stanislava: блог

rss

по

Блоги: личный (20) | открытые (10014) | корпоративные (2) | все (10036)

РусГидро - лучшее впереди - Финам

«РусГидро» — одна из крупнейших энергетических компаний России и мира с установленной мощностью 39,4 ГВт. На гидрогенерацию приходится около 77% мощностей.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать».

Прибыль акционеров упала в 2019 г. до 5,1 млрд руб., с 31,2 млрд руб. годом ранее, в связи с отражением списаний по новым мощностям. Очищенная прибыль составила 47,7 млрд руб., операционный денежный поток — 76 млрд руб.

Объем списаний должен пойти на спад с 2020 г. с завершением проектов на Дальнем Востоке (остались ТЭЦ в Советской Гавани с вводом в 2020 г. и 4-й гидроагрегат Усть-Среднеканской ГЭС к 2023 г). Следующая масштабная инвестпрограмма по модернизации мощностей предполагает механизм окупаемости.

Введение долгосрочных тарифов для ТЭС на Дальнем Востоке с июля 2020 г. должно улучшить операционную рентабельность дальневосточных активов. Проект тарифов предполагает возврат недополученной ранее тарифной выручки и сохранения экономии в тарифах.
Мы ожидаем роста прибыли в 2020 г. до 48 млрд руб. благодаря доходам от нового ДПМ объекта, сокращению списаний. Дивиденд за 2019 г. прогнозируется на уровне 0,0362 руб. на акцию. При целевой доходности 6% на закрытие реестра HYDR равновесная цена составляет 0,61 руб.
Малых Наталия
ГК «Финам»
           РусГидро - лучшее впереди - Финам

Дивиденды Алроса могут быть ниже прогнозного уровня - Альфа-Банк

Акции «АЛРОСА» вчера торговались лучше рынка на фоне продолжающейся дискуссии вокруг возможной продажи алмазов Гохрану. Предложение поступило в прошлом году еще до того, как стали говорить о серьезных экономических последствиях от эпидемии коронавируса. Как сообщает агентство “Интерфакс”, объем продаж может составить около $0,5-$1 млрд, или 15%-30% годовой выручки «АЛРОСА».

В текущей ситуации это явно окажет поддержку производителю необработанных алмазов с высокой долей постоянных издержек. Тем не менее, мы сомневаемся в том, что продажа кардинально изменит общую картину, так как на данный момент мы не наблюдаем разворот на графике заболеваемости или его сглаживание, что говорит о множестве сценариях дальнейшего развития событий и продолжающемся давлении на рынки ювелирных украшений.

Между тем, глава Якутии Айсен Николаев в своем интервью агентству “Интерфакс” заявил, что «АЛРОСА» не рассматривает возможность отсрочки дивидендных выплат по итогам 2019 г., предложенную правительством как одна из мер поддержки госкомпаний. Совет директоров «АЛРОСА» будет рекомендовать дивиденды по итогам 2П19 по результатам апрельского заседания.

( Читать дальше )

VEON сильнее других компаний сектора подвержена валютному риску - Альфа-Банк

Компания VEON вчера представила внеплановые операционные результаты за 1К20, отражающие основные тренды на ключевых рынках присутствия компании с момента начала эпидемии. Компания отмечает сильный рост спроса на связь на своих ключевых рынках, которую обеспечивает VEON с помощью специальных инициатив в области ценообразования и обслуживания, тогда как бизнес несет все непредвиденные расходы, чтобы обеспечить нормальный режим работы во время кризиса.
У нас вызывает опасения прогноз менеджмента, подразумевающий, что изменения в российском бизнесе (на долю которого пришлось 46% EBITDA группы по итогам 2019 г.) маловероятны до конца 2020 г., при этом финансовые результаты за 1К20 будут, как и в 4К19, демонстрировать слабую динамику выручки и дополнительное давление на EBITDA. Кроме того, учитывая, что 46% валового долга номинировано в долларах, а курсы местных валют ослабли на 4-28% с начала года, VEON сильнее других компаний сектора TMT подвержен валютному риску. Отставание акций VEON (которые подешевели на 48% с максимумов начала года) от аналогов вполне обоснованно, учитывая все существующие негативные факторы для ведения бизнеса.
Курбатова Анна

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • VEON

Дивиденды Татнефти могут составить 4,2 рубля на оба вида акций - Велес Капитал

«Татнефть» представила нейтральную отчетность по МСФО за 4 квартал 2019 г.

