Облигации ПКБ | Первое клиентское бюро

#отрасльцеликом

Коллекторы в облигациях: 11 эмитентов от крепких к слабым


В первом полугодии банки продали коллекторам долгов на 151,8 млрд рублей, на 12% больше, чем годом раньше. Средняя цена — 7,8 копейки за рубль долга, год назад было 5,5. Платят коллекторы в основном заёмными деньгами: за 9 месяцев они разместили облигаций на 15,8 млрд рублей, год назад было 6,95 млрд.

Сколько денег компания соберёт с купленных портфелей, почти никто не раскрывает. Инвестор видит баланс и прибыль, но не видит, сколько вернёт портфель. Рейтинг выше BBB- в секторе только у ПКБ.

Надзор при этом плотнее: с сентября 2025 по февраль 2026 года ФССП проверила 108 коллекторских компаний и насчитала 762 тысячи нарушений.

Как считали. Взяли отчётность всех 11 эмитентов на 30 июня 2026 года, прибыль и проценты за последние 12 месяцев. В индексе восемь метрик: капитал к активам, долг к EBITDA, ICR, поток до покупок к долгу, доля долга до года, динамика прибыли, рейтинг и доходность.

Почему не голый OCF. Портфель оплачивают сразу, а деньги с должников приходят годами, поэтому у растущего коллектора денежный поток почти всегда в минусе и его закрывают новыми займами. Мы смотрим на поток до покупок: сборы минус расходы, проценты и налоги, но до оплаты новых портфелей. Он показывает, какую долю долга компания гасила бы за год, если бы перестала покупать.

Книга закрылась на 17,5% при ориентире до 18%. Это первый фикс у ПКБ с апреля 2025: тогда 001Р-07 разместили под 24,5%, а все четыре выпуска...

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф).

НАО ПКО Первое коллекторское бюро (НАО ПКО ПКБ) — это крупнейшее российское профессиональное коллекторское агентство. Компания специализируется на выкупе просроченных задолженностей (цессии) у банков и МФО, а также на последующем взыскании долгов с физических лиц.

У компании действуют кредитные рейтинги на уровне А-(RU) со стабильным прогнозом от Эксперт РА (30.06.2026) и А(RU) со стабильным прогнозом от НКР (29.01.2026).

По итогам 1 полугодия совокупные активы ПКБ выросли на 14,8 %, достигнув 35,4 млрд рублей, а портфель купленных долговых требований увеличился до 32,7 млрд рублей. Операционная прибыль после создания резерва под обесценение достигла 11,42 млрд рублей – плюс 10% г/г. Чистая прибыль практически не изменилась, составив 3,97 млрд рублей. Абсолютные денежные сборы по портфелю в первом полугодии 2026 года выросли на 60% до 1,27 млрд рублей. Сумма резерва под ожидаемые кредитные убытки осталась стабильной на уровне 6,31 млрд рублей.

💼 Чем зарабатывает компания

Масштаб за всю историю впечатляет: куплено долгов на 970 млрд руб номинала, заплачено 37,3 млрд, то есть по 3,8 копейки за рубль. Собрано 99,1 млрд, по 2,66 рубля на каждый вложенный.

Доля рынка 22% по объёму купленной задолженности: первое место в отрасли, где топ-6 держат больше 80% портфелей.

Зависимости от одного продавца нет:

• крупнейший поставщик ВТБ даёт 10,1% портфеля
• дальше ТБанк с 8%
• Почта Банк 7%
• Сбербанк 6,2%
• МТС-Банк 5,9%

Растёт и доля микрофинансовых цессий: Займер, Мани Мен, МигКредит

НАО ПКО «ПКБ» — профессиональная коллекторская организация. Бизнес включает приобретение долговых портфелей с последующим взысканием (в судебном и досудебном порядке), а также агентские услуги и аутсорсинг колл-центров через дочернюю компанию.

На рынке с 2005 года, включена в реестр профессиональных коллекторских агентств ФССП. Занимает более 20% рынка покупки проблемной задолженности, являясь его крупнейшим участником.

Параметры выпуска ПКБ 001Р-12:

• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем: 1 млрд рублей

• Срок обращения: 3,1 года

• Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: 12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25%

• Оферта: отсутствует

• Квал: только для квалов

• Дата сбора книги заявок: 10 сентября 2026

• Дата размещения: 15 сентября 2026

Рейтинг надёжности:

Российский коллекторский рынок переживает структурную трансформацию. На рост банкротств физических лиц в 2025 году отрасль реагирует более активным предложением реструктуризаций и пересмотром скоринговых моделей.  Аналитики инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» делятся итогами исследования ситуации с банкротствами на рынке взыскания через призму коллекторского бизнеса.

Рекордный рост банкротств

По данным Федресурса, за период с момента запуска института потребительского банкротства (октябрь 2015 г.) и до конца первого полугодия 2026 года процедуру несостоятельности прошли 2,22 млн граждан. Совокупный объем списанных в рамках банкротств обязательств за последние 5,5 лет достиг 22,5 трлн руб., из которых непосредственно на долги физлиц приходится 4,3 трлн руб. Средний уровень удовлетворения требований кредиторов в процедуре не превышает 7%, что свидетельствует о крайне низкой возвратности активов данного сегмента.

Причины роста — как макроэкономические (снижение доходов, высокая закредитованность), так и институциональные (расширение доступа к судебной защите, упрощение процедур через МФЦ). Должники всё чаще рассматривают банкротство как рядовую стратегию выхода из долговой нагрузки.

НАО ПКО «ПКБ» — коллекторская организация профессионального уровня. Компания расширяет сферу деятельности за счёт приобретения долговых портфелей — в том числе для взыскания в судебном и добровольном порядке. Дополнительно, через свою дочернюю компанию, она предоставляет коллекторские услуги по агентской модели, а также аутсорсинговые услуги колл‑центров.

Сбор заявок 10 сентября
11:00-15:00
размещение 15 сентября

• Наименование: ПКБ-001Р-12
• Рейтинг: А- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 18.00% (ежемесячный)
• Срок обращения:3.1 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: да (12 купон 50%, 25 и 38 купоны по 25%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: БКС КИБ, ИБ Синара, ИФК Солид, Т-Банк
• Только для квалифицированных инветсоров

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб 

Коллеги, по ПКБ 1Р-07 Колл инфа также как и по ПУТ выходит… за 2 недели? Просто странно… то ли народ на таком апсайде берет по не знанию (в ...

Barclaus, по номиналу и купон сделает ниже, я продал его, он сейчас дорогой, доходность здесь смотреть не нужно

Коллеги, как думаете, будет эмитент в октябре выкупать выпуск 1Р-07?

📌 На данный момент у НАО ПКО «ПКБ» в обращении 8 выпусков облигаций с общим облигационным долгом 13236 млн.₽.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 3мес. 2026 г.

Финансовые результаты:
— Выручка: 5432 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 1653 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 4% (+), долгосрочные обязательства выросли на 13% (-), краткосрочные прибавили 12% (-).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 1,55 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 9% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка выросла на 8%, чистая прибыль снизилась на -13%.

...

Полный анализ этого и других эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф ).

Вячеслав Бычков, По облигациям предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в дату окончания 18-го купонного период...

По облигациям 001Р-07 (RU000A10BGU1) точно есть оферта. На сайте ММВБ в строке «Дата Оферты» прочерк стоит. Кто знает, где ошибка?

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале (если не открывается ссылка, то в ТГ-поиске введите: ИнвестСейф).

Выбивать долги бывает выгоднее, чем раздавать кредиты направо и налево. Именно к таким выводам я пришел, анализируя финансовую отчетность компании ПКО ПКБ без малого год назад. Именно тогда купил облигации 001Р-07 и с того времени моё мнение о компании абсолютно не изменилось.

ПКБ продолжает занимать лидирующее место на профессиональном рынке услуг по взысканию задолженности, была основана основана в 2005 году в Хабаровске и стала родоначальником коллекторского бизнеса на Дальнем Востоке и в Сибири.

На этой неделе компания разместит очередной выпуск на 1 млрд. рублей. Давайте посмотрим его плюсы и минусы.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения — 15.05.2026г., то есть уже в эту пятницу.

👉Дата погашения — 28.06.2029г.

👉Объем размещения — 1 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — плавающий и привязан к ключевой ставке. Сегодня в ходе маркетинга будет установлен спред, величина которого не должна превышать 350 б.п., то есть доходность первого купона может достигнуть 18% годовых.

Ставка 1-го купона устанавливается по итогам сбора заявок, ставка 2-36-го купонов равна ставке 1-го купона.