нлмк

НЛМК. Продажа — 166руб, цель_1 -150руб (-5%), цель_2 — 120руб (-22%).

ФА. Цена на сталь пройдя пик в сентябре 2018 года начала плавно снижаться. В 2019 году ожидается, что среднегодовые цены на сталь будут ниже цен 2018 года. Прибыль металлургов снизиться. Также ожидается рост капитальных затрат, что в совокупности уменьшит свободный денежный поток компаний, от которого зависит величина выплачиваемых акционерам дивидендов. Рекомендую открывать короткие продажи акций НЛМК.
P.S. Лучше это сделать через фьючерс, который очищен от дивидендов, но к стоимости которого добавлена без рисковая ставка.

ТА. На недельном графике боковой диапазон цен 180-150 руб. Формируется левое плечо фигуры ГиП. Цель 1 — 150 руб (нижняя граница бокового диапазона — основание ГиП). Цель 2 — 120руб (=основание ГиП 150 руб — величина бокового диапазона 30руб).

P.S. Потенциальные доходности указаны с вычитанием дивидендов за 4кв18 и 1кв19.

НЛМК.
Ну что сказать, интегрированный холдинг с высочайшей степенью самообеспеченности всем и вся от железнорудного концентрата и кокса до энергоресурсов и транспортной логистики. 
Около 65% продаж приходятся на продажи за переделами России, при том что примерно 40 процентов производственных мощностей в США и Европе.
Если вы думаете, что это усиливает риски дестабилизации на случай санкций-просто подумайте, какие политики в названных странах будут лишать работы своих граждан?

Соответственно от прибабахов российской экономики и акробатических трюков с рублём группа в значительной мере защищена.

Группа идёт поступательно в направлении дальнейшей самообеспеченности. Даже Белоусовские инициативы по отжатию прибыли использует на повышение энергонезависимости и снижению себестоимости продукции за счёт своей генерации.

Но как говорится это вершки (хотя и безусловно значимые). Корешки в качественном корпоративном управлении. Что собственно и делает НЛМК весьма инвестиционно-привлекательной структурой для миноритарных акционеров.

( Читать дальше )

НЛМК или Северсталь, Акции какой компании лучше купить, на долгосрочную перспективу и для получения стабильных дивидендов?

жду минимум к 168, стоп за хай

Теперь Группа НЛМК планирует выплачивать акционерам 100% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» ниже или равно 1,0x, и 50% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» выше 1,0x.

Предыдущая дивидендная политика предусматривала уровень дивидендных выплат в диапазоне, границами которого являлись 50% чистой прибыли и 50% свободного денежного потока, если соотношение чистый долг/EBITDA меньше или равно 1х, а если это соотношение выше 1х, то уровень дивидендных выплат был в диапазоне, границами которого являлись 30% чистой прибыли и 30% свободного денежного потока.

В течение 2018 года дивиденды к свободному денежному потоку составили 111%.

Дивидендная доходность не изменилась. Стоит отметить, что квартальная дивидендная доходность осталось прежней на уровне 3,4%. Средняя доходность при обновленной политике была бы такой же, как и при фактической. Поэтому мы считаем новость о новой дивидендной политике нейтральной.

Чего ждать от дивидендов. В целом, несмотря на более высокие прогнозы по капитальным затратам в 2019 году, Группа НЛМК будет использовать нормализированный показатель инвестиций в сумме $700 млн в год, то есть все фактические инвестиции выше этого уровня не будут учитываться при подсчете FCF.

( Читать дальше )

Металлурги РФ — завершая цикл. Завершился цикл роста цен на сталь. Мы ожидаем, что пик пройден, однако недавние события — торговая сделка США с Китаем и кредитные стимулы Национального Банка Китая позволят ценам на сталь продержаться вблизи текущих уровней ещё 3-6 месяцев.

Что же ждёт самих сталеваров?

К падению цен готовы. В отличие от завершения прошлого цикла роста цен на сталь, когда сталевары подошли к пику в закредитованном состоянии, сейчас картина другая. Чистый долг/EBITDA у всех сталеваров ниже 1.0х, что даёт запас прочности для дивидендов.

