Критерии распределения весов облигаций в облигационном фонде.... Обзор некоторых решений....

Здравствуйте!)… (ЗаяЦЪ приветствует вас сидя в удобнейшем кресле, присыпая и борясь со сном крепким чаем пилит интересную статью, пишеть, старается однако!).....                                                                                                                                                                                                      Дамы и господа! (и все прочие)… Сегодня обозреем интересную вещь… а именно: «критерии распределения весов облигаций в облигационном фонде… . обозреем некоторые решения… Приступим… Тема любопытная… Для начала спросим яндекс:                                                                            
Первый пункт: кредитное качество… Тут палка о двух концах… Спать спокойно или зарабатывать, обычно вещи взаимоисключающие друг друга… Пункт три нуждается также в уточнении: „большие выпуски получают более большой вес“, что опять же на мой взгляд сильно снижает доходность, но повышает надежность… Так же смущает пункт пять… „ликвидность“… Хм… Надо же понимать что что либо по настоящему кому то НУЖНОЕ, вам не продадут… (Привет облигациям Газпром-19 и Газпром-20)… Теперь обозреем интересную статейку с сайта УК ДоходЪ:                                                                                                                                                                                                                                                                                   Как мы отбираем облигации в фонды с целевой датой погашения 

После праздников УК «ДОХОДЪ» продолжит запускать новые фонды. 15 мая на МосБирже станет доступным еще один биржевой фонд облигаций с целевой датой 1 декабря 2025 года и тикером BNDA. Как и другие фонды этой линейки — BNDB (1 декабря 2026) и BNDC (1 декабря 2027) — после наступления целевой даты фонд BNDA продолжит работу, а целевая дата автоматически переместится на три года вперед — в данном случае на 1 декабря 2028 года. 

Фонды этой линейки инвестируют в облигации, близкие по сроку к конкретным целевым датам погашения/выкупа. Инвесторы могут держать паи до целевой даты, а потом продать их. Это похоже на то, как держат облигацию до погашения или выкупа эмитентом. В этом случае минимизируется риск потерь из-за колебаний цены облигаций, которые могут быть вызваны, например, изменениями ключевой ставки Банка России.

В этой статье расскажем о том, как происходит отбор облигаций в такие фонды.

Первичная выборка

В качестве «вселенной» бумаг мы используем рублевые облигации со сроком погашения/выкупа в диапазоне -365 / +180 дней от целевой даты фонда.

Из выборки исключаются сложные бумаги (с опционом call, субборды, ипотека и пр.), бумаги для квалифицированных инвесторов и облигации эмитентов без кредитного рейтинга.

Кредитное качество

В наши фонды попадают только бумаги с рейтингом от агентств не ниже ВВ. Качество эмитента, уточняющее кредитный рейтинг, которое УК «ДОХОДЪ» рассчитывает самостоятельно, — должно быть выше среднего. Фонды BND инвестируют только в бумаги с качеством выше 4 из 10, при том что все выше 5 считается хорошим качеством.

Приоритет целевой даты

Мы формируем четыре выборки бумаг по удаленности от целевой даты. Приоритет имеют ближайшие. Без необходимости облигации из дальних выборок не включаются в портфель.

В этом контексте мы работаем точно так же, как при формировании любого обычного портфеля облигаций к некоторой дате в будущем. 

Определение весов

Веса рассчитываются по рыночной стоимости (капитализации) выпусков облигаций. Большие выпуски получают более высокий вес.

В фондах используются только бумаги из выборок по срокам, достаточным для соблюдения целевых ограничений веса на одного эмитента: 6% с рейтингом выше А+ и 4% — с рейтингом А+ и ниже.

Выборки добавляются итерационно.

Финальный портфель

На финальной стадии учитывается мнение управляющего относительно конкретных эмитентов и выпусков облигаций. Дополнительно учитывается приоритет близости к целевой дате.

Веса могут быть снижены или немного увеличены. Могут быть добавлены единичные бумаги из неиспользуемых выборок.

 Подробнее ТУТ: www.dohod.ru/blog/obligacii-dlya-fondov-s-celevoj-datoj ...                                                                                                          Напомню… Моё личное мнение что это типовое классическое решение… Хм… На эту тему у меня есть своё мнение, которое я озвучу позже и скорее всего на выходных… Мне думалось что веса можно распределить по другому… совершенно по другому, на других принципах… НА КАКИХ ИМЕННО принципах и как, я напишу позже, продолжение следует!)… Всем всех благ!.. (ковыляет спать на лежанку под кустом)....  Кстати, кому действительно интересно почитать вот ссылочка на УК Арсагера, у них там ДЛИННОПОСТ касательно распределения весов… Ссылочка на длиннопост: arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_algoritm_i_princip_opredeleniya_limitov_na_aktiv/