На прошлой неделе мы разбирали, что даст Фосагро и Акрону возможное расширение поставок удобрений в США. Напомню: Путин предложил Уиткоффу увеличить экспорт, инвесторы обрадовались, акции производителей удобрений подскочили.
 
И вот теперь Фосагро опубликовала отчёт по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Самое время посмотреть, в какой финансовой форме компания входит в новый сырьевой цикл и сможет ли воспользоваться открывающимися возможностями.
 
Спойлер: с продажами всё неплохо. А вот с прибылью – настоящий кошмар.
 
📊 Сначала глянем финрезы:
 
✅ Выручка – 446,1 млрд рублей (+1% год к году). После слабого первого полугодия компания вернулась к росту. В третьем квартале выручка достигла 164,7 млрд, прибавив сразу 15% год к году и почти 10% квартал к кварталу.
✅ Скорректированная EBITDA – 108,7 млрд рублей (-33,8%). Рентабельность рухнула с 37,2% до 24,4%. Т.е. обороты сохранились, но зарабатывать с каждого цикла продаж компания стала гораздо меньше.
✅ Операционная прибыль – 77,1 млрд (-33,2%). Валовая прибыль сократилась на 27%, до 133 млрд рублей.

( Читать дальше )

В пятницу, 30 октября, $LENT представит операционные и финансовые результаты за третий квартал 2026 года. Старший аналитик Т-Инвестиций Никита Степанов ожидает роста выручки на 35% при снижении рентабельности по EBITDA на 1,3 п. п.

При этом чистая прибыль сократится на 16% из-за увеличения амортизации и процентных расходов после консолидации гипермаркетов Окей.

Что происходит с бизнесом

Рост выручки в третьем квартале, по нашим оценкам, составил 35% — преимущественно благодаря консолидации бизнесов РЕМИ, Дом Лента и Окей, приобретенных в декабре 2025-го, январе и июне 2026-го соответственно. По нашим оценкам, эти сделки обеспечили около 19 п. п. прироста выручки.

Органическая выручка увеличилась на 16%, что сопоставимо с ожидаемой динамикой среди публичных ритейлеров. На наш взгляд, этому прежде всего способствовало ускорение роста LFL-трафика благодаря усилению промоактивности Ленты, а также переход части покупателей в онлайн на фоне трудностей на топливном рынке. Ускорение продовольственной инфляции также поддержало рост LFL-продаж.

( Читать дальше )

B2B РТС — крупнейшая электронная торговая платформа закупок для бизнеса и государства в России. IPO B2B РТС состоялось 17 апреля 2026 по цене 118 руб.

Основной акционер платформы – Совкомбанк, которому принадлежит более 50% акций. 

✅ Выручка 1 пол. 2026 = 4,43 млрд руб. (+15% г/г)

✅ Средние темпы роста выручки за 3,5 года (2023-1П2026) = 15% (компания ждет темпы выше в ближайшие годы, при этом я бы больше 15% не закладывал)

✅ Доход от размещения средств клиентов 1П 2026 = 0,97 млрд руб. (+37,5% г/г, во 2П 2026 года будет поменьше, сами прогнозируют 1,5 млрд руб. по году).

Компания зарабатывает на вложениях средств клиентов в денежный рынок + облигации. На балансе у компании на 1 пол. 2026 таких активов на 8,94 млрд руб. (из них депозиты = 3,45 млрд руб., облигации = 5,27 млрд руб.).

Соответственно, при снижении КС эта часть доходов будет под давлением.  

✅ Прибыль 1 пол. 2026 = 2 млрд руб. (+9,2% г/г). 

Есть два нюанса, которые уравновешивают друг друга: были разовые расходы на IPO на 0,18 млрд руб., при этом налоговая ставка по итогам 1П 2026 = 19,9%. 

( Читать дальше )

Компания значительно нарастила квартальный выпуск всех четырех ключевых металлов и подтвердила производственный прогноз на весь 2026 г., ожидая годовое производство меди и палладия по верхней границе диапазона.

В то же время операционные показатели Норникеля в 2027 г. (и, возможно, в 2028 г.) окажутся под давлением из-за 9-месячного ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-1) на Надеждинском металлургическом заводе. Также мы ожидаем, что налог на сверхдоходы за 2026 г. для Норникеля составит около 72 млрд руб., что приведет к потере 11% форвардной EBITDA 2026П.

Тем не менее мы оптимистично смотрим на долгосрочные перспективы компании, учитывая высокий уровень цен на большинство цветных металлов. Наша рекомендация для бумаг Норникеля – «Покупать» с целевой ценой 201 руб.

Аналитик: Василий Данилов

Информация, представленная на данном канале, является аналитической, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👌Подписаться на аналитику

▫️ Капитализация:734 млрд р / 5669р за акцию

▫️ Выручка ТТМ:577,9 млрд р

▫️ Прибыль ТТМ: 49,4 млрд р

▫️ Скор. прибыль TTM: 58,9 млрд р

▫️ Скор. P/E ТТМ: 12,5

▫️ P/B:2,7

▫️ fwd дивиденды 2026:0%

 

❗ В связи с ситуацией на Ближнем Востоке, мировые цены на удобрения выросли до рекордных с 2022 года значений и падать не спешат. При этом, у Фосагро прибыль падает и на это причины, конечно же, есть:

👉 По итогам 9м2026 расходы на серу и серную кислоту выросли на 150%, в номинале только это прибавило +44,3 млрд р к расходам и существенно повлияло на прибыль.

