spo

О том, что ВТБ планирует купить долю в RWB (объединяет Wildberries и Russ), написали уже практически все. Но в основном об этом говорят либо в контексте разочарования акционеров (так как деньги под покупку привлекаются через допку), либо в контексте синергии и стратегического партнёрства.

Меня же лично эта сделка зацепила совсем другим. В отрыве от контекста это выглядит как стандартная M&A сделка. Но с учётом прогремевшей в прошлом году войны банков и маркетплейсов это выглядит как начало полномасштабной перестройки всего товарно-денежного сегмента российской экономики.

🏧 Вчера ВТБ приобрёл миноритарную долю в 5% в «цифровых финансовых активах» группы (т.е. в банке WB). Это первый шаг в стратегическом партнёрстве двух гигантов – потом будет покупка доли в самом RWB.

📊 ВТБ заплатит за сделку деньгами, привлечёнными через SPO. Банк планирует разместить почти 6,3 млрд новых акций по 87 рублей за штуку, что в теории может привлечь до 547 млрд рублей. Эти деньги в приоритетном порядке пойдут именно на выстраивание стратегического партнёрства с Wildberries.

При этом государство сохранит за собой контрольную долю в банке.

• Окончательный размер фактической допэмиссии неизвестен
• Есть определенные договоренности с пулом якорных институциональных инвесторов
• Средства от SPO приоритетно пойдут на финансирование сделки с РВБ
• Галс-девелопмент и бывший офис банка «Открытие» вероятно будут проданы в июне
• 93,4 млрд из дивидендов ВТБ уйдут в капитал ОСК
• Пока никаких переговоров по покупке доли в других банках маркетплейсов не ведётся

Финансовый директор «Циана» Ольга Жилинская опровергла слухи о планах компании по допэмиссии или обратному выкупу акций. По её словам, компания никогда не рассматривала такой возможности и не собирается делать это в будущем.

Отказ от байбека связан с низкой ликвидностью российского рынка акций. В «Циане» считают, что выкуп ограничит ликвидность, поэтому предпочитают делиться результатами с акционерами через дивиденды. Компания подтвердила намерение придерживаться дивидендной политики с выплатой до 100% прибыли.

t.me/selfinvestor/26322

Запись эфира: tv.rbc.ru/archive/rynki/6a1739cd2ae59609aaf69419

Огромный выпуск акций — способ одновременно закрыть вопросы капитала, профинансировать стратегическую сделку (покупки WB банка) и сохранить маневр для будущих шагов. 

Для держателей акций ВТБ — это очень болезненно. История с ВТБ уже не первый раз идет через приоритет интересов в первую очередь банка и государства выше, чем над интересами «обычных»акционеров.

Партнерство с WB Банком может дать стратегические плюсы. Это и доступ к клиентской базе e-commerce, к инфраструктуре ВТБ, перекрестным продуктам, ипотеке и инвестиционным сервисам. Но одних обещаний объединения обычно недостаточно, чтобы устойчиво поднять котировки акций ВТБ, да еще и после такого падения вчера.

Допэмиссия для акционеров акций ВТБ несет не только риск снижения доли в капитале, ноириск уменьшения будущей доли в прибыли на акцию и в дивидендах.

Акции ВТБ часто выглядят как акции, где макроэкономика и политика важнее классического инвестиционного тезиса «купил акции прибыльного банка и получил предсказуемый денежный и дивидендный поток”. Это не ставка на классический подход «купил и держи».