Самолёт

За прошедшую неделю кривая ОФЗ поднялась на 10-20 б.п.  (11,97% по 5-летним бумагам и 12,15% — по 10-летним) — с окончанием налогового периода пара USDRUB прибавила порядка 1,7%, оказав давление на рынок госбумаг. Также ЦБ подтвердил свой прежний сигнал по ДКП – регулятор видит «пространство для снижения ставки в этом году, скорее во втором полугодии». Таким образом, на более быстрое снижение ключевой ставки, пока, видимо, рассчитывать не стоит.

В ближайшие две недели до заседания ЦБ инвесторы, вероятно, будут сохранять осторожность на рынке госбумаг. При этом основное влияние на котировки госбумаг продолжит оказывать валютный рынок – развитие повышательного тренда в паре USDRUB будет способствовать росту инфляционных рисков.

Среднесрочно по-прежнему сохраняем ставку на флоатеры (50%-70% портфеля). В качестве диверсификации интересно выглядит первичное размещение ГК Самолет (A+/–) (книга закрывается 6 февраля) с фиксированным купоном до 16% на 2 года.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Когда мы разбираем компании из одного сектора, стараемся найти лучшего игрока с хорошим потенциалом роста и основную ставку делаем на него. Сегодня предлагаю проанализировать сектор застройщиков, оценить, какие там произошли изменения и определить потенциального лидера на текущий год.

❌ К сожалению, компания ПИК #PIKK перестала публиковать данные о себе с 2022 года, поэтому нет возможности проанализировать ситуацию у данного застройщика.

❗️ Компания ЛСР #LSRG отчеты публикует, но в прошлом году ущемила права миноритарных акционеров. Напомню, ранее выкупленные акции с рынка были распределены между менеджментом, вместо погашения. Таким образом, вместо выплаты дивидендов в прошлые годы часть прибыли тратили на выкуп акций, которые в итоге достались ограниченному кругу лиц.

☝️ Не совсем добросовестное поведение компании было косвенно подтверждено в середине января, когда стало известно, что ЛСР выкупила собственные акции у компании Арсагера по цене 1260 руб., что было существенно выше рынка (724 руб.). Оферту остальным миноритариям пока не выставляли. Такие действия эмитента снижают доверие и интерес к его бумагам, поэтому, я компанию убрал из вотч-листа.

( Читать дальше )

Вы знали что в декабре закрыли возможность брать несколько ипотек по льготной ставке? Теперь можно только одну за всю жизнь, так что приехали.

• A+ от АКРА 12.01.24, A от НКР 23.10.23
• купон до 16% ежемес., YTM~17% 
• 2 года, дюрация ~1,7, объем 10 млрд.

В представлении не нуждается, крупнейший застройщик РФ. Реализует крайне амбициозную стратегию роста, которой на удивление, пока четко удается следовать

Только что вышел краткий годовой отчет, и здесь все хорошо:

Выручка: 297,4 млрд. (+53%, план 300)
EBITDA: 71,9 млрд. (+40%, план 70+)
Первичные продажи: 1575 тыс кв.м. (+45%, план 1600)
Долг/EBITDA: 1.07х (+0.65х, для застройщика – отлично)

🚀Компания вышла на 1 место по объему текущего строительства не только в Московском регионе, но и во всей России

Не вижу смысла глубоко копать в отчетности у A-грейда, тем более тут уже поработала АКРА – в январе-2024 Самолет получил от них еще +1 ступеньку кредитного рейтинга. В данном случае интереснее те факторы, которые агентства обычно размещают в разделе «способные привести к изменению рейтинга» – т.е. которые могут существенно ухудшить фин.результаты компании в будущем и породить сложности с обслуживанием долга

( Читать дальше )

Курсы валют ЦБ на выходные: 
💵 USD — ↗️ 90,6626
💶 EUR — ↗️ 98,6437
💴 CNY — ↗️ 12,6002 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии пятницы снизился на 0,11%, составив 3 226,35 пункта.

▫️ Московская биржа подвела итоги торгов за январь. Общий объем торгов 107,9 трлн руб. (+31.1% г/г); рынок акций, депозитарных расписок и паев 1,8 трлн руб. (+125% г/г), облигаций 1,1 трлн руб. (+37% г/г); срочный рынок 6,6 трлн. руб. (+88.5% г/г); валютный рынок 27,4 трлн. руб. (+62% г/г); денежный рынок 69,3 трлн руб. (+16.8% г/г).
Кроме того, сегодня площадка объявила о расширении линейки облигационных индексов. С 7 февраля стартует расчет пяти новых индикаторов: индекс замещающих облигаций, индекс флоатеров ОФЗ, индекс ОФЗ-ПД с дюрацией свыше семи лет, индекс облигаций сектора устойчивого развития и индекс облигаций с переменным купоном. www.moex.com/n67258  

▫️ Северсталь (-2,2%); Компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2023 г. Выручка: 728,314 млрд руб.