Финансовые результаты компании превысили ожидания рынка в части выручки, совпали по EBITDA и оказались ниже по чистой прибыли. В отчетном периоде выручка «Татнефти» снизилась на 0,4% к/к до 241 млрд руб. (консенсус-прогноз: 227 млрд руб.) на фоне относительно стабильных цен на нефть, объема добычи и нефтепереработки. EBITDA компании снизилась на 9% к/к до 79 млрд руб. (консенсус-прогноз: 77 млрд руб.) из-за сезонно высоких операционных затрат. Чистая прибыль упала на 17% к/к до 20 млрд руб. (консенсус-прогноз: 52 млрд руб.) из-за обесценения активов сегмента разведки на 19 млрд руб.

Чистый долг «Татнефти» на конец 2019 г. составил 16 млрд руб. против минус 44 млрд руб. на конец 3 квартала 2019 г. Соотношение “Чистый долг/EBITDA” на конец отчетного периода составило 0,05, что говорит о высокой финансовой устойчивости компании.

Свободный денежный поток «Татнефти» за 2019 г. увеличился на 3% г/г и составил 153 млрд руб., что выглядит закономерным на фоне действовавших еще тогда ограничений ОПЕК+ и неизменности капзатрат.

( Читать дальше )

Реакция рынка на отчетность Татнефти будет нейтральной - Атон

Татнефть представила в целом неплохие результаты за 4К19, чистая прибыль снизилась из-за разовых статей     

Чистая выручка группы в 4К19 составила 240.9 млрд руб., практически без изменений кв/кв (+6% против консенсуса, +4% против оценки АТОНа). Хотя объем продаж сырой нефти снизился на 15% кв/кв (из-за высокой базы 3К19 вследствие продажи запасов в период после инцидента с загрязнением нефти в трубопроводе Дружба), выручка группы увеличилась благодаря росту продаж нефтепродуктов (+6.9% кв/кв) в результате расширения переработки на комплексе ТАНЕКО. На чистую выручку Татнефти также положительно повлияло снижение экспортных пошлин (-42.5% кв/кв) в связи с сокращением продаж нефти и нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья. Показатель EBITDA, скорректированный на разовые статьи, составил 79 млрд руб. (+3% против консенсуса, +2% против оценки АТОНа), снизившись на 9% кв/кв. Чистая прибыль упала на 67% кв/кв до 19.5 млрд руб., в основном из-за разовых убытков, связанных с обесценением финансовых активов (в размере 7.2 млрд руб.), поисковых активов (17.7 млрд руб.) и выбытием основных средств (11.2 млрд руб.). Чистый долг группы в 2019 составил 16 млрд руб. против чистой денежной позиции в 50 млрд руб. в 2018 и 44 млрд руб. в 3К19.

( Читать дальше )

Решение Группы Аэрофлот о минимизации перелетов лоукостера Победа позволит сократить общие убытки - Атон

Победа приостанавливает операционную деятельность до июня
Учитывая, что международные рейсы отменены, а спрос на внутренние рейсы также падает, наряду со снижением коэффициента загрузки, решение Группы Аэрофлот о минимизации перелетов своего лоукостера представляется логичным шагом, который позволит сократить общие убытки.
Атон

Поправки закона о потребительских кредитах окажут негативное влияние на доходы банков - Атон

Процентная ставка по кредитным картам может быть временно ограничена уровнем 9%

Госдума собирается внести изменения в закон «О потребительском кредите (займе)». Поправки, в частности, предусматривают предоставление гражданам РФ, чьи доходы снизились более чем на 30% по сравнению со средним уровнем 2019, льготного периода по выплатам процентов длительностью до 6 месяцев (до октября 2020), в течение которого ставки не будут превышать 9% годовых.
Поправки окажут значительное негативное влияние на доходы банков, в том числе Сбербанка и TCS Group, однако еще остается ряд вопросов относительно окончательного варианта поправок. Затронет ли нововведение все кредитные карты или только новые кредиты, освободит ли ЦБ РФ банки от формирования резервов по данным видам кредитов (стоимость риска по таким кредитам обычно составляет до 5-10%), будет ли ограничение распространяться на основную сумму долга? По сравнению с существующим уровнем процентных ставок по таким кредитам (20-30%), ставка 9% предполагает, на наш взгляд, в лучшем случае нулевую чистую прибыль (при освобождении от резервирования). Данная мера предлагается в качестве временной с учетом проблем, вызванных эпидемией коронавируса; тем не менее, новость негативна для акций банков, особенно для TCS Group, основная часть доходов которой по-прежнему поступает от кредитных карт (в 2019 процентный доход группы в этом сегменте составил 83 млрд руб.).
Атон

Возможное сокращение чистого денежного потока Татнефти негативно повлияет на дивиденды - Фридом Финанс

«Татнефть» (+5,90%) отчиталась по МСФО.

Выручка компании увеличилась на 2%, до 32 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA составил 328 млрд руб., что соответствует уровню рентабельности 35%. Чистая прибыль сократилась с 211,8 млрд до 192,3 млрд руб. Оцениваем результаты позитивно, они оказались близкими к ожиданиям. Стоит отметить, что стратегия компании предусматривала сценарий падения цены на нефть и укрепления курса USD/RUB, хотя реальность, безусловно, превзошла самые пессимистичные прогнозы.
Мы полагаем, что «Татнефть» не будет резко сокращать инвестпрограмму, запланированную в текущем году в объеме 150 млрд руб. При этом чистый денежный поток, который, по прогнозу, должен также составить 150 млрд руб., может серьезно сократиться, что окажет негативное влияние на дивиденды. Другой новостью компании стало включение в борьбу с распространением коронавируса. Заводы «Татнефти» начинают выпуск дезинфицирующих средств и защитного снаряжения. Мы полагаем, что проект не принесет прибыли, но и не потребует масштабных инвестиций, их объем не превысит нескольких десятков миллионов рублей. Акции растут, несмотря на продолжающееся падение нефти. Это свидетельствует об уверенности инвестсообщества в том, что кризис не станет для бизнеса «Татнефти» роковым.
Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

JPMorgan планирует заработать за счет скупки просевших активов - Фридом Финанс

JPMorgan планирует заработать за счет скупки просевших активов. Несмотря на то, что нынешний кризис развивается по необычному сценарию, банк уже нашел для себя какие-то ниши с недооцененными непубличными компаниями, недвижимостью и инфраструктурными проектами. В общей сложности JPMorgan планирует привлечь от 5 до 10 млрд долларов у институциональных и крупных инвесторов, в том числе государственных и пенсионных фондов и компаний по управлению крупным частным капиталом.
           JPMorgan планирует заработать за счет скупки просевших активов - Фридом Финанс
Примечательно, что крупнейшая часть вложений в портфеле JPMorgan предусмотрена для наиболее пострадавших от эпидемии отраслей: до 4 млрд будет вложено в авиаперевозки и морской транспорт и порядка 3 миллиардов в офисную и промышленную недвижимость, которая сейчас фактически простаивает.
Данный подход представляет собой эталонную стратегию на падающих рынках: находить и скупать качественные активы, когда большинство игроков рынка из них уже вышло и свободных средств для покупки не имеет. Акции самой JPMorgan Chase & Co остаются заметно недооцененными, они сейчас торгуются на 32% ниже уровней начала года. Мы оцениваем потенциал роста JPMorgan в этом году как минимум в 30% от текущих уровней – при дивиденде 3,5-4% годовых.
Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

VEB-23 - ликвидность и интересная доходность в евро - Финам

Турбулентность не обошла стороной и долг, номинированный в евро. Например, суверенный российский евробонд с погашением в 2025 г. с начала марта «просел» в цене почти на 10 фигур, его доходность выросла до максимума за последние 12 месяцев. Корпоративные и банковские бумаги в этом отношении не отставали, довольно активной распродаже подверглись и выпуски с «инвестиционными» рейтингами. Впрочем, судя по котировкам, острая фаза выхода в ликвидность, по-видимому, уже позади, и наметился пусть и робкий, но все же отскок. В этой связи важно не упустить время и открыть позиции в бумагах по интересным доходностям.
Наше внимание привлек номинированный в евро старший выпуск государственной корпорации развития ВЭБ.РФ с погашением в феврале 2023 г. Как и весь сектор, бумага подверглась понижательной переоценке в последние недели, хотя и смогла удержаться в цене выше номинала. Сейчас по евробонду можно зафиксировать доходность 3,3%, что видится привлекательным уровнем на фоне нулевых депозитных ставок в евро. Обращаем внимание, что данный инструмент вполне доступен и для розничных инвесторов, поскольку минимальный лот по нему на Мосбирже составляет 1 тыс. евро. В этой связи отметим, что евробонд доступен и для неквалифицированных инвесторов.
Ковалев Алексей

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВЭБ

....все тэги
2010-2020
UPDONW