Белгород подвергся самому массированному обстрелу – предположительно, город атаковали ракетами HIMARS, сообщил губернатор Вячеслав Гладков.

Предварительно, пострадавших нет, есть повреждения объектов энергетики, добавил он.

«По нашей информации — самый массированный обстрел города Белгорода, предположительно, «Хаймерсами».
24.01.26

max.ru/rbc/AZvxiwvWd9U

💭 Сегодня рассмотрим крайние финансовый и операционный отчёты и дадим оценку ключевым инвестиционным проектам компании...

💰 Финансовая часть (9 мес 2025 МСФО)

📊 Общая выручка от продажи золота составила 54,5 млрд рублей, причем большая доля приходится на третий квартал 2025 года — 30,6 млрд рублей. Причина — увеличение объема реализованного золота на 14% и повышение рыночной цены реализации на 29%.

🪨 Доходы от реализации продуктов обогащения (оловянные, медные и вольфрамовые концентраты) увеличились на 34% по сравнению с прошлым годом, составив 6,5 млрд рублей. Основной причиной стал значительный рост продаж в натуральном выражении (на 22%), а также средняя цена реализации товаров.

👌 Показатель операционной прибыли (EBITDA) вырос на 53%, увеличившись до 29,6 млрд рублей.

🤔 Однако соотношение чистый долг/EBITDA ухудшилось и составило 3,35х. Когда стоимость золота повышается, компания обязана переоценивать свои обязательства исходя из текущих рыночных условий, что увеличивает величину обязательств и ведет к возникновению виртуального (неденежного) убытка.

( Читать дальше )

Российская компания ПАО «ГМК «Норильский никель» столкнулась с задержкой в строительстве медеплавильного завода на южном побережье Китая после того, как её местный партнёр вышел из проекта.

«Норникель», крупнейший горнодобывающий комбинат России, был готов подписать соглашение о начале строительства до майских праздников в Китае в 2025 году, но его партнёр отказался от сделки после смены руководства, по словам источников, знакомых с ситуацией. «Норникель» публично не раскрывает личность этого партнёра.

По словам источников, сейчасроссийская компания ведёт переговоры с другим потенциальным китайским партнёром по поводу завода по переработке, который она впервые предложила построить в начале 2024 года. Завод в портовом городе Фанчэнган в провинции Гуанси должен был открыться в 2027 году и производить 500 000 тонн рафинированной меди в год из концентрата, поставляемого из России.

Благодаря этому проекту производство готовой продукции будет ближе к китайским клиентам «Норникеля», на долю которых приходится более половины его продаж, в то время как западные покупатели всё чаще отказываются от российских металлов.

( Читать дальше )

Планировал на эту неделю ещё 1 лот шорта SILV-12.26, но сегодня открылись гепом и получилось зашортить по 111,50.
Почему я шортанул растущий тренд?
Аргументы:
1) Предыдущий затяжной тренд был с октября 2008(мин цена 8,40) по апрель 2011(макс цена 49,82). Продолжительность тренда была около 2½ лет. Цена выросла почти в 6 раз. Текущий тренд с июля 2022(мин цена 17,40) по сегодняшний день. Продолжительность тренда тоже стала 2½ года. Это и явилось причиной шортануть на 17,40 × 6 = 104,40. Но т.к не было уверенности что преодолеет 100, шортанул по 98,30. Не был уверен что достигнет и 110. Поэтому планировал второй шорт на 109,30 109,50.
2)METALOR, который работает во многих странах, планировал вернуться на рынок в январе/феврале. После исполнения заказа Индии на 1000 тн.
Вот такие мои аргументы. Теперь у меня 2 лота шорта декабрьского фьюча. 98,30 и 111,50. Ваше мнение?

Рост золота до новых исторических максимумов, а именно выше 5000 долларов за унцию, выглядит логичным продолжением текущей макросреды. Геополитическая неопределенность, высокие реальные ставки, фрагментация мировой экономики и рост бюджетных дефицитов снова усилили спрос на защитные активы. Золото в таких условиях выполняет свою классическую функцию – средство сохранения стоимости, не привязанное к обязательствам конкретного эмитента.

Однако для инвестора на фондовом рынке золото – это не только сам металл. Существенная часть интереса смещается в сторону акций золотодобывающих компаний, где доходность формируется уже по двум каналам: динамика цены золота и операционная эффективность бизнеса. Именно здесь простая логика “золото растет – акции тоже” может перестать работать напрямую.

Цена золота и экономика бизнеса это не одно и то же

Высокая цена унции поддерживает выручку, но не устраняет различия между компаниями. Ключевыми остаются себестоимость добычи, качество запасов, капитальные затраты и устойчивость операционной модели. Золотодобыча – капиталоемкая и инерционная отрасль: решения по геологоразведке, инфраструктуре и технологиям принимаются на годы вперед, а ошибки в этих зонах могут перекрыть эффект даже от сильной ценовой конъюнктуры.

