НЕВЕРОЯТНАЯ доходность! Свежие облигации Амурская область 24001 [флоатер]

Необычные региональные облиги на размещении! Российские регионы активно ловят тренд и тоже выпускают флоатеры с повышенной доходностью. Даже самые дальние и экзотические регионы, такие как Амурская область. Вслед за коллегами из суровой Якутии, амурчане предлагают нам свежий «плавающий» выпуск. Правда, скорее всего неквалам придётся пройти мимо или срочно получать статус.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Европлан, ОФЗ_29026, Сплит_Финанс, Монополия, Акрон, ПСБ_Лизинг, Магнит, Селектел, СИБУР, Рольф, АПРИ, Томск, Энергоника, Новосибирская_обл.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🇷🇺А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Амурской области!

🏕️Эмитент: Амурская область

🗺️Амурская область входит в состав Дальневосточного федерального округа. Площадь территории – 362 тыс. кв. км, административный центр – г. Благовещенск. Это единственный административный центр в РФ, расположенный прямо на гос. границе. На другом берегу реки Амур — китайский Хэйхэ.

🐯В области водятся знаменитые амурские тигры. Больше 10% территории относятся к особо охраняемой. Здесь расположено 3 крупных заповедника и около 30 заказников.

Я, кстати, в Амурской обл. ни разу не был. Напишите в комментариях, кто меня читает из этого региона, если такие есть!👋

⭐Кредитный рейтинг: A «стабильный» от ЭкспертРА.

💼Это первый выпуск облигаций Амурской области аж с 2000 г. Тем интереснее посмотреть, что нам предлагается!

📊Финансовые показатели

Ключевые сектора экономики области — промышленное производство и строительство. Важнейшее значение имеет добыча полезных ископаемых, преимущественно добыча золота и угля.

👉ВРП (внутренний региональный продукт) за 2023 год — 0,8 трлн ₽, что на 9,2% выше уровня 2022 г. в сопоставимых ценах. По итогам 2024 г. регион ожидает рост объема ВРП на 2,6% в сопоставимых ценах к уровню 2023.

👉ВРП на душу населения в 2023 г. — 1,0 млн ₽. Среднедушевые доходы населения выросли к уровню 2022 г. на 8,3% и составили 53,9 тыс. ₽. По итогам 2024 г. среднедушевые доходы должны вырасти до 58,9 тыс. ₽.

👉Объем инвестиций в область — 751 млрд ₽ (рост в 1,4 раза г/г). Высокие темпы роста были обеспечены строительством крупнейших в РФ газоперерабатывающих заводов, 2-й очереди космодрома «Восточный», модернизации Восточного полигона железных дорог.

💰Доходы бюджета — 112 млрд ₽ (+27% г/г), из которых 74,7% приходилось на налоговые и неналоговые доходы (ННД). По итогам 2024 г. регион прогнозирует снижение доходов на 4,6% в связи с сокращением поступлений межбюджетных трансфертов более чем на 20%.

👉По итогам 2023 бюджет был исполнен с профицитом в 2,3 млрд ₽ или 2,8% от ННД. В 2024-м регион планирует исполнение бюджета с дефицитом 3,3 млрд или 3,9% от ННД, будет покрыт остатками средств на счетах, ИБК, рыночным долгом, поступлениями от продажи акций и возвратом бюджетных кредитов.

👉На 01.01.2024 долг региона — 34,7 млрд ₽ (+7,1% г/г). Долговая нагрузка на низком уровне, в 2023 г. на фоне роста ННД она снизилась до 41,6%. По итогам 2024 долг снизится до 33,9 млрд ₽, нагрузка – до 39,8% от ННД в связи с погашением части кредитов.

👉Структура долга: 77,8% — бюджетные кредиты, 22,2% — банковские кредиты. У региона низкая стоимость фондирования долга: расходы на его обслуживание в 2023 г. составили 1,0% от ННД (по итогам 2024 показатель составит 1,5%).

📌Источник: Отчет ЭкспертРА, данные из интернет-источников.

⚙️Параметры выпуска

● Название: Амур-24001
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Ориентир купона: КС + 500 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: A от ЭкспертРА
● Только для квалов: да

👉Организатор: Газпромбанк.

⏳Сбор заявок — 9 декабря, размещение на бирже — 12 декабря 2024.

🤔Резюме: блеск!

🏕️Итак, Амурская область размещает флоатер объемом 3 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты.

✅Субфедеральные облигации по надежности почти сопоставимы с ОФЗ. Вряд ли федеральный центр даст региону допустить реальный дефолт — по крайней мере, таких случаев пока ещё не было.

✅Низкий уровень долговой нагрузки и достаточная ликвидность. ЭкспертРА присвоил области неплохой кредитный рейтинг А. Проблем с погашением из собственных средств быть не должно.

✅Отличная доходность. Ориентир спреда 500 б.п. — поистине рекордный для региональных бумаг! Также радуют сердце инвестора выплаты каждый месяц.

✅Без амортизации и оферты, что при прочих равных я считаю плюсом.

⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: отличный региональный «плывунец» с шикарной купонной доходностью. Из-за относительно короткого срока отсутствует амортизация — это яркое отличие от типовых субфедов. По-полной уделывает дебютный региональный флоатер Якутии (АА-, КС+130 б.п). Жирный минус — неквалы опять в пролёте.

Даже если купон понизят в район 400 б.п, выпуск все равно будет смотреться очень вкусно на фоне других. Скорее всего, на вторичке уйдет выше номинала. Главное, чтобы в последний момент не отменили размещение, как это сделала Новосибирская обл.

🎯Альтернативы со схожей доходностью: свежий Селектел 1Р5R (рейтинг АА-, купон КС+400 б.п), Рольф 1Р4 (А, КС+600 б.п), ПКБ 1Р6 (А-, КС+500 б.п), М.Видео 1Р5 (А, КС+425 б.п).

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Лучшие надежные флоатеры для НЕ-КВАЛОВ (осень 2024)
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций (ноябрь 2024)
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth