Селигдар акции

Информация, представленная на данном канале, является аналитической, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👌Подписаться на аналитику

«Селигдар» объявляет операционные результаты за 9 месяцев 2026 года

🔸 Производство лигатурного золота превысило 7 тонн, продемонстрировав прирост на 16% год-к-году.
🔸 Производство олова в концентрате установило рекорд, впервые достигнув 3 121 т по итогам трех кварталов 2026 года.
🔸 Производство меди в концентратевыросло на 20% и составило 2 074 т; производство вольфрама в концентрате осталось на уровне прошлого периода в 95 т.
🔸 По итогам девяти месяцев 2026 года суммарная выручка от продажи металлов увеличилась на 26% год-к-году и составила 77,1 млрд рублей.

Золотодобывающий дивизион

Производство лигатурного золота выросло на 16%, до рекордных для девяти месяцев 7 128 кг. Основной вклад обеспечил запуск опытно-промышленного производства на золотоизвлекательной фабрике Хвойное, которая выпустила около 1,1 т золота.

Добыча руды увеличилась на 6%, до 5,8 млн т, объем горной массы — на 3%, до 19,6 млн м³. Продажи золота сократились на 7%, до 5 809 кг, при этом на конец сентября у компании оставалось 1 024 кг нереализованного аффинированного золота рыночной стоимостью около 11,5 млрд руб.


Оловодобывающий дивизион

Производство олова в концентрате впервые превысило 3 тыс. т и достигло 3 121 т, увеличившись на 20%. Рост связан с модернизацией производственных комплексов Солнечный и Правоурмийский.

Выпуск меди в концентрате также вырос на 20%, до рекордных 2 074 т, а содержание попутного серебра увеличилось на 92%, до 2,3 т. Производство вольфрама осталось на уровне прошлого года и составило 95 т.


Продажи и выручка

Выручка от реализации золота увеличилась на 18%, до 64,4 млрд руб., несмотря на снижение физических объемов продаж. Основным фактором стал рост средней цены реализации золота на 27%.

Тикер: #SELG
Текущая цена: 40.36
Капитализация: 41.8 млрд
Сектор: Драгоценные металлы
Сайт: seligdar.ru/investors/key-facts/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — убыток LTM
▫️ P/BV — 2.97
▫️ P/S — 0.41
▫️ ROE — убыток LTM
▫️ ND/EBITDA — 3.6
▫️ EV/EBITDA — 4.56

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 46.5% г/г (28.4 → 41.7 млрд);
▫️ чистый долг увеличился на 6.9% к/к (145.2 → 155.2 млрд), но ND/EBITDA улучшился c 4 до 3.6;
▫️ чистая прибыль +3.4 млрд против убытка -2.2 млрд в 1 пол 2025;

Что не нравится:

▫️ FCF отрицательный, но снизился на 20.9% г/г (-18.6 → -14.7 млрд);
▫️ вырос нетто фин расход на 155.8% к/к (3.9 → 9.9 млрд);

Дивиденды:

Компания стремится направлять на выплату дивидендов не менее 30% прибыли по МСФО. При этом целевые значения зависят от ND/EBITDA:
▫️ если < 1 — 30% от ЧП;
▫️ от 1 до 2 — 20% от ЧП;
▫️ от 2 до 3 — 10% от ЧП;
▫️ выше 3 — дивиденды не выплачиваются.

По данным сайта Доход за 2026 год дивиденды не ожидаются.

Мой итог:

Операционные показатели за полугодие.

В России рассматривают возможность изменения налоговой политики в отношении золотодобычи. Депутаты поддержали предложения Счетной палаты (СП) об увеличении налоговой ставки на добычу золота, а также о введении системного налогообложения сверхдоходов вместо разовых сборов, говорится на сайте Госдумы.

Эти инициативы отражены в заключении СП на проект федерального бюджета на 2027-й и последующие годы. Предложение повысить налогообложение на добычу золота обосновано устойчивым ростом мировых цен на этот драгметалл. В Счетной палате считают, что необходимо более справедливо распределять дополнительные доходы между государством и золотодобывающими компаниями.

«Свои социальные обязательства перед гражданами государство выполняет в полном объеме. При этом важно, чтобы меры поддержки расширялись. Для этого необходимо увеличивать поступления в федеральный бюджет, в том числе за счет справедливого налогообложения таких отраслей, как золотодобыча», — отметил председатель Госдумы Вячеслав Володин.

Золото уже давно является стратегическим активом, но современные условия ставят перед ним новые вызовы. Один из них — эволюция финансовых систем. Их активная цифровизация заставляет индустрию искать способ идти в ногу со временем, не теряя исторических преимуществ металла. Торговля золотом уже стала электронной, также появились оцифрованные, нефизические формы золотых активов, такие как ETF и металлические счета.

Однако по сравнению с прочими финансовыми рынками сегмент цифрового золота остаётся мал. Причина этого как в дороговизне хранения физического золота, так и во фрагментации площадок. Из-за разных правил аудита, хранения, условий погашения цифровое золото не стало взаимозаменяемым продуктом. Часто оно и вовсе не может выйти за периметры площадки-оператора.

Также исторически спрос на золото основывается на его редкости и долговечности. Ежегодная добыча составляет всего 1,8% от металла в обороте, куда входит почти всё когда-либо добытое золото (≈220 000 тонн). По данным WGC (Всемирного совета по золоту), до сих пор бо́льшая часть металла представлена в ювелирных изделиях, свободно обращающихся монетах и слитках, а уже после — в резервах центробанков и ETF-фондов.

«Селигдар» улучшил позиции в рэнкинге ESG-прозрачности от Эксперт РА

«Селигдар» занял 23 место среди 203 компаний-участниц в ESG-рэнкинге российских компаний, составленном рейтинговым агентством Эксперт РА по обновлённой методологии.

Компания продемонстрировала существенный прогресс в раскрытии нефинансовой информации и подтвердила статус одного из лидеров отрасли «добыча золота, алмазов, драгоценностей», сохранив третье место в отраслевом рэнкинге.

В рамках составления рэнкинга оценивалась полнота раскрытия информации по четырем блокам: «Окружающая среда», «Общество», «Качество управления» и «Раскрытие информации». Улучшение позиций зафиксировано по трем оценочным шкалам — «Общество», «Качество управления» и «Раскрытие информации», что отражает системный характер работы Холдинга в области устойчивого развития в рамках исполнения Стратегии устойчивого развития до 2030 года и последовательное повышение качества нефинансовой отчётности.

В рамках Технического совета представители руководства Холдинга обсудили проведение работ по изысканиям, проектированию и развитию инфраструктуры будущего комплекса, основное строительство объектов на котором планируется начать в 2028 году.

Подведены промежуточные итоги работы за девять месяцев этого года. Оба промышленных дивизиона – золотодобывающий и оловодобывающий – идут с опережением плановых показателей. Холдинг за первые три квартала 2026 года добыл свыше 7 тонн золота и более 3 тысяч тонн олова в концентрате.

Одной из ключевых тем стало обсуждение развития минерально-сырьевой базы. В результате проведения комплексных геологоразведочных работ на северном фланге месторождения и защиты нового ТЭО кондиций и запасов, ГКЗ утвердило прирост запасов.

Хвойное
Балансовые запасы:
🔸 50,6 млн тонн руды,
🔸 37,8 т золота при среднем содержании 0,76 гр/т,
🔸 45 т серебра.
Забалансовые запасы:
🔸 10,2 млн руды,
🔸 5,2 т золота при содержании 0,51 гр/т
🔸 5,5 т серебра.

Показатели значительно превышают результаты предыдущего ТЭО, в т.ч. по запасам золота более чем в два раза, а по запасам руды почти в три раза.

«Оба промышленных дивизиона — золотодобывающий и оловодобывающий — идут с опережением плановых показателей. Холдинг за первые три квартала 2026 года добыл свыше 7 тонн золота и более 3 тонн олова в концентрате»

«Показатели значительно превышают результаты предыдущего ТЭО (технико-экономического обоснования — ред.), в том числе по запасам золота более чем в два раза, а по запасам руды почти в три раза»

• Запасы на Хвойном месторождении (утверждены ГКЗ):
  – Балансовые: 37,8 тонны золота при содержании 0,76 г/т и 45 тонн серебра.
  – Забалансовые: 5,2 тонны золота при содержании 0,51 г/т и 5,5 тонны серебра.
  – Превышение предыдущего ТЭО: по золоту – более чем в 2 раза, по руде – почти в 3 раза.

• Планы на 2026 год: золото – до 9 тонн, олово – до 4 тонн (заявление на ВЭФ-2026).

«Селигдар» и российская аэрокосмическая компания БЮРО 1440 (входит в ИКС Холдинг) на форуме «Цифровые решения» заключили форвардный контракт для обеспечения спутниковой связью нескольких золотодобывающих производственных комплексов алданского кластера.





После тестирования, решения БЮРО 1440 планируется использовать для реализации проекта освоения крупнейшего российского золоторудного месторождения «Кючус» в Арктической зоне Якутии. БЮРО 1440 предоставит инфраструктуру спутниковой связи для организации непрерывного производственного цикла, работы промышленного оборудования и автоматики, горной техники, организации стационарной и мобильной связи для специалистов будущего производственного комплекса.

Тимур Щербинко, заместитель генерального директора ПАО «Селигдар:
«Кючус» — стратегически важный проект развития холдинга. Его успешная реализация позволит кратно нарастить ежегодные объемы производства золота. Поэтапное развитие проекта предполагает внедрение современных технологических решений для обеспечения качественной бесперебойной связи в труднодоступных условиях Крайнего Севера. Спутниковая связь может стать оптимальным техническим решением там, где отсутствует наземная инфраструктура и физические проводные каналы связи».

СД Селигдара одобрил реализацию put-опциона на продажу 75% Бета Минерал компании РГ Партнер.

РГ Партнер на 99,9% принадлежит Геокарте, единственным акционером которой является Росгеология.

Селигдар владеет 75% Бета Минерал с 2024 г.; ещё 24,75% принадлежит РГ Партнер, 0,25% — РГ Проект.

Бета Минерал владеет лицензией на Хатыстахскую перспективную площадь в Якутии с запасами рудного золота.

Финансовые параметры сделки и срок её закрытия в сообщении не раскрыты.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=svEg04ye-AEyVU1PwbVDgCA-B-B&q=

Золото — уникальный актив.
В отличие от нефти или меди, лишь 6% спроса приходится на промышленность.
Всё остальное — это сохранение капитала: центробанки, инвесторы, ювелиры.

🌍 Предложение: добыча на рекорде, но запасы ограничены

В 2025 году мировая добыча золота достигла исторического максимума — 3672 тонны.
Ещё около 1400 тонн дала вторичная переработка: ломбарды и старая электроника.
Россия стабильно занимает второе место в мире после Китая. По данным WGC, в 2025 году добыто 345 тонн, по оценкам Минприроды — до 480-500 тонн с учётом россыпей. $GDZ6 $GDH7

Но запасы не бесконечны. По оценке USGS на 2026 год, разведанные запасы золота в недрах — около 66 тысяч тонн при годовой добыче примерно 3300 тонн. При текущих темпах металла хватит на 20 лет. Технологии продлевают этот срок, но лёгких месторождений больше нет.

🏭 Российские золотодобытчики

Полюс $PLZL   — безусловный лидер, крупнейший производитель в России и четвёртый в мире. В 2024 году добыто 93,4 тонны. Главные активы — Олимпиадинское и Благодатное месторождения в Красноярском крае. Стратегический проект — Сухой Лог с запасами выше 2770 тонн, запуск в 2030 году. В перспективе это может вывести компанию в топ-2 мировых производителей.

Полиметаллический Холдинг «Селигдар» (далее — Холдинг, «Селигдар») продолжает поэтапную реализацию проекта «Кючус» на севере Якутии. Накануне в рамках сессии горного форума МАЙНЕКС Россия «Проектирования и реализация ГОК в эпоху вызовов: экономика, логистика, география и климат» представители Холдинга рассказали о ходе реализации этого и других собственных инвестиционных проектов.

В настоящее время в стадии проработки находятся сразу три крупных проекта: строительства горно-обогатительных комплексов в Якутии и Чукотском автономном округе, а также возведения металлургического комбината в Хабаровском крае.

«Селигдар» на Кючусе с весны этого года проводил инженерные изыскания для разработки документации и сейчас приступил к непосредственному проектированию будущих объектов комплекса и выбору подрядчика для строительства.

Накануне «Селигдар» завершил проведение геологоразведочных работ и получил утверждение Государственной комиссии по запасам (ГКЗ) по технико-экономическому обоснованию постоянных разведочных кондиций и подсчету запасов в объеме 188,6 т золота.

Российское золото поступает в Гонконг рекордными темпами, что свидетельствует о перенаправлении потоков драгоценного металла — ранее предназначавшегося для Лондона — в Китай и на другие азиатские рынки из-за западных санкций.

Согласно анализу данных Департамента переписи населения и статистики Гонконга, проведенному инвестиционной компанией BullionVault, за первые семь месяцев 2026 года Гонконг импортировал 112,7 тонны золота российского происхождения.

Объем импорта уже превысил рекордный показатель в 92,1 тонны, зафиксированный за весь 2025 год, и несопоставим с показателем 2021 года, когда он составлял всего 3,3 тонны.

По словам аналитиков, опрошенных CNBC, этот резкий рост демонстрирует, как изменились маршруты торговли российским золотом после того, как события 2022 года закрыли для российских производителей доступ к основным западным рынкам.

На долю российского золота пришлось почти 15% всего импорта немонетарного золота в Гонконг за первые семь месяцев текущего года, тогда как в 2021 году этот показатель составлял лишь 0,6%.