Ключевая Ставка

Прошло каких-то 2 месяца, и Балтийский лизинг решил закрепить успех своего предыдущего выпуска с переменным купоном. 19 июня Балт. лизинг соберет заявки уже на 11-й выпуск облигаций (он же — второй флоатер с привязкой к ключевой ставке). Не так давно я «прожарил» новые облиги компаний из той же сферы - ГТЛК и Росагролизинг.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Авто Финанс Банк, Селигдара [в золоте], Мегафона, Легенды, Газпромнефть.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Балт. лизинга!

Эмитент: ООО «Балтийский лизинг»

🚛Балтийский лизинг  — одна из ведущих лизинг-компаний России, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования. Сеть насчитывает 79 филиалов на территории всех федеральных округов, головной офис расположен в Санкт-Петербурге (привет землякам!).

Вложиться в новую Ладу Искру? А может, лучше вложиться в новые флоатеры от АвтоФинанс Банка? Главный автомобильный банк страны снова предлагает широкой публике выпуск флоатеров с заманчивой купонной доходностью. Предыдущий выпуск получился вполне достойным и не раз попадал в моё поле зрения. Давайте теперь оценим свежачок.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Селигдара [в золоте], Мегафона, Легенды, Газпромнефть, МБЭС, Россети.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск от АвтоФинанс Банка!

🏛️Эмитент: Авто Финанс Банк

🚗Авто Финанс Банк  — средний по размеру банк. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan-Mitsubishi и банку Юникредит. РН Банк кредитовал покупку автомобилей и финансировал автодилеров в России. АвтоВАЗ закрыл сделку по выкупу банка в июне 2023 года за 7 млрд ₽.

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/87_14-06-2024.html) в МАЕ рост ИПЦ составил 0.74% мм / 8.30% гг. Это кардинально выше, чем показывали недельные оценки (https://t.me/russianmacro/19330): 0.58% мм.

Текущие темпы роста цен, по нашим оценкам: 9.9% mm saar (5.9% в апреле, 5.1% в марте), при этом в продовольствии – выше 6%, в непродах – выше 5%, в услугах – около 18%.

В части устойчивых компонент (базовая инфляция) картина ещё хуже – 0.87% мм / 8.64% гг, что соответствует текущим темпам роста, по нашим оценкам: 10.8% mm saar (9.1% в апреле, 6.7% в марте). О том, что базовая инфляция в мае будет выше 10 saar, мы предупреждали (https://t.me/russianmacro/19288) ещё две недели назад.

За 10 дней ИЮНЯ (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/89_14-06-2024.html) рост ИПЦ – 0.19%. Это много, но означает замедление темпов роста цен в июне до 8-9 saar. Если эта картина не изменится, то ЦБ может ограничиться повышением ставки в июле до 18%. Но если по июню ускорение роста цен продолжится и будет больше 10 saar, то ЦБ надо будет задуматься о более сильном повышении ставки, вплоть до 20-22%

Предлагаю сегодня немного порассуждать о банках и тех изменениях, которые происходят с ними. Благо, тут есть о чем сказать.

🔹Почему ставки по вкладам столь высоки ?

Нет, я всё понимаю, ЦБ РФ поднял ставку, к которой привязана и доходность облигаций, и ставки по банковским депозитам. В итоге деньги подорожали, вот ставки вкладов и выросли. Всё ок? Нет, не ок. Сильно не ок. Ставка сейчас составляет 16%, а ставки по вкладам достигают 18% — 19% годовых. И заметьте, такую доходность можно получить в крупных банках с гос. участием, где условия традиционно были менее выгодными. Поначалу такие условия были лишь для коротких вкладов на 1-2 месяца, но сейчас и на 1-2 года можно получить схожие условия. Как же так? Почему ставки по вкладам выше ключевой? По мере прохождения фазы ужесточения ДКП банковские ставки растут обычно с запозданием, они догоняют ключ. Т.е. нормой сейчас были бы ставки 14.5% — 15% в небольших банках и около 11% — 12% для Сбера и ВТБ. Но реальность, согласитесь, сильно отличается.

• США 12 июня ввели блокирующие санкции против НКЦ, НРД и Московской биржи. Торги долларом США и евро приостановлены на неопределенный срок.
• Банк России временно отменяет утренние торги на Мосбирже.
• Euroclear приостановил разблокировку активов россиян из-за санкций США.
• ФРС сохранила базовую процентную ставку в пределах 5,25-5,50%.

💰ДИВИДЕНДЫ
Мать и дитя — 141₽ за 1к24г
Северсталь — 191,51₽ за 2023г и 38,3₽ за 1к24г

Самолет одобрил решение не выплачивать дивиденды за 2023г.

