нлмк


НЛМК среднесрок (продолжение)

В продолжение прошлого поста новый расклад по целям НЛМК.
Первые цели отработали.
Поскольку отсечка произошла с других уровней вместо расчетных, скорректировал поведение бумаги с сохранением пропорций прошлых расчетов. 
1я цель 167 (она же закрытие ГэПа)
2я цель 173 с возможным проколом хая
3я цель, в случае позитива на рынке 185+(200)

Внимание на диапазон 163-164 в прошлый раз долго в него стучали

Аргументы:
— по ТА нарисовали ГиП
— хорошие показатели на грядущем отчете по аналогии с СевСталь
— цены на сталь на максимумах
— экспортер, эффект девальвации во-втором квартале

Негатив:
— отрицательная динамика индекса металлургов и ММВБ
— торовые войны и вбросы на тему очередных санкций
НЛМК среднесрок (продолжение)



Результаты подтверждают Северсталь в качестве фаворита в стальном секторе

Северсталь – финансовые результаты за 2К18 и итоги телеконференции    
Северсталь опубликовала сильные финансовые результаты — EBITDA составила $874 млн (+24% кв/кв, на 3% выше консенсус-прогноза) и рекомендовала фантастические дивиденды (45.94 руб. на акцию, доходность 4.7%, 100% FCF). Мы ожидаем, что сильная динамика сохранится и в 3К, и EBITDA составит около $800 млн, а EBITDA за 9M18 достигнет $2.4 млрд, что предполагает высокий потенциал роста к годовому консенсус-прогнозу в размере $2.7 млрд. При чистой задолженности всего 0.1x и доле капзатрат всего 37% относительно прогноза в $800 млн, мы также видим потенциал роста для FCF и дивидендов — доходность за 2018 может достигнуть 14% (хотя на телеконференции Северсталь подтвердила прогноз по капзатратам и сказала, что оборотный капитал может оказаться чуть выше целевого показателя 9-10% от выручки). Результаты подтверждают Северсталь в качестве нашего фаворита в стальном секторе благодаря благоприятному позиционированию (гибкость продаж + интеграция) и дисконту в оценке к НЛМК (4.9x по EV/EBITDA 2018 против 5.8x).
АТОН

НЛМК и ММК вряд ли превзойдут щедрые выплаты Северстали

Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам трех месяцев, закончившихся 30 июня 2018 года, в размере 45,94 руб. на бумагу.
Исходя из объявленного размера дивиденда на акции, совокупная сумма выплат составит около $595 млн., что близко к верхней границе нашего прогнозного диапазона. При текущих котировках это предполагает дивидендную доходность примерно в 4,5%.

НЛМК и ММК еще не объявили свои рекомендации, однако, по нашему мнению, они вряд ли превзойдут щедрые выплаты «Северстали». Напомним, суммарный объем выплат «Северстали» за 1П18 должен быть равен $1,1 млрд.
Лапшина Ирина
Sberbank CIB

Новость об утверждении ЕС защитных мер в ответ на пошлины США нейтральна для российских производителей стали

ЕС утвердил защитные меры в ответ на пошлины США     

Временные меры касаются 23 категорий стальной продукции и будут носить форму тарифных квот. По каждой из категорий будет применяться пошлина 25%, как только импорт превысит средний объем за последние три года. Важно отметить, что на данном этапе квоты не распределяются между отдельными странами-экспортерами, а действуют по принципу живой очереди. Временные защитные меры могут применяться не более 200 дней. Исключения будут действовать в отношении Норвегии, Исландии и Лихтенштейна. Действующие импортные пошлины сохраняются.
Принцип живой очереди и отсутствие распределения по отдельным странам означает, что экспортная конкуренция между производителями за право стать первыми резко возрастет. На наш взгляд, при таком сценарии игроки, имеющие склады и/или заводы, смогут быстро нарастить объемы экспорта на европейский рынок. В целом мы считаем новость нейтральной для российских производителей стали и напоминаем, что в 2015-16-17 Северсталь поставила 1.7-2.0-0.8 млн т готовой стальной продукции, а НЛМК — 0.7-0.6-0.6 млн т стали.
АТОН