👉 Курс доллара по итогам 9м2026 был ниже примерно на 8%, что частично нивелировало эффект роста цен на удобрения.

👉 Стабильно высокие дивиденды, которые платились в долг последние годы теперь дают о себе знать. Чистый финансовый долг вырос до 353,4 млрд р, хотя еще 3кв2022 (4 года назад) от был всего 31,2 млрд р! Теперь вместо дивидендов инвесторы могут наблюдать за отчетами с отрицательным FCF.

📊 Стратегия роста компании предполагает относительно небольшой рост производства к 2030 году, он явно не сопоставимо с ростом долговой нагрузки.

( Читать дальше )

Растущий курс рубля по отношению евро и энергетический кризис, созданный отказом от российского газа, заставляют DAX 30 и другие индексы ЕС проигрывать позиции. Ситуацию дополняют колоссальные траты на поддержку Украины, создающие политический и гражданский резонанс, которые оказывают давление на экономику, стали отличной подпиткой для РТС. Отбить интерес институциональных инвесторов не смогла даже отставка сербского лидера Александра Вучича с его предостерегающим обращением, в котором он рассказал о грядущих санкциях против России, готовящихся оппозицией. Об этом пишет деловой информационный портал Bloomberg.

Набравший за утро 26 октября 2026 года 0,3% индекс РТС готовится к предстоящему ралли из-за аномального интереса со стороны крупных игроков рынка. Обширное доминирование быков, отлично промативающееся на дневном графике, дополняет фундаментальные драйверы роста. Сейчас курс IRTS колеблется у отметки 967 пунктов. 

Фундаментальные аналитики сходятся во мнении, что последними гвоздями для европейской экономики станут ялтинские переговоры Си Цзиньпина, Дональда Трампа и Владимира Путина, а также грядущие результаты дизельной сделки России с Соединенными Штатами Америки. Прогнозируемый рост индекса РТС и курса рубля по отношению к евро поможет заставить ЕС играть по правилам, диктуемыми Москвой и Вашингтоном.

( Читать дальше )

🏦 Индекс Мосбиржи: бычья ловушка готова? (продолжение)

🟢Румяность зашкаливает. Если на прошлой неделе покупок со стороны физлиц не было (зеленая линия стагнировала), то сегодня пошла активизация: «купить, да побольше». Шорты тоже наращиваются, но не так бодро, т.к. весь октябрь месяц только на шортах и показывали рост.

🚗 Остаюсь скептиком по рынку на этой неделе, а настроения по рынку считаю слишком оптимистичными.

#индекс #индексмосбиржи #ммвб #irus #mxi #mix #imoexf #bogdanoffinvest $MXZ6 $MMZ6 $IMOEXF

253-ФЗ — это Федеральный закон от 26 июля 2026 года № 253-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „О несостоятельности (банкротстве)“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации». Его главная идея — сместить фокус с ликвидации компаний на раннее урегулирование долгов, восстановление их платёжеспособности и сохранение бизнеса, если это экономически возможно.

Суть санации в том, чтобы дать должнику шанс расплатиться с кредиторами без запуска полноценного банкротства. Для этого стороны заключают соглашение о санации. Закон вводит две модели таких соглашений

Обычное (простое) соглашение о санации (регулируется ст. 31 Закона о банкротстве в новой редакции). Его можно заключить с одним, несколькими или всеми кредиторами. В соглашении закрепляют разные меры: отсрочку или рассрочку платежей, уменьшение долга, изменение валюты, замену залога, предоставление нового финансирования, изменение структуры управления, продажу непрофильных активов и т.п… Допускается участие третьих лиц и привлечение посредника (медиатора или арбитражного управляющего). Важное условие: если в соглашении есть пункты об обязанности кредитора не инициировать банкротство и о приостановке срока предъявления исполнительного документа, такое соглашение нужно нотариально удостоверить. 

( Читать дальше )

#EUR #Евро h1 — продано !

Удивительно, но обвала продаж новостроек в Московском регионе не наблюдается.

Сентябрь стал последним месяцем действия Семейной ипотеки на старых условиях. С 1 октября произошло ее ужесточение, в связи с чем на рынке первичной недвижимости наблюдался повышенный спрос: граждане пытались запрыгнуть в последний вагон уходящего поезда.

Поэтому предполагалось, что в октябре произойдет резкий обвал продаж. Однако первые приходящие данные опровергают этот тезис. Во всяком случае, в Московском регионе.

На 23 октября ситуация следующая:

Старая Москва: 2709 заключенных ДДУ (уже 76,6% от сентября)
Новая Москва: 888 ДДУ (65% от сентября)
Московская область: 3764 ДДУ (72,2% от сентября)

Понятно, что по сравнению с рекордным сентябрем снижение не могло не произойти. Но за неделю до конца месяца мы видим неожиданно сильные цифры, которые уже превысили август. С чем это связано — сказать пока сложно. Пока что в голову приходят два варианта, которые не являются взаимоисключающими:

1. Многодетные семьи из регионов, получив возможность взять ипотеку под 4-6% при увеличении лимита, бросились покупать недвижимость в Московском регионе. Ситуация, когда жители из других регионов брали квартиры в МО под льготные условия в инвестиционных целях, не нова.

( Читать дальше )