Оферта? Амортизация? Всё же просто — пока не стало поздно. Почему опытные инвесторы снова и снова теряют деньги на банальных ошибках, и при чём тут регуляторы, которые делают вид, что им «не всё равно»?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующими переговорами в Стамбуле", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#145. За чашкой чая..

Недавно, разбирая свежие выпуски облигаций, наткнулся на гневный комментарий одного автора по поводу оферт, амортизации, и всего, что связано со "скрытым риском" при покупке такого актива.

💭 В основном претензия заключалась в отсутствии регулирования со стороны правительства и жалоба на то, что в один момент такие сбережения могут привести к потере значительной части вложений.

На сегодняшний день фактор — человеческий. Поэтому тема вдвойне интереснее

( Читать дальше )

Новые облигации у Новых Технологий. Крупный российский нефте-насосо-производитель 27 июня соберет книгу заявок на очередной выпуск биржевых облигаций. Для разнообразия — наконец одинарный выпуск, а не двойной. Как обычно, представляю лучший в своём роде разбор😎

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Монополия, Делимобиль, Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🗜️А теперь — погружаемся глубже в изучение нового выпуска!

🗜️Эмитент: Новые Технологии

ООО «Новые технологии» специализируется на разработке и производстве погружного оборудования для добычи нефти, а также оказывает услуги по аренде, обслуживанию и ремонту погружного и наземного оборудования.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 532.4₽
Справедливая цена = 503₽

Краткие итоги за 1КВ 2025 года по МСФО:

Выручка -8.8%
Чистая прибыль -42%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Геополитика заставляет нефть дорожать
🟢ЗА 2025 ожидается рекордные объёмы переработки

Риски, присущие Газпромнефти:

🔴Долгосрочно крепкий рубль
🔴Рост долговой нагрузки
🔴Снижение дивидендных выплат

Газпромнефть закончила 2024 не так уж хорошо, а 2025 начала в непривычной для себя манере. Падение по всем фронтам, включая котировки. Акции могут продолжить впитывать негатив, но может самое время покупать?

Уровень задолженности ниже среднего.
Долг увеличился на 27.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 0.6x.

Как менялись выплаты в последние годы:
15.9% выплачено за 2022 год
11.7% выплачено за 2023 год
7.4% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 27.21₽.

Ожидается по итогам 2 полугодия 2024 года.

Один из менее привлекательных нефтяников. У некоторых коллег из отрасли чистый долг отрицательный (Татнефть и Лукойл), а вот Газпромнефть наращивает его не просто так.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Эмитент с амбициозным названием «МОНОПОЛИЯ» ворвался на долговой рынок в октябре 2024, разместив свой дебютный флоатер. А потом вошёл во вкус и фигачит новые выпуски с завидным постоянством. Давайте глянем, стоит ли рискнуть и взять в портфель очередной монопольный бонд. Рисковать есть ради чего — купон по свежему фиксу обещают аж до 25,5%.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Делимобиль, Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК, Позитив, ЭТС, Полипласт, Уль._область, СОБИ.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Монополии!

📦Эмитент: АО «Монополия»

🚛Монополия с 2006 г. предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок и по сути является цифровой логистической платформой. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами, а водителям-предпринимателям — получить во владение транспорт через лизинг при помощи партнеров компании.

( Читать дальше )

Каршеринг давно уже стал привычным для России, а Делимобиль, несмотря на прогнозы диванных аналитиков, продолжает работать и сохранять лидерство. Кроме того, он уже стал привычным эмитентом облигаций и полюбился инвесторам. Смотрим шестой выпуск и что внутри.

Предыдущие обзоры: Позитив, Камаз, УЛК, Полипласт, Балтийский лизинг, Симпл, Элит Строй, ЯТЭК. Дальше — больше, не пропустите.

🚗 Делимобиль — крупнейший игрок каршеринга с долей рынка 40% по РФ и 50% в Москве. Более 32 автомобилей авто в 13 городах от Москвы до Сочи. 11,2 млн пользователей, собственная сеть СТО. В парке много разных автомобилей, теперь в фокусе китайцы.

