Металлурги продолжают переживать один из самых сложных периодов за последние годы. Высокая ставка, слабый внутренний спрос и низкие цены на сталь продолжают давить на сектор. При этом второй квартал для ММК оказался заметно лучше первого. Вопрос лишь в том, начало ли это восстановления или всего лишь технический отскок. Давайте разбираться.

Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года сократилась на 10% до 282,3 млрд рублей. EBITDA упала сразу на 41% до 24,7 млрд, а рентабельность снизилась с 13,3% до 8,8%. Вместо операционной прибыли ММК получил убыток в 1,9 млрд рублей.

При этом производственные метрики  практически не изменились. За отчетный период компания выплавила 5,2 млн тонн стали, а продажи металлопродукции даже выросли на 2,1% до 5 млн тонн. Проблема оказалась не в объемах, а в ценах реализации, которые заметно снизились.

📊 Второй квартал выглядит значительно лучше. Продажи металлопродукции выросли на 23,5% относительно первого квартала, выручка увеличилась почти на 19% до 153,3 млрд рублей, а EBITDA практически удвоилась и достигла 16,1 млрд.

Тикер: #X5
Текущая цена: 2050
Капитализация: 556.7 млрд
Сектор: Ритейл
Сайт: www.x5.ru/ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

P/E — 8.38
P/BV — 8.66
P/S — 0.11
ROE — 103.4%
ND/EBITDA — 2.27
EV/EBITDA — 3.46
Акт/Обяз — 1.03

Что нравится:

✔️рост выручки на 9.9% г/г (1.17 → 1.29 трлн);
✔️FCF увеличился на 77.4% г/г (36.1 → 64 млрд);
✔️чистый долг увеличился на 0.3% к/к (1049 → 1052 млрд), но ND/EBITDA улучшился с 2.29 до 2.27;

Что не нравится:

✔️нетто фин расход вырос на 2.7% к/к (42.9 → 44.1 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 37% г/г (26 → 16.4 млрд);
✔️очень слабое соотношение активов и обязательств.

Дивиденды:

Выплата дважды в год по результатам своей деятельности последовательно за предыдущий отчетный год и за 9 месяцев. Исходить будут из объема FCF при условии, что ND/EBITDA не будет превышать 1.2-1.4 (до МСФО 16). Дивиденды не будут выплачиваться, если величина ND/EBITDA превышает 2.

По данным сайта Доход за 9 мес 2026 ожидается дивиденд в размере 74.31 руб (ДД 3.62% от текущей цены).

«Июльская динамика показывает, что компания продолжает масштабироваться при сохранении фокуса на эффективности. Выручка растет быстрее объема портфеля и количества договоров — это отражает работу уже приобретенных портфелей и их перевод в денежный поток.

Для нас принципиально важно сохранять баланс между ростом портфеля, скоростью денежных поступлений и стоимостью фондирования. Поэтому сам по себе объем активов не является целью: новые приобретения должны соответствовать нашим требованиям к доходности и финансовой устойчивости»

• Выручка Группы во 2-м квартале 2026 года составила 10 149 млн рублей, сохранившись на уровне аналогичного периода прошлого года. Выручка сегмента HRtech продолжила уверенный рост, увеличившись на 29,4% г-г и достигнув 775 млн рублей.
• Скорректированный показатель EBITDA Группы во 2-м квартале 2026 года составил 5 237 млн рублей при рентабельности 51,6%, что отражает взвешенный подход Компании к управлению операционными расходами. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA Основного бизнеса сохранилась на высоком уровне — 55,3%. Сегмент HRtech вышел на операционную безубыточность: его скорректированный показатель EBITDA составил 46 млн рублей при рентабельности 5,9% против (12,9)% во 2-м квартале 2025 года.
• Чистая прибыль Группы по МСФО во 2-м квартале 2026 года составила 4 362 млн рублей, увеличившись на 4,2% г-г, при рентабельности 43,0%. Скорректированная чистая прибыль составила 4 804 млн рублей при рентабельности 47,3%.

Совет директоров принял решение рекомендовать общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 200₽ на одну акцию Компании. Ожидается, что в результате Группа направит на дивиденды около 116% скорректированной чистой прибыли, приходящейся на собственников Компании, полученной по итогам 6 месяцев 2026 года.

Внеочередное общее собрание акционеров МКПАО «Хэдхантер» по вопросу выплаты дивидендов состоится 17 сентября 2026 года. Ожидается, что в случае одобрения акционерами рекомендации Совета директоров, выплата дивидендов будет осуществлена в начале октября 2026 года. Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет определяться по состоянию на 28 сентября 2026 года.


Источник: investor.hh.ru/directus-assets/b8bfb69e-83b8-4792-8b24-0a9de89a7866

За январь–июль 2026 года ВТБ выдал по субсидированным программам автопроизводителей более 41 млрд руб. автокредитов — почти в шесть раз больше г/г. В июле их доля в общем объеме кредитов на новые автомобили достигла 85%.

Всего за семь месяцев банк выдал почти 72 тыс. автокредитов более чем на 100 млрд руб., что на 54% превышает показатель годом ранее. На новые автомобили пришлось 54% сделок.

В ВТБ ожидают, что субсидированные программы останутся основным драйвером рынка и во II полугодии, поскольку позволяют заметно снизить процентную нагрузку для покупателей.


Источник: tass.ru/ekonomika/28011419