Акции банка подорожали на 23% с уровней недавнего SPO (против роста индекса Московской биржи на 11% и бумаг SBER RX на 9%), однако остаются на 5% ниже своего максимума, достигнутого 6 мая. Сейчас они торгуются по 0,56x P/TBV 2021П (с дисконтом 13% к среднему уровню за два года), 3,1x P/E 2021П и дивидендной доходностью на уровне примерно 12% (которая, тем не менее, зависит от уровня достаточности капитала).

В то же время отметим, что риск навеса акций сохраняется, учитывая, что еще 5,7% акций ВТБ (которые сейчас принадлежат дочкам банка “Открытие”) могут быть предложены рынку позже, исходя из недавних сообщений в СМИ.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»