Новости рынков | Татнефть нейтрально отчиталась за третий квартал - Финам

Сегодня «Татнефть» отчиталась по МСФО за третий квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 74,1% г/г до 326,2 млрд руб., EBITDA – на 27,6% г/г до 74,5 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 45,6% до 52,1 млрд руб. Отметим, что EBITDA и чистая прибыль оказались на 2,3% и 3,2% ниже наших ожиданий.

Почти в два раза кв/кв вырос свободный денежный поток, что связано с позитивной динамикой оборотного капитала и ростом цен на нефть. Это позволило чистому долгу уйти в отрицательную зону, что теоретически дает компании гибкость в принятии решений о выплате дивидендов и активности в сфере M&A.

Ключевым позитивным фактором, положительно повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост цены реализации нефти в дальнем зарубежье на 65,0% г/г и на 8,4% кв/кв. Также улучшило результаты восстановление добычи на 13,0% г/г, что связано с ослаблением ограничений ОПЕК+. Негативным моментом, который виден по существенному снижению маржинальности по EBITDA, стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.

На наш взгляд, отчетность «Татнефти» выглядит нейтрально, так как основные результаты оказались близки к рыночным ожиданиям. При этом отметим, что финансовые результаты компании на данный момент не так важны, т.к. ранее СД снова рекомендовал выплатить лишь 50% чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов за третий квартал. Полагаем, что пока «Татнефть» не прояснит своих планов по использования денежных средств, акции компании могут оставаться под давлением.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

На данный момент мы рекомендуем покупать обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» с целевой ценой 670,1 руб. и 636,6 руб., что эквивалентно апсайду 40,9% и 43,7% соответственно.