Ключевая ставка

Индекс Мосбиржи сегодня +1.61%, оттолкнулся от локальных минимумов.

🚀 Какие драйверы видим в ближайшие дни:

1. Снижение ключевой ставки: ЦБ планирует провести завтра экстренное заседание. Снижение ставки это позитив для экспортёров (рубль чуть ослабнет), позитив для экономики (кредиты будут чуть более доступными) и позитив для рынка (будет постепенный переток денег из депозитов обратно в акции)

2. Утверджение дивидендов: сегодня Роснефть ($ROSN), завтра Газпром ($GAZP). Если дивы одобрят обе компании — за ростом их акций подтянется весь индекс Мосбиржи. Сентимент инвесторов станет более позитивным.

🤔 Курс доллара снова близко к 60 — кажется, ~56 было дном, локальным или абсолютным за год — покажет время.'

https://t.me/investorylife  — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Причина, видимо, в том, что проблема с крепким курсом рубля — действительно проблема:


Источник: https://t.me/centralbank_russia/281

PS. Плюс ли это для рубля? Но для акций — плюс.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Корпоративные облигации за неделю также показали позитивную ценовую динамику. Индекс доходности 30 наиболее ликвидных облигаций IFX-Cbonds снизился на 27 б.п., до 12,7%. Премия в доходности корпоративных облигациях к ОФЗ постепенно сужается, но все еще находится на повышенном уровне (218 б.п.) по сравнению со средним историческим значением (70 – 100 б.п.). С учетом этого покупка облигаций эмитентов первого-второго эшелонов на текущих уровнях выглядит привлекательно.

Понижение ключевой ставки 29 апреля (до 14% с 17%) депозиты, судя по статистике ЦБ, отыграли загодя. Средняя их доходность в банках топ-10 опустилась ниже 13% (12,995%) еще в ходе последней декады апреля. Надо сказать, денежный рынок (сделки РЕПО с ЦК, на диаграмме отображен через индекс MXREPO) в течение этой же декады давал среднюю доходность выше 16%.

Доходность сделок РЕПО с ЦК и после понижения ключевой ставки снизилась умеренно, теперь эти сделки дают больше актуального значения ключевой ставки, т.е. более 14% годовых. Эта статистике на диаграмме уже приведена. А вот депозиты, скорее всего, за первую декаду мая окажутся или вблизи 12%, или ниже, опять же с оглядкой на возможное снижение ключевой ставки в будущем.

Насчет последнего испытываю сомнения. Конечно, если Банк России и правительство говорят, что для оживления экономики ключевую ставку нужно снижать и дальше, само снижение будет. Однако уже малозначительными темпами. С одной стороны, инфляция почти дотянулась до 18%, и, надо полагать, преодолеет этот рубеж. С другой, денежный рынок уже при нынешнем уровне ставки начинает играть по своим правилам. Мы в последние дни многократно заключали сделки РЕПО с ЦК с доходностями в районе 14,5%, т.е. +0,5% к КС. Даже самые ликвидные деньги нынче дороже ключевых 14%, значит, естественный запас движения ставки вниз уже исчерпан.

Ключевая ставка Центрального банка – это стоимость денег в экономике. У денег, как у любого товара, есть производитель – ЦБ. Он является эмитентом, т.е. выпускает (печатает) деньги.Далее деньги передаются крупным оптовикам, дистрибьюторам – коммерческим банкам. Потом они распределяются оптовикам поменьше – небольшим банкам через межбанковское кредитование, лизинговым компаниям, крупным корпорациям на свои, чаще всего инвестиционные цели. Мелкий опт – малый и средний бизнес. Розница – ипотечные кредиты, автомобильные и потребительские кредиты, кредитные карты. На каждом уровне к стоимости денег (кредита) добавляется пару процентных пунктов.

Как повлияет решение ЦБ о снижении ключевой ставки до 14%?

Процентные ставки в экономике инертны. Но так, или иначе динамика предопределена, ориентир – ЦБ, который уже дважды снижал ключевую ставку: сначала до 17%, теперь до 14%.