В отчете СБЕР объявил фаворитов на будущий год, выделив в добывающем секторе $TATN, $LKOH, $PLZL, $NLMK. Есть интересные компании и помимо фаворитов, но не у металлургов, которые сейчас переживают тяжелые времена и предпосылок для улучшения пока что не наблюдается


&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: игра на повышение» от SBER:

Нефтяные компании. Слабый рубль более чем компенсирует снижение цен на нефть (в наши расчеты мы закладываем $74 за баррель Брент и $64 за Юралз) и дальнейшую нормализацию крек- спредов на моторное топливо.

Одновременно мы не видим оснований для увеличения капзатрат отрасли в условиях ограничений на добычу нефти по соглашению ОПЕК+. В среднем это означает, что дивидендная доходность по акциям нефтяных компаний останется в диапазоне 15–19%.

$TATN Татнефть, обыкновенные акции. В 2022–2023 гг. капиталовложения Татнефти существенно превышали исторический уровень, и если компании удастся снизить их с прошлогодних 224 млрд руб. до 125–140 млрд руб. в год, ее годовой СДП превысит 200 млрд руб. Это позволит компании нарастить дивиденды до 80% чистой прибыли, что может дать 18–19% дивидендной доходности.

( Читать дальше )

⚡️Международные пошлины могут как стимулировать развитие экономики, так и создавать барьеры для свободного обмена товарами и услугами. Любая пошлина для компаний прежде всего – увеличение расходов производителя, а далее – конечной цены для потребителя.

🤝Но даже пошлины (точнее их снижение или отмена) можно использовать как инструмент для создания особых условий для отдельных компаний, которые в моменте могут испытывать трудности. Давайте разберем, какие бывают виды пошлин и как они влияют на глобальную экономику.

#ПолиГрамотность

🛬Импортные пошлины взимаются с товаров, ввозимых в страну. Их цель — защита внутреннего рынка от иностранной конкуренции. Например, высокие пошлины на импорт автомобилей могут поддерживать местный автопром.

🛫Экспортные пошлины накладываются на товары, вывозимые из страны. Они используются реже, но могут применяться для ограничения экспорта (например, полезных ископаемых) или для увеличения доходов государства.

🌧Сезонные пошлины вводятся на определенные товары в конкретное время года. Например, пошлины на импорт сельскохозяйственной продукции могут снижаться в периоды неурожая, чтобы обеспечить население продуктами и не допускать повышения цен выше определенного уровня.

( Читать дальше )

Крупнейшая компания по транспортировке нефти мирового уровня, естественная монополия в РФ с долей государства в составе акционеров свыше 78%. Поэтому $TRNFP могут испытывать сложности, но никогда не лишатся поддержки государства, ну или изъятий доходов.

Компания: «Транснефть» $TRNFP
Текущая цена (руб): 1117
Целевая цена (руб): 1720
Upside (%): 54%

#ИнвестПатруль

ФАС разрешила повысить тариф на транспортировку нефти в 2025 г. сразу на 9,9% вместо предполагавшихся 5,8%, что, безусловно, позитивно отразится на финансовых показателях Транснефти и после 2025 г., но и такой индексации недостаточно, чтобы чистая прибыль достигла тех величин, каких можно было бы ожидать, если бы ставка налога на прибыль не выросла с 25% до 40%.

И даже несмотря на изменение налогообложения, Транснефть нам нравится ввиду и низких рисков, и высокой дивидендной доходности (прогнозируется выше 10%). Поскольку на дивиденды компания направляет меньшую, чем ее свободный денежный поток, сумму, видим в перспективе возможность повысить коэффициент выплаты.

( Читать дальше )

🤑Как мы уже знаем, не все облигации одинаковы и могут отличаться по уровню риска, доходности и наличию обеспечения. Давайте разберемся, что такое облигации с обеспечением и без обеспечения, и в чем их ключевые отличия.

#ПолиГрамотность

🏡Облигации с залоговым обеспечением (secured bonds) обеспечены конкретными активами эмитента. Если компания не сможет выполнить свои обязательства по выплате долга, инвесторы имеют право на часть этих активов. Это делает облигации менее рискованными.

Примеры обеспечения:
🏡Недвижимость (например, здания, земельные участки).
🏗Оборудование или техника.
🔖Финансовые активы (акции, облигации других компаний).
👜Товарные запасы.

Преимущества:
⚡️Сниженный риск. Наличие обеспечения защищает инвесторов в случае банкротства эмитента.
⚡️Больше доверия. Такие облигации часто имеют более высокий кредитный рейтинг.
⚡️Стабильность. Инвесторы могут рассчитывать на более предсказуемые выплаты.

Недостатки:
🔹Ниже доходность. Из-за меньшего риска доходность по таким облигациям обычно ниже, чем по необеспеченным.

( Читать дальше )

По итогам года будет видно, насколько близко к истине они окажутся в целом по прогнозу. Самое интересное это их прогноз на 2025 год, где из пессимистичного, базового и негативного прогноза, аналитики ставят вероятность по 33%, т.е. они вообще не знают, что будет )) Скоро выйдет ролик по прогнозам от инвест домов, будет интересно)


Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025» от ВТБ:

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР: Экономика остается в состоянии
перегрева — предложение не успевает за спросом

Мы ожидаем, что в следующем году рост ВВП может приблизиться к 2% г/г.

Экономика остается выше сбалансированной траектории. Недостаточность предложения для удовлетворения спроса приводит к проинфляционному давлению.

Основным ограничением для российской экономики остаются дефициты на рынке труда. Ситуация здесь только ухудшается: свободной рабочей силы в стране нет, безработица остается на историческом минимуме в 2,3%, а миграция (как внутренняя, так и внешняя), скорее,
не смягчает дисбалансы.

( Читать дальше )

Из данного отчета отобраны самые привлекательные решения по мнению МКБ. Как обычно, не является ИИР, транслирую мнение инвестдомов, решения принимать вам. Мои фавориты из списка $LKOH, $SBER, $OZON


&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025» от МКБ Инвестиции:


Ожидания по динамике финансовых показателей российских компаний сильно не изменились. Мы по-прежнему оцениваем общий размер прибыли на акцию (используем скорректированный показатель, чтобы очистить прибыль от разовых статей) для индекса Мосбиржи близко к 600 пунктам.

Наша оценка показателя P/E для индекса Мосбиржи к середине декабря находилась чуть выше 4х (в середине года было выше 5х).

Однако, как и для глобальных рынков, в России мы сравниваем доходность рынка акций с доходностью на долговых/денежных рынках.

В условиях высокой ключевой ставки внимание инвесторов больше обращено к компаниям с невысокой долговой нагрузкой и компаниям, способным уже сегодня генерировать сравнительно большой денежный̆ поток.

( Читать дальше )

👀Облигации — это долговые инструменты, которые позволяют инвесторам получать стабильный доход. Но что, если в облигацию встроен опцион? Такие облигации становятся более гибкими, но и более сложными. Давайте разберемся, что такое облигации с call и put опционами, как они работают и зачем они нужны.

#ПолиГрамотность

📞Call-облигации: Право эмитента
Call-опцион в облигации дает эмитенту право досрочно погасить долг. Обычно это происходит, если процентные ставки на рынке снижаются, и эмитенту выгодно рефинансировать долг под более низкий процент.

💸Пример: Вы купили call-облигацию номиналом $1000 с купоном 5% и сроком погашения 10 лет. Через 5 лет эмитент решает воспользоваться call-опционом и погашает облигацию досрочно.

🔸Плюсы для эмитента:
Снижение долговой нагрузки.
Возможность рефинансирования под более низкую ставку.

🔹Минусы для инвестора:
Досрочное погашение может произойти в неудобный момент.
Инвестор теряет будущие купонные выплаты.

