облигации

🛒Недельная инфляция с 03.12 по 09.12 составила +0,48% н/н после +0,50% н/н на предыдущей неделе. С сезонной корректировкой темп роста цен ускорился с +0,30% н/н SA до +0,33% н/н SA (19,1% SAAR).

• Накопленный с начала года рост цен на 9 декабря превысил октябрьский среднесрочный прогноз Банка России (8,0%-8,5%)и составил 8,76%.

• Ускорение роста цен наблюдалось во всех сегментах потребительской корзины, за исключением плодоовощей, где темпы немного замедлились.

• Базовая инфляция ускорилась с +0,38% н/н до +0,54% н/н;

• В ноябре цены выросли на +1,43% м/м (14,1% SAAR) – меньше, чем мы ожидали (+1,5% м/м; 14,5% SAAR).

• Наш прогноз инфляции на декабрь на основании недельных данных – +1,63-2,16% (16,2-22,0% SAAR).

SA – Seasonally Adjusted, SAAR — Seasonally Adjusted Annual Rate, Базовая инфляция – инфляция за вычетом плодоовощей, энергоносителей и акцизов.

Наше диванное мнение

Инфляционное давление остается значительным, не показывая признаков какого-либо замедления — исходя из недельных данных существует риск, что инфляция окажется выше 10% по итогу года.

Центробанк отмечает замедление роста экономики и потребительских расходов, что может указывать на снижение инфляционного давления. Однако регулятор подчеркивает, что для достижения низкой инфляции необходимы продолжительные жесткие денежно-кредитные условия. В то же время, недавний совет директоров ЦБ выразил необходимость ужесточения ДКП для возвращения инфляции к 4%.

Предварительная статистика ЦБ показывает замедление роста корпоративного кредитования с более чем 2% м/м до 0,8% в ноябре. Это может сигнализировать о сокращении кредитного импульса в экономике и, в совокупности с охлаждением спроса, способствовать среднесрочному улучшению инфляционной ситуации.

Замедление корпоративного кредитования при высоких ставках ставит под вопрос, как банки будут выплачивать высокие проценты по депозитам. Если кредитование не будет расти быстро, это приведет к снижению потребности в долгосрочном фондировании, что может снижать ставки. В октябре средневзвешенная ставка по корпоративным кредитам составила около 18%, показывая положительную маржу между ставками по кредитам и депозитам.

Оба бонда с плавающим купоном.

1. РусГидро-БО-002Р-01 RU000A10A349
• Рейтинг от АКРА: AAA(RU)
• Условия выплат: Ключевая ставка ЦБ РФ + Спред 200 (б.п.)
• Дата погашения: 04.11.2026
• Уровень листинга МБ: Второй уровень листинга
• Объем торгов за 5 дней: 412 510 485.3


2. Совкомбанк-БО-П05
• Рейтинг от АКРА: AA(RU)
• Условия выплат: Ключевая ставка ЦБ РФ + Спред 200 (б.п.)
• Дата погашения: 10.10.2027
• Уровень листинга МБ: Первый уровень листинга
• Объем торгов за 5 дней: 97 715 244.4

Рынок перестал отыгрывать очередное недельное повышение инфляции резким снижением, как делал это до сих пор, вырабатывается иммунитет.

Выходим на траекторию 2% инфляции в месяц 🚀 (Аргентина 2.7%) Неужели логично в этой ситуации сидеть в фиксированной доходности? Тут за 3 мес. уже и доллар почти 20% дал 😁

Годовая инфляция в РФ на 9 декабря ускорилась до 9,32%.
Инфляция в РФ с 3 по 9 декабря составила 0,48% после 0,50% с 26 ноября по 2 декабря.
Инфляция в РФ в ноябре ускорилась до 1,43% (экономисты ожидали 1,35%) с 0,75% в октябре

👉Прогноз SBER CIB 25г=25% актуален, главное чтоб ставка в 2026г. была не 26%.

https://t.me/vvkaminski

• AA+ от Эксперт РА 26.09.24
• купон до 25%, ежемес. (YTM до 27,7%)
• 3 года, 10,5 млрд. Сбор 12.12

Недельная инфляция c  3 по 9 декабря +0,48%
С начала декабря +0,69%
С начала года +9%

Влияет ли это на решение ЦБ РФ по ставке
на заседании 20 декабря 2024г. ?
Не влияет.
Инфляция существенно выше таргета ЦБ в 4% годовых
(прикольный таргет в текущей ситуации).

ЦБ России повысит ставку 20 декабря.
Интрига в том, на сколько.

Инфляция
с 26 ноября по 2 декабря 0,50%,
с 19 по 25 ноября 0,36%,
с 12 по 18 ноября была 0,35%
c 6 по 11 ноября 0,30%
с 29 октября по 5 ноября 0,19%,
с 22 по 28 октября 0,27%
с 15 по 21 октября 0,20%
с 8 по 14 октября = 0,12%
с 1 по 7 октября = 0,14%
с 24 по 30 сентября 0,19%
с 17 по 23 сентября 0,06%
с 10 по 16 сентября 0,10%
с 3 по 9 сентября 0,09%
с 27 августа по 2 сентября минус 0,02%
c 20 по 26 августа составила 0,03%
с 13 по 19 августа 0,04%,
с 6 по 12 августа 0,05%
с 30 июля по 5 августа 0,00%
с 23 по 29 июля 0,08% после 0,11%
с 16 по 22 июля 0,11%
с 9 по 15 июля 0,11%
, с 2 по 8 июля 0,27%
с 25 июня по 1 июля 0,66% («тарифная» неделя).

Сибирские дорожники с длинным названием во второй раз наводят шороху на долговом рынке, и снова с фиксом. Я и сам держу облигации от этого эмитента, поэтому разбор будет качественным, как для себя — впрочем, у меня все обзоры именно такие😉

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Башкирия, ПСБ, Новосиб._обл., Селигдар, Амурская_обл., Европлан, ОФЗ_29026, Сплит_Финанс, Монополия, Акрон, ПСБ_Лизинг, Магнит, Селектел, СИБУР, Рольф.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚧А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Новосибирскавтодора!

🛤️Эмитент: АО «Новосибирскавтодор»

🚧Новосибирск автодор — одна из крупнейших дорожно-строительных компаний за Уралом, которая предоставляет полный спектр услуг по строительству, ремонту и содержанию автомобильных дорог и инженерных сооружений. Входит в ТОП-25 компаний РФ, осуществляющих дорожное строительство.

Минфин РФ 11.12.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040 и новых ОФЗ-ПК серии 29027 с погашением 11.09.2036.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (615,5 млрд руб.)
• Спрос: 15,1 млрд руб.
• Размещено: 12,3 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 75,18% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,50%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

ОФЗ-29027

• Предложение: доступный остаток (1 000,0 млрд руб.)
• Спрос: 1 840,1 млрд руб.
• Размещено: 1 000,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 93,98% от номинала
• Средневзвешенная расчетная доходность: 24,64% (по текущей RUONIA O/N на сроке 3M)
• Дисконтная маржа (DM): 173 б. п.
• Премия к кривой ОФЗ-ПК (без учета «старых» выпусков): 104 б. п.

(Комментарий по выпуску см. ниже)

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.