Для оценки «фандинга» (стоимости переноса позиции) по фьючерсу USDRUBF были использованы расчётные дневные данные Мосбиржи: курс OPEN и дневной своп SWAPRATE. Итог представлен как «месячная ставка фандинга» по годам 2023–2025 (см. таблицу)

ссылка на данные на сайте ММВБ 

 

Результаты расчетов

2023: «почти ноль по году», но очень волатильно

2023 год оказался режимным. В начале года фандинг был положительным (январь около +15%), но дальше начались сильные провалы: июль −18%, август −22%. Затем — резкий разворот в плюс: ноябрь +21%, декабрь около +12%.

Смысл простой: в 2023 перенос позиции мог быть как источником дохода, так и заметной платой — в зависимости от месяца.

2024: сильная первая половина и «красная зона» осенью

В 2024 году первая половина выглядит устойчиво положительной: март +21%, май +20%, июль +24% (пик). Затем рынок уходит в отрицательный перенос: август −15%, сентябрь −13%, октябрь −12%, ноябрь −3%. В декабре фандинг возвращается в плюс (+14%).

( Читать дальше )

В 2025 году «рублёвый кэрри» по паре доллар/рубль принёс результат, который выглядит почти неправдоподобно: около +52% в долларах. На первый взгляд кажется, будто достаточно было «переложиться из долларов в рубли под ключевую ставку», и вы получили сверхприбыль без риска. Но именно здесь возникает типичная ошибка восприятия: кэрри-трейд — это не история про депозит. Это история про валютный курс и благоприятную ставку по рублевым депозитам.

Что такое рублёвый кэрри и как он работает 

Схема кэрри выглядит так:

1. в начале года вы продаёте доллары и покупаете рубли;

2. весь год держите рубли в инструменте, который приносит процент (условно — близко к ключевой ставке);

3. в конце года снова покупаете доллары, возвращаясь в исходную валюту.

То есть вы одновременно делаете две вещи:

-получаете процент в рублях,

-и берёте на себя риск того, как за год изменится курс доллара к рублю.

Именно курс доллара за рубли в итоге решает судьбу стратегии. В таблице приводится статистика по результата стратегии для каждого года за последние 15 лет.

( Читать дальше )

Доходность рублевого кэрри по паре доллар–рубль в 2025 году достигла рекордных 52 % в валюте — рубль по доходности почти догнал золото и обогнал Nasdaq. Но означает ли это, что «сидеть в рублях под ставку ЦБ» стало новой безрисковой стратегией для долларового инвестора? В статье разбираем, как на самом деле складывалась доходность рублевого кэрри с 2010 года, почему один удачный год может быть сметен новой девальвацией и при каком курсе USD/RUB триумф рубля превращается в статистическую иллюзию.

11 месяцев триумфа долларовой доходности для рублевых депозитов: факторы и динамика успеха

В 2025 году рубль преподнес инвесторам эффектный сюрприз. На фоне укрепления курса к 78 ₽ за доллар и двузначной ключевой ставки ЦБ простая рублевая кэрри-стратегия (продать доллар, конвертировать средства в рубли, разместить их под ставку ЦБ и в конце периода вернуться в доллар) за 11 месяцев принесла 52,3 % в долларах США. То есть инвестор, который в начале года переложился из долларов в рубли и размещал их под доходность, равную ключевой ставке Банка России, к концу ноября получил бы более чем полуторный прирост капитала в валюте.

( Читать дальше )

✨Природный газ
Короткая позиция по природному газу будет пересмотрена в первый торговый день января с учётом данных COT. Размер позиции может быть сокращён, но останется в пределах целевого уровня 30%.
Последние данные подтверждают сохранение медвежьего тренда на рынке, несмотря на сезонный рост цен. Прогнозируемая доходность операций с фьючерсами на природный газ в 2025 году составляет 40%. Ожидается, что рынок останется под ценовым давлением, с незначительным преобладанием медвежьего настроения.
Серьёзное влияние окажут уровни запасов газа в хранилищах и перестройка американского рынка, включая резкое увеличение экспортных мощностей СПГ из США до 200 млрд куб. м (при коэффициенте конверсии 1,43 млрд куб. м на 1 млн т. СПГ). Это приведёт к росту долгосрочных запасов и дополнительных затрат на хранение, что, вероятно, сохранит широкое контанго на рынке газа на протяжении года, с возможным переходом к бэквардации в июле.
Если профицит запасов газа сохранится, в 2025 году может наблюдаться новый виток премий за хранение, аналогичный прошлогоднему.

( Читать дальше )

19 декабря истекает срок действия фьючерсных контрактов на срочном рынке ММВБ. В связи с переносом позиций по валютным парам, вместо пары юань/рубль были выбраны фьючерсы на доллар и евро.

Затраты на перенос длинных позиций по фьючерсам евро/рубль приблизилась к 0 при сохраненни бэквордации, в отличие от пары юань/рубль, где наблюдается контанго. Стратегия покупки фьючерсов евро/рубль с размещением средств, превышающих гарантийное обеспечение, позволяет создать эффект синтетического депозита с доходностью до 16% годовых в валюте. Эта модель реализована в портфеле количественного инвестирования #QuantTrade.

Выбор в пользу фьючерсов евро/рубль обусловлен более благоприятными условиями для переноса позиций и возможности получения доходности, сопоставимой с депозитной ставкой в рублях, при сохранении валютной диверсификации портфеля.





( Читать дальше )