henderson

Мамкины модники здесь?😎 На биржевой подиум летящей походкой от бедра выходит модный дом Хендерсон, он же HFG (Henderson Fashion Group). Размещение будет в начале июня, а заявки соберут уже сегодня, 29 мая. Как всегда, делаю качественный фирменный обзор.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия, ЭлитСтрой, РусГидро, Симпл, АБЗ_1.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👔А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Хендерсон!

🧥Эмитент: ПАО «ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП»

ПАО «ЭЙЧ ЭФ ДЖИ» объединяет магазины под брендом HENDERSON и является крупнейшей сетью в России по продаже мужской одежды. Позиционирует себя в сегменте «доступный люкс», где ранее были представлены иностранные бренды, которые в 2022 г. ушли с рынка РФ.

Дорогие друзья

Выручка HENDERSON за 4 месяца 2025 года выросла к аналогичному периоду 2024 года на 17,4%. Рост к 4 месяцам 2023 года превысил 54,9%.

При этом выручка в апреле 2025 года выросла к апрелю 2024 года на 13,8%. Рост к апрелю 2023 года составил 40,4%. Компания HENDERSON продолжает расти двузначными темпами.

Онлайн-продажи
Благодаря целенаправленным усилиям Компании по цифровой трансформации бизнеса — продолжается опережающая динамика роста онлайн-каналов относительно офлайна. Совокупный рост онлайн-продаж в апреле 2025 года составил 28,1% относительно апреля 2024 года. Прирост онлайн-продаж к апрелю 2023 года составил 84,2%. Общая доля онлайн-продаж от выручки в апреле 2025 года составила 21,8 %. Общая доля онлайн-продаж от выручки за 4 месяца составила 24,8%.

Офлайн-продажи
Рост выручки розничных салонов, с учетом выкупа интернет-заказов в салонах, составил +7,8% к апрелю 2024 и 29,2% к апрелю 2023 года.

Ваш HENDERSON

👑 Мужской ритейлер HENDERSON подвёл итоги 2024 года по МСФО — и снова удивил сильными цифрами. Компания не просто удержала темпы после IPO, но и уверенно нарастила основные показатели. Выручка выросла на 24,3%, достигнув 20,84 млрд руб… Чистая прибыль — 3,05 млрд руб. (+29,7% год к году), а рентабельность по чистой прибыли составила 14,6%, против 14% годом ранее.

📈 EBITDA увеличилась почти на 19%, до 7,8 млрд руб., при этом маржинальность осталась высокой — 37,5% по стандарту IFRS 16.

💡 Что стоит за этими результатами? В первую очередь — эффективная омниканальная стратегия. HENDERSON активно развивает онлайн-продажи, сотрудничает с ведущими маркетплейсами и открывает салоны нового формата. При этом сохраняется высокая эффективность на квадратный метр. В условиях, когда рынок одежды в целом рос скромнее, HENDERSON опередил средние темпы более чем втрое.

🗓 Во втором полугодии 2024 года выручка составила 11,6 млрд руб. (+18,8% г/г), а EBITDA — 4,3 млрд руб., что выше первого полугодия. Чистая прибыль чуть снизилась по сравнению с II полугодием 2023-го, но выросла по сравнению с I полугодием 2024 г.

ПАО «Хэндерсон Фэшн Групп» — крупнейший федеральный ритейлер мужской моды в России. Компания предлагает элегантную и стильную коллекцию для работы и отдыха. HENDERSON — управляет собственными салонами моды в более чем 160 торговых центрах в 64 городах России, а также присутствует на крупнейших маркетплейсах страны. Осенью 2022 года бренд вышел на международный рынок, появившись в Армении.
ИНН - 5047265516

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле...

Финансовое состояние

На конец 2024 года, ПАО «Эйч Эф Джи» — финансово устойчивое, незакредитованное, абсолютно ликвидное, высокоэффективное предприятие. Выручка в отчётном периоде составила 1 500.0 млн, чистая прибыль 1 733.8 млн рублей.

Заёмный капитал у конторы отсутствует. Общая задолженность компании 6.9 млн текущих обязательств.

Кредитоспособность предприятия высокая. ЛИСП рейтинг: rlAA+

ПАО «Эйч Эф Джи» — компания минимального инвестиционного риска на 01.01.2025 года. Финансовое состояние оптимальное. Финансовая устойчивость хорошая, но конторе не хватает свободных денег и не будет ничего удивительного в том, что контора выйдет с размещением облигаций.

15 мая 2025 г. прошло заседание Совета директоров ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ, на котором было принято решение о созыве годового Общего собрания акционеров на 23 июня 2025 г. 

Совет директоров рекомендовал годовому Общему собранию акционеров: не выплачивать дивиденды Обществом по итогам 2024 г.

❗️Ранее объявленные дивиденды в размере 20 руб. на акцию с ориентиром на дату выплаты 10 июня 2025 г. юридически выплачиваются не за 2024 г., а за 1 квартал 2025 г.

Это техническая необходимость, связанная с тем, что операционная компания ООО ТАМИ И КО, которая является 100% дочерней компанией ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ, распределила чистую прибыль материнской компании в 1 кв. 2025 г.

…………….

С технической частью этой ситуации разобрались, в остальном прогноз по $HNFG остается в силе — smart-lab.ru/blog/1148080.php

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy 

Henderson продемонстрировал замедление роста продаж в апреле (+14,2% г/г) по сравнению с мартом (+24,0% г/г). Компания не представила много подробностей, но мы считаем, что месячная волатильность может частично объясняться погодными условиями. 4-месячный рост (+17,5% г/г) остается ниже среднесрочного годового прогноза роста компании (+25% г/г) и наших ожиданий на 2025 год (+22% г/г), хотя мы не считаем это критичным на фоне общего замедления на рынке модной одежды в условиях жесткой денежно-кредитной политики. По нашим оценкам на 2025 год, Henderson торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA в районе 3,5x и P/E около 6x, которые мы считаем привлекательными уровнями в долгосрочном плане.

14 мая 2025. ООО ТАМИ И КО 100% дочерняя компания ПАО ЭЙЧ ЭФ ДЖИ (далее — HENDERSON, компания или совместно с дочерними обществами – группа) объявляет предварительные данные о выручке по итогам апреля 2025 года.

Полная выручка

Выручка HENDERSON за первые 4 месяца 2025 года превысила 17,5% к аналогичному периоду 2024 года и составила 7,0 млрд. рублей. Прирост к 4 месяцам 2023 года составил 55,0%.

Выручка в апреле 2025 года выросла на 14,2% к аналогичному периоду 2024 года и достигла 1,7 млрд рублей. Рост к апрелю 2023 года превысил 40,9%.

Онлайн-продажи

Динамика роста продаж онлайн-каналов опережает динамику офлайн-канала.

Выручка онлайн-продаж HENDERSON в апреле 2025 года выросла на 30,2% к апрелю 2024 года. Прирост онлайн-продаж за 4 месяца 2025 года к 4 месяцам 2024 года составил 44,6%, а к 4 месяцам 2023 года 117,5%.

Ежемесячный отчет по ключевым операционным показателям за апрель 2025 Компания раскроет 28 мая 2025 года.

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=872oOJ0oWEy1uv-CNB8D2YA-B-B