Новости рынков | Объявление дивидендов станет катализатором для акций Ростелекома

Ростелеком опубликовал нейтральные результаты за 1К18

Выручка в 1К18 увеличилась на 8.4% г/г на сопоставимой основе до 76.2 млрд руб., из которых 53% пришлось на Контент и Цифровой сегмент. Значительный рост в сегменте VAS и облачные услуги (+86% г/г), вероятно, связан с доходом, полученным от услуг видеонаблюдения во время президентских выборов в России, а также с дальнейшим развитием дата-центров и проекта Умный город. Хотя выручка от фиксированной телефонии сократились на 10% г/г, снижение было компенсировано ростом выручки от ШПД и платного ТВ (+8% и +18% соответственно). На LfL- основе OIBDA осталась почти неизменной г/г (+ 0.1% г/г) и достигла 23.2 млрд руб. в связи с увеличением расходов на услуги операторов связи (+32% г/г), ростом других операционных расходов (+24% г/г), ростом расходов на персонал на 4%, отражающим увеличение отчислений на долгосрочную программу мотивации, и убытком от обесценения в результате разового списания. Чистая прибыль выросла на 15% до 3.9 млрд руб. в 1К18 на сопоставимой основе благодаря более высокому финансовому результату у ассоциированных компаний (в основном Tele2 Russia), который вырос с отрицательного показателя минус 1 млрд руб. в 1К17 до положительного 4 млн руб. в 1К18.

Ростелеком опубликовал в целом нейтральные финансовые результаты за 1К18, хотя рост выручки на 8.4% г/г подтвердил сильную динамику. Однако рост операционных расходов остался неожиданно сильным (операционные расходы увеличились на 10.1% г/г), что нейтрализовало потенциальные плюсы от ускорения роста выручки (рентабельность OIBDA сократилась на 252 бп г/г до 30.4%) для операционной рентабельности. FCF остался отрицательным и ухудшился г/г (-5.8 млрд руб. с -2.3 млрд руб. в 1К17) из-за разовых изменений оборотного капитала, несмотря на снижение капзатрат (на 15% г/г). Объявление дивидендов, вероятно, станет следующим катализатором для акций — дивиденды за 2017 будут объявлены в мае и одобрены годовым собранием акционеров 18 июня. Ранее компания объявила свою дивидендную политику, предусматривающую выплату дивидендов в размере не менее 5 руб. на акцию (доходность 7.7%).

АТОН