Грузоперевозки по ЖД за июль 2026 г. — четвёртый месяц подряд роста, чёрные металлы на уровне прошлого года, а каменный уголь в плюсе.

🚂По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за июль:

💬 В июле погрузка составила 92,2 млн тонн (+0,1% г/г, в июне — 90,2 млн тонн), 26 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн. Четвёртый месяц подряд погрузки выше, чем годом ранее, помогает низкая база 2025 г., эффект Ормуза (который может в скором времени иссякнуть) и аномальный рост некоторых категорий.

💬 Погрузка за семь месяцев 2026 г. составляет 641,1 млн тонн (-0,8% г/г).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 27,2 млн тонн (+7,5% г/г)
🗄 Нефть и нефтепродукты — 14 млн тонн (-16,2% г/г)
🗄 Железная руда — 9 млн тонн (-1,1% г/г)
🗄 Чёрные металлы — 4,1 млн тонн (0% г/г)
🗄 Химические и минеральные удобрения — 5,7 млн тонн (+1,8% г/г)
🗄 Лесные грузы — 2 млн тонн (+5,3% г/г)
🗄 Зерна — 2 млн тонн (+33,3% г/г)
🗄 Строительных грузов — 9,2 млн тонн (-6,1% г/г)

➕ Зерно в шикарном плюсе из-за низкой базы 2025 г., напомню, что вначале 2025 г. были ограничения на экспорт.

➕ Главный груз РЖД в плюсе (Распадская, Мечел), всё из-за конфликта в Иране, спрос возрос, как и цены. Меры поддержки от государства: обнуление ЭП, отсрочка по НДПИ, частичная компенсация затрат на логистику, компенсация в 12,8% от тарифа на экспорт в С-З/Южном направлении и реструктуризация кредитов.

➕ Лесные грузы в плюсе третий месяц подряд, но Сегеже от этого не легче (в отчёте за I кв. 2026 получилась отрицательная прибыль, а долг только увеличивается), мешает высокий ключ и крепкий ₽.

➕ В недавнем разборе за I кв. 2026 г. про ФосАгро (удобрения) писал: что в 2026 г. поставки удобрений сокращаются, плюс есть риск атаки БПЛА, но ситуация на Ближнем Востоке повысила цены на удобрения, с конца марта получился значимый рост (ждём рывка во II квартале). Думаю компания должна сделать упор на сокращение инвестиционной программы и невыплате финальных дивидендов за 2025 г. (дивидендный потенциал в 2026 г. не блещет), потому что долг высокий, но стоит признать, что процентные расходы сокращаются.

0️⃣ Чёрные металлы по нулям (помогла цена на сталь и спрос), по данным WSA РФ в июне было выпущено 5,6 млн тонн (-3,4% г/г), выпуск стали падает 27 месяцев подряд. Северсталь уже 7 кварталов подряд не рекомендует дивиденды, отрицательный FCF за I п. 2026 год не помощник (-70,2₽ млрд), ММК с положительным FCF за I п. 2026 год (+2,6₽ млрд), НЛМК отчитался за I п. 2026 г., FCF составил -11,5₽ млрд, это 0₽ на акцию в виде дивидендов. Правительство не спешит с помощью, а будет использовать точечную поддержку (при обращении компаний), введение акциза на импорт стали либо в этом году, либо в следующем.

➖ РФ сокращает добычу из-за санкционного давления и атак на НПЗ. Но уже с сентября 7-ка ОПЕК+ договорилась нарастить добычу на 188 тыс. б/с из-за ситуации в Иране, как итог РФ сможет добывать 9,949 млн б/с.

➖ Строительные грузы в минусе, идёт регулировка спроса (меньше строят). Недавно разбирал операционные данные ЛСР за II кв. 2026 г. там доля рассрочек снизилась, но квадратный метр подорожал из-за возросшего спроса.

📌 Роль ВПК и поставки по ж/д первоочерёдные, поэтому некоторые перевозки могут страдать из-за этого, но финансовые проблемы происходят и в самой компании (в декабре 2025 г. компания просила у государства срочной помощи в размере 200₽ млрд для покрытия кассового разрыва в опер. деятельности). 200 млрд компания не получила, но с 1 декабря 2025 г. проиндексировали тарифы на ж/д перевозки, а теперь выставила на продажу и сдачу в аренду недвижимость на 300₽ млрд.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor