Рост прибыли российских золотодобытчиков может замедлиться из-за давления на цены, росте себестоимости и риске новых налоговых изъятий — Ъ

Выручка и EBITDA российских золотодобывающих компаний продолжат расти в 2026 году, но уже более сдержанными темпами, ожидают аналитики Эксперт РА. Главные ограничения для отрасли — давление на цены, рост себестоимости и риск новых налоговых изъятий.

При этом долгосрочную поддержку ценам сохраняют спрос со стороны мировых центробанков и геополитическая неопределенность. По оценкам Альфа-банка, в базовом сценарии золото в ближайшие 12–18 месяцев может торговаться в диапазоне $4–5 тыс. за унцию.

Главный риск для компаний — рост затрат. В 2025 году медианный показатель AISC у крупнейших публичных золотодобытчиков РФ вырос на 39% г/г, до $1,86 тыс. за унцию. На себестоимость давят повышение НДПИ, операционные расходы, зарплаты, крепкий рубль и снижение содержания металла в руде.

Аналитики допускают, что затраты в 2026 году могут расти быстрее прежних ожиданий. Дополнительным риском остается возможный налог на сверхприбыль: при ценах на золото около $4 тыс. за унцию отрасль сохраняет высокую прибыльность, что может привлечь внимание государства.


Источник: www.kommersant.ru/doc/8833334?from=doc_lk