РУСАЛ МОЖЕТ ВОЗОБНОВИТЬ ПРОИЗВОДСТВО НА ВОЛГОГРАДСКОМ ЗАВОДЕ

Как сообщает Коммерсант, Русал перезапустит производство на Волгоградском алюминиевом заводе, если получит скидку на электроэнергию от Волжской ГЭС на базе нового соглашения между губернатором Волгоградской области и топ-менеджментом Русгидро.

По имеющейся информации, завод может выпускать до 100 тыс т алюминия в год (около 3% от общего производства Русала), что, на наш взгляд, не будет способствовать существенному росту общего производства группы, в случае, если Русал решит не снижать производство на других заводах. Мы считаем, что для поддержки мирового баланса спроса и предложения в алюминии необходимо сохранять контроль над предложением. Полагаем, что это решение может иметь социальные и политические мотивы, и считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ на данном этапе. У нас нет официальной рекомендации по Русалу.

АТОН

АЛРОСА МОЖЕТ ПОВЫСИТЬ ДИВИДЕНДНЫЕ ВЫПЛАТЫ ДО 75%

Как сообщает РБК со ссылкой на неназванные источники, новый менеджмент Алросы готов повысить коэффициент дивидендных выплат до 75% от чистой прибыли и попросит соответствующее разрешение у правительства. По имеющейся информации, ни правительство, ни Минфин не смогли подтвердить или опровергнуть эти слухи.

Повышение коэффициента выплат с ожидаемых 50% до 75% от чистой прибыли должно повысить дивиденды за 2016 с 8,3 руб. до 12,4 руб. за акцию, а доходность — с 8,9% до 13,4%, что соответствует самой высокой доходности в секторе металлов и добычи. Алросе удалось существенно снизить долговую нагрузку, и превращение компании в ликвидный источник денежных средств будет благоприятно воспринято рынком, на наш взгляд — другие компании типа Северстали, НЛМК или Норникеля уже поступили так же. Шансы на то, что правительство одобрит повышение дивидендов трудно оценить, но мы считаем, что государство заинтересовано в росте бюджетных доходов (+20 млрд руб. в данном случае) и повышении привлекательности Алросы перед потенциальным SPO, которое может иметь место в ближайшие несколько лет. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ и подтверждаем нашу рекомендацию Покупать по акциям компании.

АТОН

ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ ТРАНСНЕФТИ: ПРАВИТЕЛЬСТВО ТРЕБУЕТ РАВНЫХ ДИВИДЕНДОВ ПО ОБЫКНОВЕННЫМ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫМ АКЦИЯМ

Согласно различным источникам в СМИ, правительство направило Росимуществу директиву внести изменения в устав Транснефти с тем, чтобы уравнять дивидендные выплаты на обыкновенные и привилегированные акции. Государству принадлежит 100% обыкновенных акций Транснефти, и компания уже дважды в своей истории выплачивала дивиденды по обыкновенным акциям существенно выше дивидендов по привилегированным акциям. Это привело к иску от фонда UCP, которому принадлежит до 2/3 от обращающихся привилегированных акций Транснефти (согласно СМИ). Один из анонимных источников сообщил, что это решение правительства было обусловлено затянувшимся спором между Транснефтью и UCP. Тем не менее Транснефть еще не получала никакой директивы от правительства.

Это, несомненно, хорошая новость для держателей привилегированных акций Транснефти, учитывая, что ранее компания дискриминировала их относительно держателей обыкновенных акций, ограничивая дивиденды символическими 10% от чистой прибыли по РСБУ (которая составляет лишь небольшую часть от консолидированной чистой прибыли по МСФО — 13% в 2016), в результате чего дивидендная доходность исторически составляла всего лишь ~1%. Теперь, учитывая равные дивиденды на обыкновенную и привилегированную акцию из чистой прибыли по МСФО за 2016 (233 млрд руб.), держатели привилегированных акций могут получить 8,2-16,4 тыс руб. на акцию или дивидендную доходность 3,9-7,8% при коэффициенте выплат 25-50%. Тем не менее окончательное решение еще не принято, и слишком рано полагаться на столь радикальные изменения в дивидендной политике Транснефти уже в этом году. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для акций Траснефти.

