Статистика календарного спреда в природном газе с экспирацией в январе - феврале: выявление аномалии и последствия для торговли

Дорогие подписчики,

в продолжение темы об аномальном характере текущего календарного спреда привожу историческую справку: с 2010 года динамика расхождения между котировками двух ближайших фьючерсов на природный газ (NG1 и NG2) в январе — в пунктах и в процентах к NG1. $NGF6
$NGG6

В качестве метрики использую спред NG1 − NG2:

выше 0 — рынок в бэквардации (ближний контракт дороже следующего);
ниже 0 — контанго (следующий контракт дороже ближнего).

Отдельно рассматриваю последние 3 торговых дня до 25 января (включительно) — то есть момент, когда рынок чаще всего «показывает цену» за стресс в физике, дефицит ликвидности и реальный спрос на хедж.

Текущий январь 2025 года — это «кровавый вынос», по масштабу и характеру движения без сопоставимых аналогов в ряду наблюдений: рынок буквально переписал режимы торговли природным газом и заново оценил стоимость риска. Спрэд установился в 3 раза выше своего среднего значения в относительном и абсолютном выражении.

Что это означает для ожиданий:

Опционная премия в январе (в первую очередь короткие сроки) с высокой вероятностью будет расти экстремально, потому что рынок закладывает сценарии повторения разрывов и хвостовых движений.

На горизонте осени (сентябрь–ноябрь) я ожидаю усиление контанго: после стрессового эпизода фьючерсная кривая, как правило, начинает «платить за перенос» — через повышенную премию дальних месяцев к ближним, особенно если участники рынка наращивают хеджирование на сезонные риски.

Главное: торговать идею схождения (сокращения спрэда) целесообразно только с оглядкой на ликвидность и открытый интерес в контрактах.

Далее рассмотри статистику по спредам в феврале каждого года.