Ключевая ставка

Сегодня Центробанк России повысил ключевую ставку с 4,25% до 4,5%. Из пресс релиза можно выделить главные тезисы:

— инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне. Баланс рисков сместился в сторону проинфляционных;

— инфляция складывается выше прогноза Банка России. В феврале годовой темп прироста потребительских цен увеличился до 5,7% (после 5,2% в январе) и, по оценкам на 15 марта, составил 5,8%;

— банк России отметил, что допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Ранее мы обращали внимание на заявление центробанка о том, что потенциал для смягчения денежно-кредитной политики исчерпан и что ЦБ начинает готовить рынок к повышению ставок. Мы считаем, что сегодняшнее повышение ключевой ставки станет началом нового цикла ЦБ РФ по возврату к нейтральной денежной политике.

Наш Телеграм канал: Акции | Московская Биржа

Вот и окончательный пи… ц российским долговым бумагам.

А только месяц назад были визги на тему «все стабильно, все прекрасно и россия впереди планеты всей».

Вот интересно — почему в экономике россии от «все прекрасно» до «все в жопе» всегда один шаг?

Поговорим о завтрашнем заседании ЦБ на тему ключевой ставки и минутка вангования. Разгон инфляции продолжился, инфляция на февраль 5.7% годовых. Для ЦБ это не новость, т.к. продолжение разгона было ожидаемым для первого квартала.

Теперь есть чёткое понимание от ЦБ, что планов на снижение ставки нет и впереди выход на нейтральную ставку, а значит её повышение.

По инфляции, сильное давление оказывается ростом цен на зерновые культуры/металлы. Имеем разгон инфляции из-за рост цен на базовые товары.

Повышение ставки назрело давно, однако из-за консервативности ЦБ реакция может быть растянута на полгода и более. Однако ситуация может поменяться из-за действий ЦБ Бразилии, который в аналогичной ситуации вчера повысил базовую процентную ставку сразу на 0.75%, до 2.75%. Объяснение подходящее и нам: рост цен на сырьё и влияние ослабления курса национальной валюты оказывают давление на уровень инфляции.

В связи с этим два варианта действий: оставить или повысить ставку. Подозреваю повышение если и состоится, то будет консервативным +0.25%. Сложно обрисовать вероятности, т.к. уже давно назрело двинуть ставку вверх, но с другой стороны ЦБ ожидает успокоение инфляции на последующие кварталы, т.е. может выбрать выжидательную позицию. Правильного ответа тут нет, будем посмотреть что решит ЦБ.

Телега

На прошлой неделе рубль укрепился по отношению к доллару на 0.8%, в пятницу торги закрылись курсом 73.36
По отношению к евро курс укрепился на 0,12% до 87.81
С начала года мы наблюдаем укрепление рубля на 1.88% по отношению к доллару и на 3.75% к евро.
Курс евро к доллару практически не изменился, в пятницу торги на Московской бирже закрылись на значении 1.1916

( Читать дальше )

Недавно ЦБ РФ дал понять, что цикл снижения ключевой ставки подошел к концу, и дальше будет только повышение. Это сильно влияет на фондовый рынок, в частности, на облигации – на их цену и доходность. Как и каким образом? Разберем сегодня.

С акциями все более или менее понятно: вышли плохие новости – акции падают, повысили дивиденды – акции растут. Причинно-следственная связь лежит на поверхности и не нуждается в объяснении. Сложность не в том, чтобы интерпретировать эти зависимости, а в их предугадывании и инвестировании в те компании, у которых в будущем будет все в порядке.

С облигациями дело обстоит несколько иначе. Корпоративные новости хоть и влияют на цены облигаций, однако это влияние ограничено. Куда большую роль здесь играет ключевая ставка. Объясняется это тем, что облигации – это долговые ценные бумаги и напоминают кредиты. Т.е. вы, покупая облигации, даете в долг либо государству, либо компаниям под процент.

( Читать дальше )

Источник иллюстрации: t.me/markettwits/124063

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина заявила, что потенциал для смягчения денежно-кредитной политики исчерпан. При этом политика в 2021 году останется мягкой, а возвращение к нейтральной политике в базовом сценарии будет постепенным. По её словам, о сроках этого возвращения пока говорить рано.

Такое заявление, вероятно, призвано начать готовить рынок к циклу повышения ключевой ставки. В этом случае Центробанк может в течение нескольких месяцев постепенно ужесточать политику, что будет оказывать давление на рубль, российские облигации и акции.

Наш Телеграм канал: Акции | Московская Биржа

Сегодня Банк России объявит ключевую ставку. Сюрпризов ни ожидается, 4,25% сохранится. По крайней мере, консенсус аналитиков именно таков, а ЦБ, если не происходит форс-мажора, с консенсусом солидарен.

В отсутствие интриги отмечу лишь, что регулятор проявляет редкое для себя спокойствие. Ключевая ставка не менялась с июля, т.е. уже ровно 200 дней. И при сохранении не изменится еще 60. Больший период стабильности был только с августа 2015 по июнь 2016, когда ставка удерживалась на одном уровне 316 дней. Правда, уровень тогда был 11%.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

ЦБ в этом году полюбил магическое заклинание «мы видим пространство для снижения ключевой ставки», фраза видимо настолько понравилась, что звучала отовсюду. Однако, рост инфляционных ожиданий, рост цены валюты и соответственно последующий рост всего импорта, рост цен на продукты и другие факторы в итоге это «пространство» съели.

Инфляция к началу декабря составила 4.6%, т.е. выше таргета по инфляции в 4%. Возможный разгон инфляции также предсказывался ЦБ и давалась оценка, что дезинфляционные факторы среднесрочно важнее. Сейчас инфляция выше прогнозов, и считаю, что это не даст ЦБ снизить ставку на ближайшем заседании. Текущая ключевая ставка 4.25%.

Из интересных нюансов — могу ошибаться, но я не видел от ЦБ логической связки: очень тяжелый год для предпринимателей + серая наличка как минимум сильно придавлена + поднятие налогов с недвижимости (рост кадастровой стоимости почти до рыночной) + поднятие акцизов на нефтянку + ввод эскроу счетов (осложнение бизнеса строителей) + повышение НДС + рост валюты (дороже средства производства) + рост энерготарифов и другие замечательные вещи.

( Читать дальше )

Случилось. Инфляция, по расчетам Росстата, в конце ноября достигла уровня ключевой ставки (4,25%), впервые за почти пять лет. При этом вчера мы размещали клиентские деньги в однодневном РЕПО с ЦК под 4,01% годовых. Т.е. реальные денежные ставки уже гарантированно ниже инфляции.

Это к тому же означает, что доступных денег в финансовой системе много. И это создает парадокс на облигационном рынке. Корпоративные заемщики готовы привлекать деньги только под низкие ставки, потому что имеют конкурентные предложения от банков, а также справедливо полагая, что и на публичном рынке капитала денег на них хватит. Что, действительно, так. Таким образом, премия доходности облигаций к инфляции продолжает таять, и это тенденция для всего отечественного долгового рынка.

Правда, одно из свойств этого рынка – быстрая смена процентных тенденций. Вчера дешевых денег было излишне много. А завтра не всем хватает и дорогих. 2008 год тому пример.

( Читать дальше )