( Читать дальше )

Дорогие подписчики,

в продолжение темы об аномальном характере текущего календарного спреда привожу историческую справку: с 2010 года динамика расхождения между котировками двух ближайших фьючерсов на природный газ (NG1 и NG2) в январе — в пунктах и в процентах к NG1. $NGF6
$NGG6

В качестве метрики использую спред NG1 − NG2:

выше 0 — рынок в бэквардации (ближний контракт дороже следующего);
ниже 0 — контанго (следующий контракт дороже ближнего).

Отдельно рассматриваю последние 3 торговых дня до 25 января (включительно) — то есть момент, когда рынок чаще всего «показывает цену» за стресс в физике, дефицит ликвидности и реальный спрос на хедж.

Текущий январь 2025 года — это «кровавый вынос», по масштабу и характеру движения без сопоставимых аналогов в ряду наблюдений: рынок буквально переписал режимы торговли природным газом и заново оценил стоимость риска. Спрэд установился в 3 раза выше своего среднего значения в относительном и абсолютном выражении.

( Читать дальше )

📈 Вторичное размещение акций позволит нам профинансировать стратегическую сделку — покупку «Бизнес-Недвижимости», у которой есть участки и коммерческие объекты в премиальных столичных локациях. Эта сделка позволит нам войти в число крупнейших премиум-девелоперов России.

Ниже – самое важное, что нужно знать об SPO.🔹 Планируем разместить до 400 млн акций для привлечения порядка 18,4 млрд рублей. Это будет cash-in – все средства поступят в компанию.

🔹 Основную часть средств от SPO (14,1 млрд рублей) направим на покупку «Бизнес-Недвижимости», а оставшиеся — на укрепление наших позиций в премиуме, снижение долговой нагрузки и другие общекорпоративные цели, в том числе на программу мотивации менеджмента (LTI), которая сейчас находится в разработке.

🔹 АФК «Система» намерена направить заявку на приобретение до 377 млн акций в рамках SPO.
🔹 Еще около 22 млн акций может приобрести дочерняя компания “Эталона”, чтобы сформировать пул ценных бумаг для программы мотивации.

( Читать дальше )

Экспорт российского мазута в Азию в начале 2026 года замедлился из-за усиления контроля в связи с ужесточением западных санкций, что затруднило торговлю, а также из-за атак украинских беспилотников на нефтеперерабатывающие предприятия в России, которые привели к сокращению производства.

По данным отслеживания судов от Kpler, в январе экспорт российского мазута в Азию составил около 1,2 млн метрических тонн (около 246 000 баррелей в сутки) и продолжает снижаться третий месяц подряд. Для сравнения: в январе 2025 года экспорт составил 2,5 млн тонн.

С октября производство российской нефтепереработки сократилось, так как несколько нефтеперерабатывающих заводов были закрыты на ремонт после атак украинских беспилотников. Штормовая зимняя погода в декабре и январе также повлияла на погрузку грузов.

Согласно торговым оценкам, около 360 000 тонн, погруженных в ноябре и декабре, были отправлены в Азию по более протяжённым маршрутам в обход Африки. Из них примерно 300 000 тонн не имеют конечного пункта назначения.

( Читать дальше )

Эталон вышел с операционными результатами за 4 квартал и весь 2025 год — и очень вовремя вспомнил про SPO.

📊 Четвёртый квартал выглядит бодро: 200 тыс. кв. м продаж (+27% г/г), 44,5 млрд ₽ в деньгах (+45%), поступления +83%. Это действительно ускорение. Но если копнуть чуть глубже, ускорение получилось не из-за массового спроса, а из-за структуры. Москва, бизнес и премиум, плюс несколько крупных офисных сделок — компания сама это проговаривает, и это ключевая деталь.

За весь 2025 год картина уже спокойнее. В метрах продажи снизились на 4%, до 671 тыс. кв. м. В деньгах — +5%, 153,5 млрд ₽. Разница объясняется не ростом объёма, а ростом чека и смещением в дорогие сегменты. История не про «продаём больше», а про «продаём дороже».

Отдельно бросается в глаза 👀 ввод: 483 тыс. кв. м за год, в три раза больше, чем в 2024. Это выглядит контрастно на фоне снижения продаж в метрах, но здесь нет противоречия. Ввод — это завершение проектов прошлых лет. Продажи 2025 года частично относятся к объектам, которые будут сдаваться уже позже. Девелоперская труба длинная, и эти показатели редко совпадают по времени.

( Читать дальше )

24 января «Газпром» поставил российским потребителям по Единой системе газоснабжения 1829,9 млн куб. м газа. Это новый абсолютный исторический рекорд.

Предыдущий суточный максимум – 1814,7 млн куб. м газа – был достигнут 13 января 2024 года.

Рост потребления газа связан с холодной погодой в большинстве регионов России. Средняя температура воздуха в зоне действия Единой системы газоснабжения 24 января снизилась до минус 19,1 градусов Цельсия.

Поставки по газотранспортной системе «Газпрома» осуществляются надежно, в том числе благодаря подземным хранилищам газа. Напомним, что к зиме 2025/2026 года «Газпром» создал в российских хранилищах оперативный резерв газа в объеме 73,170 млрд куб. м – это рекорд для отечественной газовой отрасли.