АТОН

Результаты 4 кв. 2016 г. по МСФО: рентабельность капитала остается двузначной

Маржа неожиданно выросла на 70 б.п. за квартал. Вчера Банк Возрождение опубликовал финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Чистая прибыль превысила наш прогноз на 29%, а консенсусный на 22%. Хороши сюрприз преподнесла ЧПМ мы не ждали заметных изменений за квартал, а она увеличилась на 70 б.п., в первую очередь благодаря удешевлению депозитов (розничных на 60 б.п., корпоративных на 50 б.п.). Стоимость риска также приятно удивила, сократившись до 1,7% с 2,2% в 3 кв., тогда как мы ожидали снова более 2%. Доля 90-дневной просрочки снизилась на 120 б.п. за квартал, в том числе за счет списаний и продажи кредитов.
             
Коэффициент Расходы/Доходы может продолжить улучшаться. Расходы превысили наши ожидания, но все равно по году банк показал сокращение данной статьи на 3%, что укладывается в прогноз менеджмента; соотношение Расходы/Доходы за 2016 г. составило 57%, улучшившись относительно 2015 г. почти на 10 п.п. Менеджмент сохраняет целевой уровень показателя в 50% и считает, что он может быть достигнут в этом или следующем году. Корпоративные кредиты выросли на 1,6% за квартал меньше, чем мы ожидали, но все равно лучше, чем в среднем по сектору. Розничные кредиты прибавили 8%, в первую очередь за счет ипотечного портфеля. За год, таким образом, банк увеличил кредитный портфель почти на 10%, перевыполнив план менеджмента, предусматривавший рост как минимум на 5%. Руководство отметило нарастающую конкуренцию со стороны госбанков и крупных частных банков в корпоративном сегменте, и предположило, что Возрождение сосредоточится больше на рознице и сегменте МСБ

( Читать дальше )

Результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО в целом оказались на уровне ожиданий

OIBDA сократилась на 4% год к году. Вчера МТС опубликовала финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которые в целом оказались на уровне ожиданий рынка и незначительно лучше наших прогнозов. Так, выручка увеличилась на 0,2% (здесь и далее – год к году) до 111,6 млрд руб. (1,8 млрд долл.), превзойдя нашу оценку на 0,9% и совпав с консенсус-прогнозом. Скорректированная OIBDA сократилась на 3,8% до 41,8 млрд руб. (663 млн долл.), что больше наших ожиданий на 2%, но ниже рыночных на 0,6%. Рентабельность по OIBDA при этом составила 37,4%, снизившись на 1,6 п.п. Чистая прибыль выросла на 73% до 12,4 млрд руб. (196 млн долл.).
           
Прогноз результатов за 2017 г. осторожен. Руководство компании ожидает, что в нынешнем году рост выручки будет в диапазоне от минус 2% до плюс 2% в зависимости от ряда факторов, включая динамику сервисных продаж в России и за рубежом, долю продаж абонентских устройств, изменения тарифов и конкуренцию на рынке мобильной розницы. Прогноз OIBDA находится в таком же диапазоне, а капзатраты, как ожидается, снизятся с 83,6 млрд руб. в 2016 г. году до 80 млрд руб. в нынешнем. В 4 кв. 2016 г. выручка от услуг мобильной связи МТС в России выросла на 0,3% до 75,2 млрд руб. (1,2 млрд долл.), а продажи мобильных устройств – на 7% до 14,8 млрд руб. (235 млн долл.). OIBDA компании в России сократилась на 0,2% до 41,0 млрд руб. (650 млн долл.) при рентабельности 39,6%. Чистый долг на конец 2016 г. составил 221 млрд руб., или 1,3 OIBDA за последние 12 мес., увеличившись на 17% за квартал в результате выплаты дивидендов и выкупа собственных акций.

( Читать дальше )

Сбербанк в 2016 г. увеличил чистую прибыль по РСБУ после СПОД в 2,3 раза — до 498,3 млрд рублей

Сбербанк России в 2016 году увеличил чистую прибыль по РСБУ с учетом событий после отчетной даты (СПОД) в 2,3 раза — до 498,289 млрд рублей по сравнению с 218,387 млрд рублей в 2015 году, следует из годового отчета банка. Ранее сообщалось, что чистая прибыль Сбербанка по РСБУ без учета СПОД в 2016 году выросла в 2,2 раза — до 517 млрд рублей. В 2015 году чистая прибыль до СПОД составила 236,3 млрд рублей, с учетом СПОД — 218,4 млрд рублей.