НЛМК может продемонстрировать рост рентабельности во 2 квартале

НЛМК в 1 полугодии 2018 года нарастила производство стали на 4% г/г — до 8,594 млн тонн вследствие возросшего спроса на рынках сбыта компании. Об этом сообщила компания.
В целом, по нашему мнению, можно ожидать, что НЛМК по итогам второго квартала продемонстрирует рост рентабельности за счет неплохих цен на сталь и снижения цен на уголь (глобальные цены-ориентиры снизились по сравнению с январем — мартом в среднем на 7%). При этом не исключено, что в апреле-июне вырос оборотный капитал НЛМК — в связи с увеличением объемов продаж в России и США. Мы моделируем для компании на второй квартал EBITDA на сумму $910 млн. и свободные денежные потоки после выплаты процентов на сумму $400-450 млн.
Sberbank CIB
  • обсудить на форуме:
  • НЛМК

НЛМК продолжит поставки слябов из РФ на американские активы

По итогам 2 квартала НЛМК несколько снизила поставки слябов из РФ на американские активы и NLMK Dansteel (во 2 кв. -30% относительно 1 кв.) из-за введенных пошлин США, но опять же эти -30% мы рассматриваем относительно «очень высокого» 1 кв., когда компания существенно наращивала поставки слябов «про запас» в преддверие пошлин (в 1 кв. +86% относительно 4 кв. 2017 г.).

При этом объемы продаж металлопродукции во 2 кв. росли в США быстрее (+15% кв./кв.), чем объемы продаж плоского проката в РФ (+3% кв./кв.), не говоря уже о падении продаж сортового проката в России (-17% кв./кв.). Однако по российскому сегменту рентабельность, скорее всего, вырастет за счет улучшения ассортимента продаж: наращивание реализации более маржинальной продукции (стали с полимерным покрытием, х/к проката, динамной и трансформаторной стали) при сокращении продаж полуфабрикатов, сортового проката, а также за счет снижения цен на коксующийся уголь (-7% кв./кв.).
В американском дивизионе также мы ожидаем повышения маржи за счет резкого роста цен на металлопродукцию на локальном рынке, кроме того, в США компания во 2 кв. существенно наращивала продажи более маржинального оцинкованного проката (+28% кв./кв.).

Более того, мы ожидаем, что компания пока продолжит поставки слябов из РФ на американские активы, т.к. даже после уплаты пошлины на слябы рентабельность продаж возросла в результате резкого роста цен на прокат (с начала года цены на г/к прокат на локальном рынке возросли более чем на 40%).
Ализаровская Ирина
«Райффайзенбанк»
  • обсудить на форуме:
  • НЛМК

НЛМК - производство стали во 2 кв выросло на 1% кв/кв до 4,38 млн т

Операционные результаты Группы НЛМК за 2 квартал 2018 года:

Во 2 кв. 2018 г. производство стали выросло на 1% кв/кв до 4,38 млн т (+6% г/г), загрузка мощностей — на 1 п.п кв/кв до 99%. Продажи Группы во 2 кв. 2018 составили 4,38 млн т (+6% кв/кв; +4% г/г).

Ключевые показатели 2 кв. 2018 г.:

  • Производство стали выросло на 1% кв/кв до 4,38 млн т на фоне высокой загрузки мощностей дивизиона Сортовой прокат РФ. Рост на 6% г/г связан с увеличением спроса на продукцию Группы на основных рынках.
  • Продажи Группы выросли на 6% кв/кв до 4,38 млн т за счет роста продаж плоского проката на рынках РФ и США. Доля готовой продукции в продажах Группы выросла на 2 п.п. кв/кв до 62%. Относительно 2 кв. 2017 г. продажи выросли на 4% на фоне роста продаж чугуна и слябов.
  • Доля продаж Группы на домашних рынках составила 62% (-1 п.п. кв/кв; -2 п.п. г/г).