( Читать дальше )

Девелопер отчитался по операционным и финансовым показателям за 2023 год

 

Самолет (SMLT)

МСар = ₽239 млрд

Р/Е = 7

 

 

🔹Результаты компании

 

— Выручка — ₽297 млрд (+53%);

— чистая прибыль — ₽34 млрд (+23%); 

— скорректированная EBITDA — ₽72 млрд (+49%);

— чистый долг/EBITDA — 1,07х (комфортный уровень).

 

— Объем продаж «первички» — ₽287 млрд (+47%); 

— доля контрактов с ипотекой — 89%. 

 

🔮 В 2024 году Самолет планирует ускорить темп роста и увеличить продажи до 2,7 млн кв. м (+70%), выручку — до ₽0,5 трлн (+68%), EBITDA — до ₽130 млрд (+81%). Долг/EBITDA, надеется компания, не должен превысить 1,2х.

 

Бумаги Самолета (SMLT) падают на 1,5%.

 

 

🚀Мнение аналитиков МР

Самолет показал существенный рост показателей на фоне отличных результатов за 2 полугодие

 

Амбициозные планы на 2024 год выглядят красиво, но реализовать их будет непросто. Основной драйвер — ипотечные программы. От их судьбы будет зависеть дальнейший рост продаж.

( Читать дальше )

Самолет опубликовал сильные финансовые результаты и не намерен останавливаться

Девелопер Самолет раскрыл операционные результаты и ключевые финансовые показатели по итогам четвертого квартала и 2023 года. Выручка компании выросла более чем наполовину, а объем продаж — на 47% на фоне роста спроса на недвижимость и увеличения цен на квадратный метр.


( Читать дальше )

Группа Самолет опубликовала отчёт за IV квартал и полный 2023 год. Разбираем основные показатели.

Финансовые итоги 2023 года

• Выручка компании в 2023 году выросла на 53% до 297,4 млрд руб.


( Читать дальше )

Разбор операционного отчета за 2023 год Группы Самолет я, пожалуй, начну с напоминания, что мы теперь рассматриваем крупнейшего застройщика страны по объему строительства. К началу января именно Самолет занял первую строчку рейтинга с 5,33 млн «квадратов» жилья, сместив ПИК на второе место, с чем я, собственно, и поздравляю Самолет, а теперь к отчету.

Итак, объем продаж первичной недвижимости вырос за отчетный период на 47% до 1574,7 тыс кв. м. в натуральном выражении и на 58% до 287,4 млрд руб. в денежном. Даже после бума на рынке недвижимости в 21-22 годах, Самолет не намерен останавливаться и удерживает отличные темпы роста выручки.

Успешная консолидация ГК МИЦ, продление ряда ипотечных программ и крупнейший в стране земельный банк, позволят Самолету и в 2024 году наращивать операционные метрики. К тому же у компании низкая долговая нагрузка в 1,07x по мультипликатору чистый корпоративный долг/EBITDA, что говорит об устойчивости бизнеса.

💬 Ну и раз затронули тему ипотеки, следует сказать о намерении чиновников продлить адресные льготные программы после июля 2024 года. Доля ипотечных контрактов у Группы находится в районе 89%, и сохранение этих программ позволят не сбавлять темп. Подробности узнаем уже весной, тогда и скорректируем взгляд на сектор.

( Читать дальше )

Самолет опубликовал (https://samolet.ru/investors/press/gruppa-samolet-obyavlyaet-operacionnye-4-12-23/)  отчетность – операционные результаты за 2023 год и 4 квартал 2023 года.

Это становится доброй традицией – результаты радуют, мягко говоря. Судите сами 👉

За 2023 год финансовые показатели такие:

📊 Выручка: рост до 297,4 млрд рублей (+53% г/г)
📊 Валовая прибыль: рост до 100,4 млрд рублей (+55% г/г) 
📊 Чистая прибыль: рост до 34,3 млрд рублей (+23% г/г)
📊 Скорректированная EBITDA: рост 71,9 млрд рублей (+49% г\г).

❗️ И снова везде двузначные темпы роста 💪

Далее, ключевые операционные показатели за 12 месяцев 2023 года:

🛠 Объем продаж первичной недвижимости: рост до 287,4 млрд рублей (+47% г\г) за 1 574,7 тыс кв.м
В 2022: 181,5 млрд рублей за 1 071,6 тыс кв.м.
🛠 Общее количество заключенных контрактов: рост до 39,2 тыс (+61% г\г)
🛠 Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств: 89% 
🛠 Средняя цена за квадратный метр: рост 187,3 тыс. рублей (+9% г\г)

( Читать дальше )