К завершению цикла у сталеваров очень много денег, которые они будут выплачивать ещё 1-2 года. Низкая закредитованность позволяет нарастить долг, чтобы финансировать растущие CAPEX и выплачивать дивидендами весь FCF.

Инвесторы купаются в дивидендах. Металлурги утвердили новые дивидендные политики, по которым выплачивается практически весь свободный денежный поток. С учетом долговой нагрузки и капексов мы посчитали, что примерно на два года металлургам хватит денег даже с учетом снижения цен на сталь.

Как себя чувствуют ключевые игроки.

( Читать дальше )

НЛМК вчера провел День инвестора.

Компания подтвердила цели по росту объемов выпуска стали, заявленные ранее в этом году, одновременно предоставив больше информации по вопросу улучшения ассортимента продукции, по программе капвложений, по целевому росту EBITDA и обновленной дивидендной политике.

Цель НЛМК — увеличить EBITDA на $1,25 млрд к 2023 году. Операционная эффективность и меры по сокращению издержек должны обеспечить $500 млн, рост выпуска стали даст дополнительно $300 млн, а рост выпуска продукции с высокой добавленной стоимостью даст еще $450 млн (при условии, что цены на сталь и сырье не изменятся). Это предполагает рост на 35% с уровней 2018 года или в среднем на 6% в год на 2019-2023 годы, что представляется нам достижимой целью. Например, «Северсталь» прогнозирует рост EBITDA на 15% в год в ближайшие пять лет.

Компания подтвердила инвестпрограмму. НЛМК фактически подтвердил свои инвестиционные проекты в портфеле, в том числе ремонт доменных печей, увеличение выпуска стали на 1 млн т, наращивание добычи железной руды и строительство собственной электростанции, как и отмечалось в нашем обзоре (пока доступен только на английском языке). НЛМК прогнозирует внутреннюю норму доходности выше 25% по всем своим инвестиционным проектам.

( Читать дальше )

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить 5,8 руб. на акцию за IV квартал, всего 100% FCF

Совет директоров НЛМК рекомендовал выплатить дивиденды за IV квартал в размере 5,8 рубля на акцию, говорится в сообщении компании. Сумма выплат составит 100% свободного денежного потока за IV квартал. Акционеры рассмотрят вопрос о дивидендах на годовом собрании, которое состоится 19 апреля. Реестр к собранию закроется 25 марта. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано установить 6 мая. За III квартал дивиденды составляли 6,04 рубля на акцию.

Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 3,6%. Компания планирует и в дальнейшем придерживаться политики выплат дивидендов в размере 100% от FCF. В тоже время, по оценкам свободные денежный поток НЛМК в 2019 году может сократиться на 20% до 1,6 млрд долл. Тем не менее, его достаточно чтобы обеспечить двузначную дивидендную доходность акций НЛМК (10,8%).

Промсвязьбанк

НЛМК вчера провел в Лондоне День инвестора.

Компания сообщила об успешном завершении предыдущего стратегического этапа, в рамках которого НЛМК перевыполнил план по EBITDA на 44%, сократив среднегодовые капиталовложения и доведя отношение чистого долга к EBITDA до уровня 0,25x в конце 2018 г. НЛМК начинает новый пятилетний цикл в обстановке новых торговых ограничений и весьма скромных ожиданий роста потребления стали (+1 %). Компания планирует реализовывать неагрессивную стратеги, которая не требует больших капиталовложений.

Основные итоги мероприятия мы приводим ниже:

— НЛМК, который представлен в 7 странах на 20 производственных площадках, делает ставку на рынки своего присутствия и намерен максимально приблизить свою продукцию к конечным потребителям.

— На НЛМК сейчас приходится 23% потребления стали России; компания сохранит свою долю рынка, однако расширит сортамент. НЛМК будет диверсифицировать свой бизнес, чтобы исключить конкуренцию на монопродуктовых рынках. В России НЛМК планирует увеличить свое присутствие в нише продукции с высокой добавленной стоимостью. Рост продаж оцинкованного проката таргетируется на уровне 18%; стали с полимерным покрытием – на 33%; электростали – на 35% к концу 2023. На европейском рынке НЛМК видит возможности для роста продаж штрипса на 47%. Стратегия американского дивизиона находится в стадии пересмотра и будет представлена позднее.

( Читать дальше )