моэск

Компания Россети Московский регион (сокр. МОЭСК) опубликовала финансовый отчет за 2025г. по МСФО.

Отчет МСФО и РСБУ у сетевых компаний очень похожи, а так как я отчет РСБУ (отчет об исполнении инвестпрограммы — это и есть РСБУ) подробно разобрал здесь, то остановлюсь лишь на некоторых моментах отчета МСФО.

Мой расчет скорректированной EBITDA — это операционная прибыль+амортизация+оценочные обязательства+убыток (восстановление) от обесценения основных средств (обычно в 4 квартале он появляется)+начисление (восстановление) резерва под ожидаемые кредитные убытки-прочие доходы+прочие расходы.

Как же отработали в 4 квартале и в 25г. в целом:

Эффективность компании улучшилась в 4 квартале, рентабельность EBITDA увеличилась относительно аналогичного периода прошлого года на 12,0 п.п. с 20,1% до 32,1% г/г (за весь 25г. с 25,0% до 29,1%) — рекордные результаты по рентабельности, да и сама EBITDA выросла аж на +92,1% с 14,2 до рекордного значения в 27,3 млрд руб., а за весь 25г. +33,3% с 62,2 до 82,9 млрд руб., очень сильный результат.

Операционные расходы у МОЭСК выросли всего на +2,1% в 4 квартале до 65,3 млрд руб. (удивило снижение расходов на персонал на -13,1% до 12,4 млрд), а за весь 25г. +7,3% и 231,6 млрд руб., а если посмотреть на выручку, то она растет сильнее себестоимости +20,1% и 85,2 млрд, а за 25г. +14,4% и 285,0 млрд руб. — отличный результат.

Россети Московский регион МСФО 2025 год:

📈Выручка ₽284,95 млрд (+14,5% г/г)
📈Чистая прибыль ₽41,77 млрд (рост в 3 раза г/г)

Россети Московский регион РСБУ 2025 год:

📈Выручка ₽284,5 млрд (+14,8% г/г)
📈Чистая прибыль ₽40,03 млрд (рост в 2 раза г/г)

#Россети_Моск_рег #MSRS

Россети Московский регион делает очень интересную картину. Главное остаться на таких уровнях, когда Цена уже вышла из боковика и формирует новый импульс.

Так как мы пробили максимумы, то можно работать по стратегии фибо, то есть дожидаемся нормальной коррекционной модели и затем смотрим разворотные свечные модели. Тем самым уменьшаем риски, работая с коротким стопом.

Потенциал такого движения может быть очень привлекательным.

Эту акцию надо смотреть на закрытии дня. В вечернем обзоре еще раз проговорим этот момент.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой телеграм канал — t.me/+w89-QkfZT5U1ZjBi

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в январе 2026г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 118,77 млрд кВт*ч. (+4,39% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 81,04 млрд кВт*ч. (+2,7% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 16,58 млрд кВт*ч. (+7,3% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 20,61 млрд кВт*ч. (+9,4% г/г)

Компания Россети МОЭСК опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 85,05 млрд руб. (+21,0% г/г)
👉Себестоимость — 65,23 млрд руб. (+8,6% г/г)
👉Прибыль от продаж — 19,83 млрд руб. (+93,5% г/г)
👉EBITDA — 28,15 млрд руб. (+53,4% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -4,56 млрд руб. (-6,50 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 15,26 млрд руб. (+307,4% г/г)
👉Чистая прибыль — 11,36 млрд руб. (-1,34 млрд в Q4 24г.).

Отчет отличный, даже немного лучше моих ожиданий по некоторым показателям (расскажу ниже в посте), EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +53,4% до 28,15 млрд руб., а чистая прибыль составила 11,36 млрд руб. (против убытка -1,34 млрд в Q4 24г.) — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +20,1% г/г до 72,53 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск вырос на +1,5% до 26,04 млрд кВт*ч. (максимум для четвертых кварталов) — отличный результат.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +8,7% до 62,97 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 4,1% до 11,3% (максимум для 4-ых кварталов), а сама прибыль от передачи составила 8,20 млрд руб. — в 4 кварталах столько не зарабатывали. 

Прибыль от продаж с технологического присоединения потребителей выросла на +34,5% до 9,80 млрд руб. — это рекордный результат.

Итоговая прибыль от продаж в итоге показала рекордное квартальное значение в истории в размере 19,83 млрд руб. и максимальную рентабельность от продаж в истории =23,3% — отличный результат.

Я никогда не писал такого общего поста в начале года по всем компаниям, но решил написать, ведь это даже самому интересно и полезно — где я был прав, а где был не прав.

Сразу обозначу, что все мои предположения в росте/падении акций в 26г., складываются из следующего сценария — СВО продолжается весь год, ставка ЦБ на 31.12.26г. будет 14%.

Начну наверно с сектора электрогенерации, хотя у нас там в покрытии всего 2 компании, остальные на стопе, но коротко я скажу про всех, кого разбирал.

Для начала динамика акций компаний с начала 2023г. до 31.12.2025г.:

Как видите 2 года подряд большинство акций снижается (с учетом дивидендов с выплатой налога), получается прав был Тимофей, когда принял решение не следить и не писать постов о генерирующих компаниях, но я все равно немного но слежу)

Получается в 25г. выросла только ОГК-2 (+12%), причины я думаю такие — сильная просадка в 24г. и выплата дивиденда в конце 25г. (за 2024г.).

Что у нас с начала 26г. и какой на мой взгляд потенциал у генераторов на этот год:

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в ноябре 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 104,59 млрд кВт*ч. (-2,69% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 68,43 млрд кВт*ч. (-4,5% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 16,67 млрд кВт*ч. (+4,0% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 18,98 млрд кВт*ч. (-1,2% г/г)