Минэнерго подготовило проекты соглашений с нефтяными компаниями о поставках нефтепродуктов для стабилизации внутреннего рынка. Подписанию должно предшествовать постановление правительства.

Минэнерго получит право рекомендовать плановые объёмы производства, отгрузок на внутренний рынок, биржевых продаж и экспорта бензина и дизеля 5-го класса. Компании обязаны исполнять рекомендации с учётом своих мощностей, логистики и спроса.

Нефтяники должны приоритизировать внутренние поставки, а рост розничных цен на бензин и дизель в 2026 году ограничить уровнем инфляции (с учётом изменения НДС и акцизов). Отдельное условие — безубыточность поставок на Дальний Восток.

Рекомендации Минэнерго теперь получат большую силу (ранее носили учётный характер). Соглашения будут действовать до конца 2026 года, мониторинг — за Минэнерго и ФАС.

Меры вводятся на фоне роста биржевых цен из-за ситуации на Ближнем Востоке, сезонного спроса, атак беспилотников на НПЗ и плановых ремонтов. С апреля по июль действует полный запрет на экспорт бензина (кроме поставок по межправсоглашениям).

Дорогие подписчики! Сегодня разберём свежий отчёт за 2025 год российского нефтяного гиганта — компании ЛУКОЙЛ. Традиционно, пройдёмся по ключевым моментам и выясним, за счёт чего был сформирован исторический убыток:

— Выручка: 3767,7 млрд руб (-14,7% г/г)
— EBITDA: 892,1 млрд руб (-36% г/г)
— Операционная прибыль: 526,6 млрд руб (-50,2% г/г)
— Чистый убыток: -1059,8 млрд руб (против 851,5 млрд руб. прибыли г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 На фоне снижения средней цены реализации нефти, дисконта на сорт Urals, а также списания всех зарубежных активов выручка продемонстрировала снижение на 14,7% г/г — до 3767,7 млрд руб. В результате EBITDA сократилась на 36% г/г — до 892,1 млрд руб., а чистый убыток получился исторически рекордным в размере -1059,8 млрд руб.

*Из-за жестких блокирующих санкций США и Великобритании, введенных осенью 2025 года ЛУКОЙЛ потерял контроль над зарубежными активами, что привело к их обесценению на сумму 1667 млрд руб. В частности, был потерян контроль над дочерней компанией Litasco (трейдинговый бизнес), которая обеспечивала до 50% выручки всей группы.

Сегодня компания Русал отчиталась по МСФО за 2025 год, и отчет вышел чуть хуже ожиданий. Компания закончила год с чистым убытком в размере 455 млн долларов против прибыли 803 млн долларов годом ранее. Это произошло на фоне резкого роста себестоимости на 32% г/г и укрепления рубля, которое добавило 431 млн долларов курсовых убытков. Также сказался рост расходов по кредитам и займам на 71,3% до 697 млн долларов из-за жесткой денежно-кредитной политики. Выручка при этом неожиданно выросла на 23% до 14,81 млрд долларов, что во многом объясняется распродажей запасов на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры. Скорректированная EBITDA снизилась на 29,5% до 1,053 млрд долларов

Но на наш взгляд, хотя и очень агрессивная, но идея здесь все же сохраняется. С начала 2026 года цены на алюминий пошли вверх на фоне ближневосточного конфликта и перебоев с поставками из Персидского залива. Металлургические заводы в Бахрейне и Катаре сокращают объемы производства, а на Alba объявлен форс-мажор, что создает шок предложения . Аналитики прогнозируют значительный дефицит на рынке в 1,9 млн тонн к 2026 году и ожидают сохранения высоких цен И для Русала это может стать тем самым драйвером для роста, который позволит акциям компании наконец выйти из многолетнего боковика.

За последнюю неделю акции российских нефтедобытчиков выросли от 2 до 20% всего за несколько дней. Я решил посмотреть, какие из компаний по-прежнему оцениваются рынком дешево, и кого еще не поздно покупать после недавнего ралли. 