📜ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
Самолет операционные результаты за 5М 2024 года
Whoosh операционные результаты за 5М 2024 года
СБЕР РПБУ за 5М 2024 года. Чистая прибыль +6,7%
Астра МСФО за 1к24 года. Выручка +43%, чистая прибыль -66%

_______________________

➜ По всем вопросам сотрудничества и инвестирования

Алексеев Максим

Split Bars Capital — сайт

Наш телеграм-канал

Самый серьезный риск по облигациям для их держателей — это риск дефолта. За красивым словом «дефолт» скрывается банальное отсутствие у эмитента возможности выплатить купон или погасить облигацию, т.е. по сути банкротство.

👉Ранее я простым языком рассказал про тонкости оферты и амортизации облигаций, а также о том, как некоторые компании пользуются моментом, чтобы узаконенно «развести» держателей своих бондов на деньги. Ещё мы затронули тему доходности облигаций.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💸Какие бывают дефолты

Это задержка платежа. Прежде чем будет объявлен реальный дефолт по определенному выпуску облигаций, эмитенту дается 10 дней на то, чтобы найти средства для выплат инвесторам (т.н. «грейс-период»).

Иногда компания не может вовремя заплатить из-за сложностей и всё-таки проводит расчет через несколько дней — то есть технический дефолт не становится фактическим. Но если этого не произошло в установленный период (до 30 дней), то кредиторы имеют право потребовать немедленного погашения облигаций.

▫️ Ключевая – 16%, объявил ЦБ в минувшую пятницу, несмотря на перечисленные в комментарии (пресс-релизе) к решению обстоятельства в виде таких проинфляционных факторов, как: продолжающийся прирост цен, опережение спроса над предложением, быстрые темпы роста экономики и её отклонение вверх от траектории сбалансированного роста, дефицит трудовых ресурсов, ускорение роста (по мнению специалистов) реальных зарплат, высокая кредитная активность в розничном и корпоративном сегментах. Банк России констатировал необходимость существенно более длительного поддержания жесткой ДКП, чем сам прогнозировал в апреле, ещё большее смещение баланса рисков в сторону проинфляционных, и допустил «существенное» (более 1 п.п.) повышение ключевой ставке в июле. Запись пресс-конференции.

▫️ Минфин в понедельник опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в январе – мае. Объем доходов: 14,289 трлн руб. (+45,5% г/г), объем расходов: 15,272 млрд (+18,9% г/г), дефицит бюджета 983 млрд руб.; ненефтегазовые доходы: 9,338 трлн руб. (+34,1% г/г), нефтегазовые доходу: 4,951 трлн руб. (+73,5% г/г).

Ещё не устали от флоатеров? Даже если устали, деваться всё равно некуда: эмитенты продолжают их клепать. Вот и российский оператор сотовой связи «Мегафон» решил взять пример с АФК Системы и выдать на-гора сразу ДВА выпуска с плавающей ставкой одновременно. Причём оба — с привязкой к ключевой ставке ЦБ.

Сбор заявок прошёл сегодня. В чем разница между одинаковыми (на первый взгляд) выпусками? Сам не знаю, давайте разбираться.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Легенды, Газпромнефть, МБЭС, Россети, ТД РКС, Русал [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐А теперь — погнали смотреть на новые выпуски от Мегафона!

📲Эмитент: ПАО «Мегафон»

🌐Мегафон  — российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги в России и Таджикистане. «МегаФон» — один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую «Большую четвёрку» наряду с МТС, «Билайном» и ТЕЛЕ2.

Легенда опять возвращается! Точнее, даже так: Легенда опять размещается! На долговой рынок снова выходит застройщик, и снова питерский. Девелопер уже сегодня, 11 июня, собирает книгу заявок на новые бонды с привязкой к ключевой ставке. Давайте посмотрим, что нам могут предложить свежие ЛЕГЕНДАрные облигации.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Газпромнефть, МБЭС, Россети, ТД РКС, Русал [в долларах].

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск Легенды!

Один раз это случайность, два совпадение, а 3+ это закономерность со злым умыслом…

Обратил внимание, что рынок заранее реагирует на изменения ключевой ставки. Да, о каждом изменит пишут заранее, дают прогнозы и ожидания как правило включены в цены.

В этот раз эксперты писали, что ожидают поднятие ставки, вопрос только в величине. Но, ЦБ ставку оставил без изменения.

А теперь посмотрим на реакцию рынка. Можно обратиться к индексам, но я смотрел на сумму своего портфеля. Каждый день я публикую отчеты по облигациям (ТОП по доходности в ТГ: https://t.me/+64L6MiT14oRiNDky), поэтому тренды всегда перед глазами. При приближении к дате Х тренд был нисходящим, но за 2 дня до заседания тренд сменился и пошел вверх и все было отыграно.

Не буду задавать наивные вопросы… Но только один: есть ли букмекеры, которые принимают ставки по ключевой ставке (прикольное выражение). А что, если формула БиржевикБукмекер это новая профессия…