Ключевые показатели 1 пг. 2018 г.:

  • Производство стали выросло на 4% г/г как следствие возросшего спроса на рынках сбыта компании.
  • Продажи Группы выросли на 8% г/г до 8,53 млн т на фоне роста продаж полуфабрикатов.
  • Доля продаж Группы на домашних рынках составила 63% (без изменений г/г).


НЛМК - производство стали во 2 кв выросло на 1% кв/кв до 4,38 млн т

релиз
  • обсудить на форуме:
  • НЛМК

Введение ЕС импортных квот на сталь не окажет влияния на российских производителей

ЕС вводит защитные меры по импорту стали   

По данным Коммерсанта, ЕС планирует ввести импортные квоты на сталь, чтобы защитить внутренний рынок от новых объемов, а также чтобы сохранить традиционных поставщиков. По неподтвержденным данным, квоты будут рассчитываться как средний объём поставок за последние три года. Кроме того, утверждается, что импорт слябов не будет затронут. В 2017 году российские производители экспортировали в ЕС 9,2 млн т. стали на сумму $4,4 млрд.
Общие меры (в случае, если информация Коммерсанта верна), не должны оказывать никакого влияния на российских производителей стали, что должно положительно восприниматься рынком, особенно после того, как акции Северстали и НЛМК пострадали на почве обеспокоенности по поводу ответных мер ЕС ранее. Северсталь снизила экспорт стали в ЕС на 0,5 млн т. по антидемпинговым обязательствам (с 1 млн. в предыдущие два года), поэтому квоты, рассчитываемые на основе трехлетнего среднего не только не будут отрицательно воздействовать на предложение, но и позволят увеличить поставки. Возможность поставлять слябы в ЕС имеют критически важное значение для бизнес-модели компаний.
АТОН

Торговая война негативно сказывается на Евразе и НЛМК

В то время как цены на сталь на глобальном рынке остаются вблизи максимумов, настроения на рынке и фундаментальные показатели начинают ухудшаться. На первых сказывается усиление торговой напряженности, на вторых – увеличение объемов поставок из Китая.

Это, в свою очередь, способствует росту премии к цене руды с повышенным содержанием металла: текущая премия к цене на руду с содержанием железа 65% более чем на 100% превышает премию к цене на руду с содержанием железа 58%.
Между тем потребление стали в России в мае выросло на 3% г/г, однако мы полагаем, что в июне–июле рост может замедлится из-за снижения строительной активности и транспортных ограничений в связи с Чемпионатом мира по футболу.
Основные тренды на рынках стали и сырья для ее производства в июне выглядели следующим образом.

В течение июня цены на коксующийся уголь выросли на 9–11%; стоимость сырьевой корзины выросла на 5%. По итогам июня цены на твердый коксующийся уголь на условиях FOB Австралия повысились на 9%, а цены на полумягкий коксующийся уголь выросли чуть сильнее. Цены на остальные виды сырья практически не изменились, при этом премия за содержание железа в руде продолжила расти. Таким образом стоимость сырьевой корзины (1,6xIO+0,6xCCmix+0,1xScrap) по итогам июня выросла на 5%.

Премия к цене за руду с высоким содержанием металла достигла пика. Премия к цене на руду с содержанием железа 65% к 62% на условиях поставки CFR Китай достигла максимума на уровне 41% (28 долл./т).

( Читать дальше )

Стратегический вебинар по российским акциям (май 2018) (Дмитрий Черемушкин)

Свежий инвест обзор экономической ситуации на финансовых рынках и инвестиционных идеи, разбор последних новостей и фундаментальных показателей по акциям компаний эмитентов, торгующимся на Московской Бирже.


( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW