⏬Банк России снизил ключевую до 16,5% — уже четвертый раз подряд — но одновременно ухудшил прогнозы по инфляции и росту. В чем причина такой щедрости? Набиуллина не исключила еще одно снижение в декабре, однако подчеркнула: автоматизма не будет.

🙅‍♂️Ни для бизнеса, ни для домохозяйств это не «праздник дешевых денег» — скорее, попытка мягко выпустить пар из перегретой экономики без срыва в новую волну цен. Рассмотрим и обсудим ситуацию в совокупности факторов и выясним, к чему готовиться простому русскому инвестору?

#явление
&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB

✨ЦБ больше не гонится за эффектным жестом, он балансирует на грани между слабым ростом и закрепляющейся инфляцией. В официальных комментариях прямо сказано: проинфляционные риски усилились и превысили дезинфляционные. Причины — высокие инфляционные ожидания, ухудшение внешних условий и налоговые решения, прежде всего повышение НДС.

🤮Самое неприятное скрыто в прогнозах. На 2025 год инфляция повышена до 6,5–7,0%, на 2026-й — до 4–5% (цель 4% останется недосягаемой дольше, чем надеялись летом).

( Читать дальше )

👀Я внимательно посмотрел разбор ЦБ о том, что «вся инфляция — монетарная», и хочу объяснить, как я это понимаю и как действую как инвестор.

#ИнвестАнализ

&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB

📈ЦБ признаёт инфляцией только то, что подпитывается деньгами: ростом денежной массы, кредитом, бюджетными расходами. Все прочие факторы — повышение налогов, акцизы, тарифы, неурожай, логистика — для них разовые шоки и/или изменение относительных цен. Если доходы населения не выросли, устойчивого спроса нет — значит, это не про инфляцию в их рабочем смысле.

💡Для меня отсюда главный вывод: ЦБ будет реагировать не на сам «скачок цены», а на вторичные эффекты — прежде всего на рост проинфляционных ожиданий.

🚀Когда ожидания взлетают, люди снижают норму сбережений и ускоряют траты — вот тогда включается монетарный механизм, и регулятор ужесточается или тормозит смягчение.

😡Повышение налогов делает нас беднее номинально: после обязательных платежей остаётся меньше денег на остальное. Это нейтрально или даже дезинфляционно: спрос на товары вне «обязательных» сокращается.

( Читать дальше )

💬Подводим итоги недели, обсуждаем самые «горячие» новости в комментариях, делаем выводы

#События_недели
&Антикризисная_Россия
&Компании роста RUB


↩️ГК ПИК: несоответствие 1 уровню повлек обратный сплит акций

Акции застройщика ПИК ($PIKK) не соответствуют требованиям к корпоративному управлению в части наличия у эмитента утвержденной дивидендной политики
Консолидация сделает одну акцию ПИК дороже и гипотетически менее доступной для небольших счетов
Окончательное решение будет принято 14 ноября.

Это мера, направлена на сохранение листинга, а не на улучшение корпоративного управления. Для миноритарных акционеров это может быть негативным сигналом о качестве управления в компании.


🤑Самый доходный актив с начала года и обвал рынка в сентябре

С января по сентябрь самая высокая доходность в рублях была у корпоративных облигаций.
Отдельно по итогам сентября большинство инструментов российского финансового рынка показали отрицательную доходность.
Наибольшая доходность за месяц была у золота (+14,0%) на фоне роста геополитической напряженности в мире, а также частично из‑за ослабления рубля.

( Читать дальше )

 

 

Сегодня Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 17,0% годовых.

 

🏛️ Позиция Банка России

 

«Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,0% годовых.

 

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, инфляция постепенно замедляется. В июле-августе её темпы составили около 6,3% в годовом выражении, а годовая инфляция по состоянию на 8 сентября — 8,2%.

 

В этих условиях сохранять прежнюю жёсткость денежно-кредитной политики означало бы чрезмерно ограничивать деловую активность.

 

При этом условия остаются достаточно жёсткими для того, чтобы инфляция снизилась до 6–7% в 2025 году, а в 2026 году вернулась к цели 4%.»

 

🔍 

Теперь давайте разберём, что это значит на практике — и в первую очередь для инвесторов.

 

1. Кредиты и бизнес

 

Для компаний снижение ставки — сигнал о том, что стоимость заёмного капитала постепенно начнёт снижаться. Не завтра, и не кардинально, но тренд будет заметен.

( Читать дальше )

 

 

🙌Привет, друзья! Вот представьте: раз в полтора месяца совет директоров ЦБ садится за большой стол, и все мы замираем в ожидании. Поднимут ставку? Оставят? Или, наконец-то, опустят? От этой одной цифры зависит всё: курс рубля, доходность облигаций, аппетит к акциям и даже цена на ипотеку.

 

🤔Кажется, что решение принимают какие-то высшие умы, недоступные простым смертным. На самом же деле, ЦБ — не гадалка, а очень последовательный институт. Он смотрит на конкретные цифры и сигналы. И если знать, КУДА смотреть, можно не гадать, а вполне обоснованно предполагать их следующий ход.

 

#ПолиГрамотность

 

💡Инфляция для ЦБ самый главный ориентир для обеспечения стабильности. Не рост экономики, не крепкий рубль, а именно низкая инфляция. Всё остальное — вторично. Но почему?

 

📊Собственно, инфляция (ИПЦ). Цифра «год к году» — это как температура у больного. Но ЦБ смотрит не только на градусник сегодня, а на тренд. Падает ли она устойчиво? Или замерла на одном уровне? Или, не дай бог, вдруг опять поползла вверх? Одноразовое падение их не убедит.

( Читать дальше )

#События_недели

🔐 Что будет с ключевой ставкой на заседании ЦБ в сентябре: мнения экспертов

Банк России в своем пресс-релизе подчеркивал, что текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Однако отметил, что по-прежнему сохраняется необходимость продолжительного периода проведения жёсткой ДКП для возвращения инфляции к цели.

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», ожидают, что на грядущем заседании ЦБ продолжит снижение ставки, однако мнения о размере шага разделились. Часть из них полагает, что шаг будет аналогичен прошлому заседанию (200 б.п.), а другие прогнозируют более скромное снижение (50-100 б.п.)


📉 Глава Мосбиржи оценил дисконт российского фондового рынка к аналогичным площадкам в 70%.

Добавив, что, с окончанием геополитической напряженности российский рынок будет интегрирован в мировую систему.
«Уверен, что при стабилизации обстановки российский рынок переоценится вверх» — добавляет Глава

Также, согласно подсчетам БКС, мультипликатор P/E российского рынка сейчас оставляет 4x, что предполагает дисконт в 30% к среднеисторическому уровню.

( Читать дальше )

#ПолиГрамотность

🙌Представьте, что в 2020 году вы купили облигацию с доходностью 6% годовых. Тогда это была отличная история на фоне низких ставок. Проходит два года. Инфляция взлетает, Центробанк предпринимает решительные меры, и ключевая ставка взлетает с 4.5% до 16%. Вы заглядываете в брокерский счет и видите, что рыночная цена вашей облигации упала на 20-30%. Но почему? Сегодня мы разберем, как одно решение регулятора может сжечь миллиарды рублей, запертые в долговых инструментах.

📍Ключевая ставка ЦБ — это не просто цифра. Это базовая стоимость всех денег в экономике. Это риск-фри ориентир, от которого отталкивается доходность всех остальных активов. В реальности, чистый безрисковый актив практически не существует, но есть инструменты, которые близки к этому


💡Основное правило, которое нужно знать:
Цена облигации и ее доходность к погашению (это по сути внутренняя норма доходности) движутся в строго противоположных направлениях:

🔽Если рыночная цена облигации падает (при прочих равных), ее доходность автоматически растет.

( Читать дальше )

#События_недели

*Индексы S&P 500 и NASDAQ обновили рекорды закрытия, так как инвесторы больше не беспокоятся о пошлинах Трампа

Несмотря на растущую торговую напряженность, американские рынки смогли достичь рекордных максимумов, восстановившись от резких потерь, понесенных весной, так как инвесторы продолжили не обращать внимания на опасения по поводу пошлин США.


*В «Цифра брокер» понизили прогноз по индексу Мосбиржи на конец 2025 года

Аналитики понизили прогноз по индексу Мосбиржи до 4000 пунктов к концу 2025 года. Предыдущий прогноз аналитиков составлял 5000 пунктов. При этом брокер предполагает, что на конец третьего квартала бенчмарк будет находиться на уровне 3500 пунктов.
Эксперты считают, что давление на российский фондовый индекс в ближайшее время окажут несколько факторов. Среди них аналитики отмечают дивидендные гэпы таких тяжеловесов, как, например, Сбербанк (суммарный вес в индексе Мосбиржи — 15,2%).

*Что будет с ключевой ставкой на заседании ЦБ 25 июля:

Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», ожидают, что на грядущем заседании ЦБ продолжит снижение ставки, причем более серьезным шагом. Основной интригой грядущего заседания по-прежнему остается сигнал регулятора, а также пересмотр им среднесрочного прогноза.

( Читать дальше )

На днях ЦБ опубликовал аналитический комментарий, в котором не только охарактеризованы факторы, которые учитывает ЦБ при принятии решений, но и объяснены во взаимосвязи. Небольшой спойлер: самый насыщенный комментарий дан относительно банковского сектора
$SBER, $VTBR, $T

&Антикризисная_Россия
&Компании_роста_RUB
Используйте промокод: TINVSIGNAL17A — 1 месяц подписки бесплатно

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Денежно кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП" от Банка России

ДКП И КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА. По оценке Банка России, достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. При этом в базовом сценарии потребуется продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике.

Большинство участников рынка считают, что пик ужесточения ДКП в этом цикле пройден, и ожидают начала смягчения ДКП в конце первого – начале второго полугодия 2025 года. Однако Банк России заявил, что рассмотрит возможность повышения ставки, если скорости дезинфляции окажется недостаточно для возвращения инфляции к цели в 2026 году.

( Читать дальше )

Цели по инфляции после введенных Центробанком мер по итогам года достигнуты не были, поэтому ЦБ продолжает держать ставку на высоком уровне и ужесточать политику. От 2025 ждем просадки в финансовом секторе, где относительно хорошо себя чувствовать будут $SBER, $VTBR, $T. Ритейлеры $X5, $MGNT, $LENT пока еще могут перекладывать рост затрат на потребителя. $SMLT, $ETLN, $PIKK продолжают продавать за счет наращенных запасов в 2022-23 годах, рассчитывая на отложенное потребление и новый ипотечный бум, но это не ранее 2027 года.

&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России» от Банка России:

Инфляция. Прогноз на 2025 год повышен до 7,0–8,0%. Пересмотр прогноза обусловлен тем, что инфляционное давление в конце 2024 – начале 2025 года оказалось более высоким, чем ожидалось, под влиянием сохраняющегося существенного отклонения экономики от траектории сбалансированного роста.

При этом обновленный прогноз, как и ранее, предполагает снижение текущих темпов роста цен в течение 2025 года – до 4% (с сезонной корректировкой в годовом выражении) к концу года.

( Читать дальше )