🤔Зачем это инвестору?
Call-облигации обычно предлагают более высокий купон, чтобы компенсировать риск досрочного погашения.

( Читать дальше )

Продолжаем мониторить стратегии крупных игроков рынка. Из отчета ПСБ интересными на сегодня остались
$X5, $AGRO, $HEAD, $IRAO. На перспективу мониторим $YDEX. Часть компаний есть в моем портфеле стратегий &Антикризисная Россия

P.s. актуализировал цены и upside без учета ожидаемой дивидендной доходности

Компании: $X5, $LENT, $AGRO, $YDEX, $HEAD, $IRAO
Текущая цена (руб):3124/1314/1084/4020/3721/3,7
Целевая цена (руб): 3769/1492/1441/4664/5138/6,1
Upside (%): 21/13/33/16/38/65 (покупать при > 20%, идея в ценах на 28 января)

#ИнвестПатруль

Самое важное из исследования «Инвестиционная стратегия 2025: на пороге больших перемен» от ПСБ:

Х5 $X5
Торги акциями Х5 приостановлены с апреля 2024 года до 9 января 2025 года из- за редомициляции. Компания планирует достичь роста на уровне 17-18% в течение ближайших трех лет, делая акцент на различные форматы магазинов, которые охватывают более широкий круг потребителей, чем моноформат.

Ожидается рост трафика и среднего чека. Редомициляция позволит вернуться к выплатам дивидендов. По нашим оценкам, суммарный дивиденд Х5 за 2025 год превысит 600 руб./акцию.

( Читать дальше )

🏦Эмитент — очень важный критерий при выборе облигаций в свой портфель. Частично от этого будет зависеть степень риска, доходность, волатильность.

❗️Важно начинать разбираться с основ, учитывать все варианты, так как рынок не ограничен ОФЗ и корпоративными облигациями, но ввиду политических факторов не все облигации доступны к покупке именно сейчас. Ждем, что будет в будущем, а пока …

#ПолиГрамотность

🇷🇺Государственные облигации выпускаются правительством страны или государственными органами. Они считаются одними из самых надежных инвестиций, так как гарантом выплат выступает государство.

Примеры:
⚡️ОФЗ (Облигации федерального займа) в России.
⚡️US Treasuries в США.
⚡️Евробонды, выпущенные государствами.

Преимущества:
✔️Низкий уровень риска.
✔️Стабильный доход.
✔️Высокая ликвидность.

Недостатки:
▪️Доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций.


🌆Муниципальные облигации выпускаются региональными или местными органами власти для финансирования проектов, таких как строительство дорог, школ или больниц. Классический пример — облигации городов или регионов.

( Читать дальше )

Год для сектора был, интересный, в этом году нужно следить за достаточностью капитала, резервированием и ростом просрочки особенно у юр лиц.
Фавориты АТОН сегодня это -$SBER, $VTBR, $T. Я был бы крайне аккуратен с ВТБ.


&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Стратегия 2025: на пороге больших перемен» от АТОН:


СБЕР
Банк на протяжении многих лет демонстрирует стабильно высокие результаты: значительную рентабельность капитала (показатель ROE за 9 месяцев 2024 года составил 25,2%), устойчивую чистую процентную маржу (5,9% за 9 месяцев 2024 года), а также рост активов и прибыли.

Вместе с тем мы опасаемся, что в 2025 году кредитное качество заемщиков банка может ухудшиться на фоне высоких процентных ставок. В этом случае «Сбер» может увеличить отчисления в резервы, что может привести к снижению чистой прибыли и ROE по сравнению с 2024 годом.

Драйверы роста

Формирование тренда на снижение ключевой ставки ЦБ (по нашему мнению, это может произойти в 2025 году) также должно способствовать росту акций банка, поскольку это будет стимулировать спрос на кредиты и приведет к снижению ставки дисконтирования.

( Читать дальше )