Новости рынков | Оценки стоимости TCS при SPO предполагают дисконт 32-35% к средним мультипликаторам за 2017-2018 годы - Альфа-Банк

Вчера по результатам сбора заявок ГДР TCS в рамках SPO оценены в $18. В результате высокого спроса со стороны инвесторов SPO оценено с дисконтом лишь 2% к цене закрытия среды, 26 июня. Таким образом, TCS привлек $300 млн., выпустив 16,7 млн новых ГДР из 18,3 млн одобренных акционерами.

Предложение приведет к увеличению достаточности капитала примерно на 300 б. п. и позволит банку использовать возможности роста кредитования (TCS прогнозирует рост кредитного портфеля, как минимум, на 60% г/г в 2019 г.) в свете ужесточения регулирования со стороны ЦБ. Период запрета на продажу акций для основателя банка Олега Тинькова и Компании установлен до 31 декабря 2019 г., что, по сути, снимает риск навеса акций с рынка до конца года.

Оценки стоимости компании при SPO (2,7x P/BV и 5,7x P/E 2019П) предполагают дисконт 32-35% к средним мультипликаторам за 2017-2018 гг. и 5%-й дисконт к «Сбербанку». Мы ожидаем поддержки в бумагах TCS в краткосрочной перспективе.

Альфа-Банк