Сущфакты по допке Позитива

#инвесткейсы #POSI

По группе Позитив недавно выходили следующие сущфакты:

1) Внесли в устав изменения в части кол-ва акций. Теперь вместо 66 млн акций у компании 71.2 млн акций (увеличение на 5.2 млн акций или на 7.9%) — это произошло в рамках обсуждаемой весь прошлый год допэмиссии и ЭТО ОК (https://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1864720)

Далее произошло еще 2 сущфакта

2) подконтрольная эмитенту организация «подарила» акции «контрибьюторам» согласно утвержденной Советом директоров ПАО «Группа Позитив» от 04.10.2024 Программе стимулирования роста капитализации группы компаний на сумму 2 527 млн руб. или 10.6% активов Позитив по МСФО по состоянию на 30.09.2024 (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=pRYi-AGPqqU29A9YDYLlNyA-B-B)

3) подконтрольная эмитенту организация «подарила» акции «контрибьюторам» согласно утвержденной Советом директоров ПАО «Группа Позитив» от 04.10.2024 Программе стимулирования роста капитализации группы компаний на сумму 2 668 млн руб. или 11.2% активов Позитив по МСФО по состоянию на 30.09.2024 (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=Jkk3aTRQyUq72oN2i46ZwA-B-B)

Их смысл в том, что эти 5.2 млн акций теперь постепенно раздаются сотрудникам. Согласно комментариям компании, допэмиссия проводилась, когда акции стоили 2 635 руб. При делении кумулятивной суммы дарения (2 668 млн руб.) на 2 635 руб получаем, что в рамках 2-ух осуществленных траншей было подарено уже 1 млн акций.

Таким образом, от допэмиссии осталось 4.2 млн акций. Не факт, что все они тоже пойдут на вознаграждение сотрудников. В рамках этой допэмиссии они могут также направленные на M&A сделки для «стимулирования роста капитализации группы». Если все акции будут направлены на выплаты сотрудникам, то это будет эквивалентно примерно 13 млрд руб. расхода на персонал в виде выплат акциями. Для сравнения у меня в модели совокупные денежные расходы на персонал составляют около 15 млрд руб. Обращаю внимание, что эти 13 млрд руб. будут неденежным расходом и денежный потоки компании никак не повлияют, а размытие в цене акций уже было учтено рынком. Поэтому в целом это не новость.

Тем не менее акции компании к покупке до выхода годовой отчетности в начале апреля я НЕ рекомендую. Ожидаю слабых результатов и негативной реакции рынка на них.

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя

Подписывайтесь на ТГ-канал (https://t.me/+hHMPSAJAEJVmMTFi), там больше аналитики по ТМТ-сектору РФ