Ранее Сбербанк отчитался по МСФО, где отразил чистую прибыль по итогам 2016 года на уровне 541,9 млрд руб. Показатель и отчетность по МСФО более значимыми и служат базой для расчета дивидендов. На них банк планирует направить 20% от чистой прибыли или 108,4 млрд руб

Промсвязьбанк

Чистая прибыль Транснефти по МСФО в 2016 г. выросла в 1,6 раза, до 232,9 млрд руб.

Чистая прибыль АК Транснефть по МСФО в 2016 году составила 232,9 млрд руб. по сравнению со 143,4 млрд руб. годом ранее, следует из отчета компании. Выручка выросла на 4%, до 848,1 млрд руб., операционные расходы немного снизились — с 442,4 млрд руб. до 439,9 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 10% и составил 408,8 млрд руб.

Хороший рост прибыли компании позитивный сигнал с точки зрения дивидендов. Однако какую базу для расчета будет использовать Транснефть для выплаты дивидендов (МСФО или РСБУ) и какой процент направит на выплаты, сказать сложно. Отметим, что по РСБУ чистая прибыль была зафиксирована порядка 30,6 млрд руб. Дивидендная политика предполагает направлять на выплаты по привилегированным акциям 10% от чистой прибыли. По МСФО это 23,3 млрд руб., по РСБУ – 3,1 млрд. руб. В первом случае дивидендная доходность составит 7,7%, во втором – 1%.

Промсвязьбанк

Выручка МТС в IV кв. выросла на 0,2%, до 111,6 млрд руб., OIBDA снизилась на 3,8%

Выручка МТС по итогам IV квартала 2016 года повысилась на 0,2% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее, до 111,6 млрд рублей. Скорректированный показатель OIBDA МТС в октябре-декабре снизился на 3,8%, до 41,8 млрд рублей. Рентабельность OIBDA составила 37,4% против 39% годом ранее. Чистая прибыль группы МТС в IV квартале повысилась на 73,2%, до 12,4 млрд рублей.

Результаты МТС по выручке оказались на уровне ожиданий рынка, по OIBDA несколько хуже. Как и у конкурентов МТС демонстрирует стагнацию выручки от основного бизнеса – мобильной связи. Положительные темпы роста удалось удержать благодаря розничному бизнесу, которые показал увеличение выручки в России на 6,7%. Однако он менее маржинален, чем услуги мобильной связи, что негативно отразилось на рентабельности OIBDA.

Промсвязьбанк

МТС ОПУБЛИКОВАЛА НЕЙТРАЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16/2016 ПО МСФО

Выручка увеличилась на 0,2% г/г до 111,6 млрд руб., а скорректированный показатель OIBDA упал на 3,8% до 41,8 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 42,1 млрд руб.), рентабельность OIBDA составила 37,4% (против 39% за 4К15). Чистая прибыль выросла на 73,2% до 12,4 млрд руб. Чистый долг компании вырос на 17% до 220,9 млрд руб. Свободный денежный поток составил 47 млрд руб. против 51 млрд руб. годом ранее. За 2016 год выручка компании увеличилась на 2,1% до 437 млрд руб., OIBDA снизилась на 4,4% до 169 млрд руб., что соответствует собственному первоначальному прогнозу компании и ожиданиям рынка. МТС прогнозирует, что в 2017 рост выручки и OIBDA составит от -2% до +2%, а капзатраты — 80 млрд руб. (-4,3% г/г).

Результаты практически совпали с ожиданиями рынка. Нам нравится МТС из-за ее благоприятной дивидендной политики, которая предполагает доходность около 9%.  

АТОН

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ФОСАГРО РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ 30 РУБ. НА АКЦИЮ

Финальные дивиденды транслируются в 10 руб./ГДР или дивидендную доходность 1,3%, дата отсечки — 13 июня, а общий размер дивидендных выплат составляет 3,9 млрд руб. Выплаты за весь год в целом совпали с нашими ожиданиями. Мы ждем, когда Фосагро представит свою долгосрочную стратегию, чтобы оценить устойчивость дивидендных выплат, и подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям компании из-за потенциального снижения цен на DAP и отсутствия катализаторов в перспективе.

АТОН