Как оцениваем

Для разбора я взял только крупные компании, потому что неликвид из третьего эшелона оценивать особо смысла не вижу. В обзор вошли Роснефть, Лукойл, Татнефть, Башнефть и Газпром нефть. Сургутнефтегаз не публикует полную финансовую отчетность, а его дивиденды скачат из года в год, поэтому в обзор эта компания не вошла.

Оценивать будем по трем критериям. Сначала сравним основные мультипликаторы компаний между собой и со средними показателями по сектору, затем сравним их же уже с историческими значениями для каждой компании, а напоследок взглянем на дивидендную доходность и сравним ее с историческими уровнями. 

Проблема обзора заключается еще в том, что некоторые компании публикуют либо неполную отчетность, либо полную, но раз в год. Например, Башнефть последний раз публиковала только отчет за 2024 год, поэтому мультипликаторы могут быть уже неактуальными. И все же, будем оценивать то, что имеем.

#ОЗОН #OZON

Что я вижу на этом графике.
Пришли на максимумы, разогнавшись сильно. Идет сильное сужение диапазона. Если увидим объемы сверху и свечу с продажами, то вероятней всего пойдем ниже с пробоем локальной белой трендовой линии.

Говорить о продолжении роста я бы пока не стал, но в последнее время её сильно загоняют на хаи. Покупать сейчас дело опасное, поскольку на растущей тенденции надо работать от поддержек, а не на максимумах и сопротивлениях.
Будьте внимательны.Ставьте стопы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мой телеграм канал — t.me/+w89-QkfZT5U1ZjBi

🏦 В прошлую пятницу ЦБ немного порадовал рынок, снизив ключевую ставку на 0,5 п.п. до15,5%. Это снижение кардинально ничего не меняет для бизнеса и экономики, но подчеркивает тот факт, что «все идет по плану» и инфляция приближается к цели. Однако, недавнее повышение НДС пока еще является сдерживающим проинфляционным фактором, поэтому регулятор действует осторожно.

💵 Рубль остается крепким по отношению ко всем мировым валютам, но особенно к доллару #USDRUB. Это связано с тем, что сам доллар на фоне действий Трампа не пользуется особым спросом, что приводит к его ослаблению по отношению к другим валютам развитых стран. Индекс DXY с начала 2025 года опустился почти на 11%, а курс доллара к рублю снизился наиболее чем на 30% за этот же период. А всеми нами ожидаемая девальвация пока не спешит, что продолжает давить и на бюджет и на доходы экспортеров, но позитивно влияет на снижение инфляции, как мы видим.

📈 Что касается компаний, то пока одни сводят концы с концами и затягивают пояса, другие активно проводят сделки M&A. Недавно Т-Технологии #T объявили о консолидации  Точка банка, подробный разбор был 12 февраля. И компания активно движется в технологический сегмент, оправдывая свое название (уже имеют долю в Яндекс, Selectel, теперь и Точка).

По данным Росстата, продовольственная инфляция за 2025 год составила всего 5,24%. А вот ЦБ информирует нас о росте инфляционных ожиданий населения в декабре-январе до 13,7%. Такая динамика может оказать поддержку фудритейлерам, способным «перекладывать инфляцию на полку», наращивая при этом выручку еще и за счет открытия новых магазинов.

Однако органически расти удается не всем. Лента драйвит свои доходы с помощью активной экспансии и безудержного поглощения более мелких продуктовых сетей. Магнит является «гадким утенком» сектора, значительно сократив общение с инвесторами. А что с X5? После щедрого на дивиденды 2025 года, будет интересно итоговый операционный отчет компании глянуть.

Итак, чистая розничная выручка Группы за отчетный период выросла на 18,4% до 4,6 трлн рублей. При этом Чижик продолжает расти ударными темпами в 67,3%, уверенно подрастает Пятерочка +16%, и даже вечно отстающий Перекресток прибавил 8,2%. Как вы видите, довольно неплохие результаты, но только если смотреть в лоб. Предлагаю более детально поговорить о сопоставимых продажах.