Новости рынков | X5 Retail Group - хорошая ставка на высокую инфляцию - Атон

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты за 1К22 

Выручка Группы подскочила на 19.1% г/г до 604.2 млрд руб. (сопоставимые продажи +11.7%, торговые площади +7.4%), что соответствует операционным результатам, опубликованным на прошлой неделе. Валовая прибыль (IAS 17) выросла на 16.3% до 148.5 млрд руб., а рентабельность валовой прибыли составила 24.6% (-59 бп г/г). Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 19.9% г/г до 42.5 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 7.0%, что соответствует уровням 1К21 благодаря снижению SG &A-затрат (18.5% выручки, -71 бп г/г), включая затраты на персонал (-29 бп), аренду (-32 бп), услуги третьих сторон (-10 бп) и коммунальные услуги (-6 бп). Чистая прибыль снизилась на 45.2% г/г до 5 млрд руб., рентабельность чистой прибыли составила 0.8% (-98 бп г/г) на фоне роста расходов на амортизацию и обесценение в процентах к выручке (4.1%, +52 бп г/г), а также роста чистых финансовых расходов и отрицательного чистого эффекта от курсовых разниц (в общей сложности 1.3% от совокупной выручки, +56 бп). Чистый денежный поток от операционной деятельности снизился на 58.1% г/г до 10.2 млрд руб., в основном за счет более сильного изменения оборотного капитала (23.9 млрд руб. против 5 млрд руб. в 1К21). Чистые ДС, используемые для инвестиционной деятельности, выросли на 18.3% г/г до 22.1 млрд руб. Скорректированный чистый долг снизился на 2.9% г/г до 229.1 млрд руб.

Наряду с ростом выручки (+19.1% г/г, включая +11.7% LfL), X5 продемонстрировала эффективный контроль над затратами и сумела сохранить рентабельность EBITDA на уровнях прошлого года (7.0%). Рентабельность валовой прибыли оказалась ожидаемо под давлением (-59 бп г/г), которое скорее всего сохранится в свете текущего кризиса. Снижение рентабельности чистой прибыли было преимущественно связано с неденежными и неоперационными статьями. В целом мы считаем X5, которая является одним из лидеров в потребительском секторе, хорошей ставкой на высокую инфляцию, что отражается в динамике ее LfL-продаж.

Атон