Группа «Самолет»: аналитики рассчитывают на «взлет»

Для девелоперов время непростое и непонятно, как долго им придется работать в текущих условиях. Потенциал роста акций $SMLT на который рассчитывает ГПБ, на фоне событий последнего года выглядит чрезмерно позитивным. Тем не менее почитать аргументацию интересно.

Компания: Группа «Самолет» $SMLT
Текущая цена: 1108
Целевая цена: 2000
Upside: 80.5

Идея от Газпромбанка:


$SMLT показала хорошие финансовые результаты за 2024 г. Компания последовательно снижает долговую нагрузку и эффективно оптимизирует операционные расходы, что в текущем году должно оказать поддержку прибыли. В 2025 г. Самолет намерен сохранить натуральные объемы продаж за счет более активной региональной экспансии.

Выручка компании прибавила 32% г/г и составила 339,1 млрд руб., превысив наши ожидания и прогнозы рынка. Валовая прибыль увеличилась на 24% г/г до 110,3 млрд руб. EBITDA выросла на 16% г/г и достигла 83,6 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 19% г/г до 109 млрд руб. Чистая прибыль составила 8,2 млрд руб., что оказалось выше наших прогнозов и оценок аналитиков.

За последние 12 месяцев акции Самолета потеряли две трети своей стоимости, показав динамику на 55% хуже рынка и на 25-37% хуже аналогов на фоне навеса предложения акций. а также опасений инвесторов по прохождению оферты по облигациям. В то время как навес акций ушел, компания успешно прошла оферту по 11-му выпуску облигаций в феврале. На наш взгляд, это значит, что нефундаментальных факторов, оказывавших давление на акцию, не осталось, и она имеет хорошие шансы показать опережающую динамику в ближайшем будущем.

В целом по итогам 2024 г. объем продаж недвижимости Самолета сократился в кв. м на 17% г/г, в деньгах – на 2%. При этом в 2П24 компания зафиксировала снижение продаж недвижимости и в натуральном, и в денежном выражении, которое было в рамках общерыночных трендов на фоне общего падения потребительского спроса.

Результаты за 2024 г. выглядят достаточно сильно, однако во многом отражают ситуацию 12-18-месячной давности. Между тем за последний год конъюнктура на рынке недвижимости серьезно поменялась, что было связано с ростом ключевой ставки и отменой безадресной льготной ипотеки.

В этой связи мы полагаем, что взгляд фондовых инвесторов на Самолет и, как следствие, динамика его акций будут во многом определяться ожиданиями участников по траектории ключевой ставки ЦБ. В качестве позитивного фактора мы отмечаем снижение долговой нагрузки компании, несмотря на увеличение числа проектов в активной фазе и, как результат, на рост объемов строительства.

В настоящий момент Самолет проводит IPO ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость» с общим объемом активов 3 млрд руб. Арендный ЗПИФ – аналог распространенных на международных финансовых рынках фондов REIT жилой недвижимости.

Летом 2024 г. Группа провела pre-IPO сервиса квартирных решений Самолет Плюс, в котором Самолет является мажоритарным акционером. В ходе pre-IPO было проведено размещение дополнительного выпуска акций (4%) АО «Самолет Плюс» в объеме 825 млн руб. По итогам размещения капитализация компании составила 21,2 млрд руб. Самолет планирует провести IPO своей дочки Самолет Плюс в 2026 г. Реализация таких планов может стать мощным катализатором для роста стоимости акций Группы «Самолет», головной компании.

#ИнвестПатруль– буду выкладывать инвестиционную идею от проф участника рынка. Вместе с его полным обзором.! Важно! Это не мои инвестиционные идеи, я не несу за них ответственности. Мои идеи только в моем портфеле стратегий.

antonpolyakov.ru/

Ютуб — www.youtube.com/@polyinvest
Телеграм — t.me/Polyakov_Ant

Публичные стратегии:
comon.ru/users/ks111/
tinkoff.ru/invest/social/profile/Poly_invest/
#прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени