25% облачными купонами! Свежие облигации Селектел 01Р-5R [флоатер]

Облака-а-а… Белогривые лоша-а-адки! Занять денег на биржу опять выходит хорошо известный нам «облачный» эмитент — Селектел. Один из крупнейших IT-провайдеров страны размещает 5-й выпуск биржевых бондов. И впервые в своей истории компания делает это под плавающую ставку. Сбор заявок — завтра, 29 ноября.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски СИБУР, Рольф, АПРИ, Томск, Энергоника, Новосибирская_обл., Брусника, ИКС_5, ПКБ, ФосАгро, ГТЛК, ГПБ_Финанс, АПРИ, Симпл, Альфа_Лизинг, Кокс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📶А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Селектела!

🌐Эмитент: АО «Селектел»

🌎Selectel — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.

Компания более 15 лет на рынке IT-услуг, в ее управлении — 4 площадки ЦОД в Москве, СПб и Лен. области. Предоставляет сервис как частным, так и корпоративным заказчикам.

В числе клиентов Селектела (по данным презентации для инвесторов) — X5 Group, Самокат, ВК, Amediateka, ПИК, 2ГИС и другие крупные компании. Летом 2024 компания была преобразована из ООО в АО в рамках подготовки к IPO.

🏆По итогам 2023 входит в ТОП-3 на рынке IaaS (уступает только облачным сервисам Ростелекома и Cloud – бывший Сбер), и в ТОП-5 по количеству стоек в стране.

⭐Кредитный рейтинг: АA- «стабильный» от ЭкспертРА (подтвержден в ноябре 2024).

💼В феврале 2024 компания успешно погасила дебютный выпуск облигаций. Сейчас в обращении 3 выпуска на 10 млрд ₽, причем все — без амортизаций и оферт (за это Селектелу отдельный респект). Я держу выпуск 1Р3R на ИИС. В апреле делал обзор на предыдущий выпуск Селектел 1Р4R.

📊Финансовые результаты Селектел

На сервере раскрытия информации доступен отчет компании по МСФО за 6 мес. 2024. Посмотрим на основные показатели:

✅Выручка в 1П2024 — 6,1 млрд ₽ (+26% год к году). Выручка по итогам 2023 г. — 10,2 млрд ₽ (+26% г/г) как за счет роста числа клиентов, так и увеличения среднего чека. Основной вклад (85%) внесли облачные сервисы. Темпы роста динамичные и синхронные, что не может не радовать.

✅Скорр. EBITDA — 3,49 млрд ₽ (+25% г/г). За весь 2023 г. EBITDA составила 5,7 млрд ₽ (+35% г/г). При этом рентабельность бизнеса по EBITDA (ROE) сохраняется на впечатляющем даже для IT-компании уровне 56-58%.

✅Чистая прибыль — 1,82 млрд ₽ (+21%). За прошлый год ЧП взлетела почти в 2 раза (+94%) и достигла 2,8 млрд ₽. Этому поспособствовал строгий контроль над расходами и активный рост клиентской базы.

👉Суммарные обязательства за полгода прибавили 11% и достигли 15,1 млрд ₽. При этом краткосрочные снизились с 6,34 млрд до 3,7 млрд ₽. Долговая нагрузка по показателю «Чистый долг/скорр. EBITDA LTM» — 1,5х на 30.06.2024. По итогам 2023 она составляла 1,4х против 1,6х на конец 2022. Тут также всё на стабильно комфортном уровне.

🚀Российский рынок облачных технологий показывает впечатляющий рост, увеличиваясь ежегодно более чем на 30%. По прогнозам аналитиков iKS-Consulting, к 2027 году объём рынка может утроиться по сравнению с нынешним объемом.

👉Компания ожидает, что имеющихся и строящихся мощностей будет достаточно для удовлетворения растущего спроса до 2027 г. Пик капзатрат был пройден в 2022 году.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Селектел-01Р-05R
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 2,5 года
● Ориентир купона: КС + 400 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА- от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет

👉Организатор: Газпромбанк.

👉Полученные средства планируется направить на развитие нового дата-центра «Юрловский».

⏳Сбор заявок — 29 ноября, размещение на бирже — 4 декабря 2024.

🤔Резюме: 9 из 10

🌐Итак, Селектел размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 2,5 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Эмитент с отличной репутацией. Один из крупнейших провайдеров РФ с высоким кредитным рейтингом AA-.

✅Динамический рост. У Селектела бешеная рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. Показатели выручки и маржинальности могут продолжить расти в дальнейшем по мере заключения договоров с бизнесом и общего тренда на цифровизацию экономики.

✅Отличная доходность. Ориентир купона КС+400 б.п. — рекордный в этой кредитной группе. Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

✅Без оферты и амортизации. Ничто не испортит хорошую доходность.

👉Долг слегка увеличился. Нагрузка по показателю ЧД/EBITDA LTM с учетом аренды подросла с 1,6х до 1,8х, но на фоне показателей и специфики бизнеса это вполне комфортный уровень.

💼Вывод: весьма достойный флоатер от надежной IT-компании, без каких-либо явных минусов. Ничего лишнего, все условия прозрачны. Сомневаюсь, что итоговый спред купона останется на уровне 400 б.п. — скорее всего, увидим снижение. Приятно, что неквалы тоже смогут поучаствовать в этом празднике жизни.

🎯Альтернативы с рейтингом АА-: Альфа-Лизинг БО-02 (КС+300 б.п), СКБ Лизинг П07 (КС+200 б.п), Балт. лизинг П11 и БалтЛиз12 (КС+230 б.п), ГТЛК 2Р3 (КС+230 б.п), Система 1Р30 и Система 1Р31 (КС+220 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие надежные флоатеры для НЕ-КВАЛОВ (осень 2024)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций (ноябрь 2024)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth