Прогноз по акциям

📌 Пока рынок штормит, решил кроме обзоров секторов разобрать полугодовые отчёты наиболее интересных по моему мнению компаний. Мать и дитя – один из отличных примеров растущего бизнеса с крепким фундаменталом, акции которого очень редко дают возможность купить подешевле.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка за 1 полугодие 2025 года выросла на 22,2% год к году до 19,3 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 4% до 5 млрд рублей – могло быть и больше, но после выплаты дивидендов уменьшилась кубышка и процентные доходы с неё.

• Бизнес растёт не только благодаря удорожанию своих услуг (средний чек +10%), но и по операционным показателям: число посещений +39%, родов +24%, процедур ЭКО +16%.

• Чистый долг компании отрицательный (–0,4 млрд рублей), показатель чистый долг/EBITDA = –0,03x.

• Компания заключила сделку по покупке сети клиник ГК «Эксперт» (18 клиник и 3 госпиталя). Сумма сделки – 5,9 млрд рублей, ещё 2,6 млрд рублей заплатят, если стратегия «Эксперта» успешно реализуется до конца года. Покупку совершили в мае, поэтому основной эффект будет виден во втором полугодии (+30-40% к выручке).

( Читать дальше )

Доброго дня, дорогие друзья. 
26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для айти компаний с 7,6% до 15%.
По моим расчетам, по итогам 2024 года эффективная ставка страховых взносов составила:
👉Диасофт = 6,5%
👉Аренадата = 3,8%
👉Позитив = 3,76%
Причина, по которой у Диасофта ставка выше — это более низкий уровень зарплат, которые на 90% попадают под предельную базу 2,759 млн руб в год. У Аренадаты и Позитива выше зарплаты, поэтому более существенная их часть попадала под 0% ставку взносов в 2024.


( Читать дальше )

В последний день сентября значение Индекса МосБиржи на 8% ниже уровня месячной давности. Столь масштабная просадка рынка уже выглядит чрезмерной. Одновременно это означает, что многие голубые фишки находятся на привлекательных уровнях. Приводим список из пяти фундаментально сильных акций с потенциалом роста в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за II квартал 2025 г. можно оценивать как достаточно сильные. Квартальная выручка увеличилась на 33% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 34% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также по превышению скорректированного показателя EBITDA — свыше 250 млрд руб.

• Ждем, что Яндекс покажет сильные результаты в 2025–2026 гг. за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

( Читать дальше )

📜 ВТБ планирует конвертировать принадлежащие государству префы в обыкновенные акции. Акционеров волнует, как конвертация повлияет на их долю, поскольку это определит размер будущей прибыли и дивидендов. В материале рассказываем про два типа префов и про три сценария конвертации, оцениваем их влияние на дивиденды и мультипликаторы банка.

Главное

• Уставной капитал ВТБ на 61% сформирован привилегированными акциями 1-го и 2-го типа, оба типа префов были выпущены в качестве мер поддержки госбанка.

• Конвертация привилегированных акций ВТБ в обыкновенные может быть реализована в 2026 г., сообщил первый зампред банка Дмитрий Пьянов.

• Процедура упростит структуру капитала и механику расчета мультипликаторов для оценки, повысит прозрачность процесса распределения прибыли и позволит государству иметь рыночную оценку для всех своих акций госбанка.

• Процесс конвертации усложнен необходимостью проведения общего собрания акционеров, на котором не менее ¾ голосов должно быть отдано в поддержку процедуры, но мы не исключаем и сценария изменения законодательства.

( Читать дальше )

Когда речь заходит о российских химических гигантах, то инвесторы в основном останавливаются на Фосагро, потом переходя на Акрон, и уже на третьем шагу вспоминают об Куйбышевазоте. При этом Куйбышевазот уже десятилетиями держит крепкие позиции на рынке — её основные продукты: капролактам, карбамид, аммиак и азотные удобрения. В общем, всё то, без чего не обойтись в сельском хозяйстве и промышленности.

Главная производственная база компании находится в Тольятти. Но Куйбышевазот давно смотрит за пределы России — мощности есть и в Шанхае, и в Индии. И это чувствуется: на внутренний рынок приходится лишь половина выручки, остальное уходит за рубеж.

На Московской бирже бумаги компании торгуются под тикером KAZT, входят в третий котировальный список.

💰Дивиденды

По дивидендной политике компания выплачивает не менее 30% от чистой прибыли по РСБУ. Выплаты происходят обычно дважды в год.

За 2 квартал 2025 года акционеры получили по 4 рубля на бумагу, но доходность получилась скромная — всего 0,8%.

( Читать дальше )

Интуитивно кажется, что рост цен на металл ведет к увеличению прибыли «Норникеля». Однако действительность сложнее. Мое исследование выявило тревожную тенденцию — стремительное нарастание долговой нагрузки компании. Насколько велики риски и смогут ли доходы от повышения цен покрыть растущие долги? Этот материал обязателен к прочтению для инвесторов, которые следят за глобальными трендами, но упускают из виду финансовую отчетность компании.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

( Читать дальше )

Сегодня под нашим прицелом финансовые результаты Инарктики — крупнейшей российской компании в секторе товарного выращивания рыбы, которая отчиталась за 1П2025. Традиционно, взглянем на ключевые моменты:

— Выручка: 10 млрд руб (-45% г/г)
— Валовая прибыль: 3,8 млрд руб (-60% г/г)
— скор. EBITDA: 2,5 млрд руб (-67% г/г)
— Чистый убыток: -7,5 млрд руб (против убытка -1,4 млрд руб. г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Напомню, что полтора года назад в кейсе Инарктики реализовались биологические риски — переоценка биомассы в воде (мор рыбы), которая показала снижение вдвое. Ключевой негатив — последствия от этого ощущаются по сей день. Выручка за 1П2025 упала на 45% г/г — 10 млрд руб., что обусловлено уменьшением объемов рыбы, достигшей оптимального для продажи веса. В результате падения выручки и текущих расходов скорректированная EBITDA также упала на 67% г/г — до 2,5 млрд руб. Чистый убыток в отчетном периоде составил -7,5 млрд руб, против убытка -1,4 млрд руб. годом ранее, что вызвано вышеупомянутой переоценкой биологических активов.

( Читать дальше )

Тикер: #ROSN
Текущая цена: 424.1
Капитализация: 4.5 трлн.
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.rosneft.ru/Investors/

Мультипликаторы (на основе данных за последние 12 месяцев):

P\E — 8.08
P\BV — 0.5
P\S — 0.49
ROE — 6.1%
ND\EBITDA — 1.6
EV\EBITDA- 3.45
Активы\Обязательства — 1.8

Что нравится:

✔️ положительный FCF +164 млрд против -17 млрд в 1 кв 2025.

Что не нравится:

✔️ снижение выручки на 13.3% к/к (2.28 -> 1.98 трлн) и за полугодие на 17.6% г/г (5.17 -> 4.26 трлн);
✔️ за полугодие положительный денежный поток уменьшился на 62.4% г/г (391 -> 147 млрд);
✔️ ND\EBITDA вырос за квартал с 1.35 до 1.6;
✔️чистая прибыль снизилась на 49.5% к/к (277 -> 140 млрд) и за полугодие на 55.7% г/г (942 -> 417 млрд). Основные причины — потеря в выручке, а также рост производственных и операционных расходов на 27.6% г/г (413 -> 527 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам не изменилось и находится ниже комфортных 2.

Дивиденды:

Согласно дивидендной политике компании, целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО с периодичностью по меньшей мере два раза в год.

( Читать дальше )

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня посмотрим на сектор IT-компаний. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, ритейлеров, золотодобытчиков, металлургов, застройщиков и сектора удобрений.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В 2024 году 6 IT-компаний показали рост прибыли, смотрим на результаты 1 полугодия 2025 года – прибыль не выросла ни у одной компании, а число убыточных компаний выросло до 4-ёх. Сезонный 4 квартал может всё изменить, но пока предпосылок для этого нет – высокая ключевая ставка стала причиной экономии крупных клиентов на программном обеспечении.

• В список проблем сектора на днях добавились планы Минфина повысить льготный тариф страховых взносов для IT-сектора с 7,6% до 15%. Из-за высоких расходов на персонал больше других пострадают Позитив, Софтлайн, Диасофт, IVA – их скорр. прибыль NIC упадёт на 15-20%, если компании не повысят цены на свои услуги.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 1П2025 г.:

• В 1 полугодии меньше остальных потеряли в прибыли Яндекс (–2,4% год к году) и Хэдхантер (–12%). Хуже результат у IVA (–38,4%), в 2 раза упала прибыль у Диасофта (–50,7%) и Астры (–53%). Чистый убыток получили ВК, Позитив, Софтлайн и Аренадата.

( Читать дальше )

Предлагаем активным трейдерам три идеи на российском рынке акций и фьючерсов, сформированные с помощью инструментов технического анализа. Рассмотрим продажу фьючерса на индекс МосБиржи и акций НОВАТЭКа, а также покупку акций Северстали.

Фьючерс на индекс МосБиржи

Торговый план

• Продажа (шорт): декабрьский фьючерс на индекс МосБиржи (код контракта MXZ5) по цене 280 650 пунктов
• Срок: 2–3 недели
• Цели: 275 600 и 270 450 пунктов
• Доходность от изменения цены контракта: 2,7% (7625 пунктов)
• Ожидаемая доходность: до 10,1% от начального уровня гарантийного обеспечения

Подробнее о том, как считается доходность у фьючерсов.

Суть идеи

На дневном графике сформировался технический паттерн продолжения тренда вниз. Судя по одновременно падающим 20- и 50-дневным EMA, актив находится в среднесрочном нисходящем тренде. Фьючерс торгуется ниже индикаторов в течение длительного периода времени — это подкрепляет уверенность, что падение продолжится. 

( Читать дальше )