⭐ Рейтинг: А от АКРА (январь 2025). До этого был A+

• Выпуск: КарРус 001Р-06
• Объём: 2 млрд ₽
• Начало размещения: 1 июля (сбор заявок 26 июня)
• Срок: 3 года
• Купонная доходность: 20–21,5% (YTM до 23,75%)
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Для квалов: нет

🛞 Почему Делимобиль? Облигации лучше акций?

Как по мне, так облигации Делимобиля точно лучше акций. Долговая нагрузка серьёзная, дивидендов ожидать не приходится, прибыль сжирают процентные расходы. В самый раз, чтобы выбрать вместо акций бонды.

( Читать дальше )

Сегодня внимательно смотрел за размещением нового выпуска облигаций Самолёта (БО-П18). Если бы не собрали нужную сумму — был бы тревожный звонок: рейтинг A(RU), ставка 24% годовых, фикс на 4 года — жирно.

А значит, дешевле им уже не дают.
Что, впрочем, косвенно подтверждает: с ликвидностью у застройщика не всё идеально.

Но всё прошло спокойно — собрали. И не просто собрали, а втрое больше начального плана: 15 млрд против 5.

Ставка зафиксирована на уровне 24% (доходность к погашению ~27%), ежемесячные купоны, допуск для неквалов и пенсионных фондов — в общем, сделали всё, чтобы бумага «пролетела» как надо.

🧩 И тут забавное совпадение: через 2,5 недели Самолёту как раз нужно гасить 12-й выпуск (БО-П12, $RU000A104YT6) — те же самые 15 млрд.

Причина внимательного отношения в том, что держу этот выпуск и в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги (~22% веса), и в личном портфеле. Риски по нему изначально были небольшими — и рынок это подтвердил.

( Читать дальше )

​🪙Все компании с приличными долгами.
Долг/EBITDA или OIBDA. Самолет – 6,9 с учетом эскроу-счетов сильно меньше ( около 1). По мере сдачи недвижимости компания будет получать деньги.
АФК – 4.
Делимобиль – 5,1.

Купон. Самолет – 24%. Изначально верхняя планка была выше 24 %, но уже снизили. Думаю что еще снизят, но это не точно.
АФК – 22%.
Делимобиль – 21 %.

Кредитный рейтинг.
Самолет – А от АКРА.
АФК – АА- от Эксперт РА.
Делимобиль – А от АКРА. Вроде бы и рейтинги неплохие.

При этом чистая прибыль Самолета в 2024 году упала с 26 до 8 млрд, АФК вообще заработали минус 11 млрд рублей, а у Делимобиля чисто символические – 80 млн рублей (-99,6% ). Ну то есть с финансами все мягко говоря плохо, высокие ставки, проблемы и т.д.

И все это затянется скорее всего и до 2026 года, а у застройщиков может быть еще дольше. Все зависит от того, когда ставка пойдет вниз и от поддержки со стороны государства ( у застройщиков).
Мне кажется, что сейчас смотреть на кредитные рейтинги конечно же нужно, но прежде всего стоить обратить внимание на то, сколько у компании денег и долгов и сколько она зарабатывает.

( Читать дальше )

👋 Всем привет. Недавно нашел очень интересную для себя компанию и ждал див. отсечки, чтобы её купить. В этом посте разберём Пермэнергосбыт $PMSB. 

1️⃣ Деятельность
Пермская энергосбытовая компания — российская энергетическая компания. Основными направлениями деятельности являются — сбыт энергии, рассмотрение проектов потребительских подстанций и ЛЭП напряжением, обследование электроустановок с целью предотвращения аварий и экономии электроэнергии, консультации потребителей.

2️⃣ Финансовая отчетность по МСФО 
     🔸 Чистая прибыль за 2024г. обновила рекорд и составила 2,66млрд руб. (+50% г/г).
      Значение чистой прибыли ежегодно растёт:

 

 

Важно учитывать, что рост чистой прибыли идёт исключительно за счет роста прибыли от операционной деятельности, то есть компания не имеет иных «разовых» источников дохода. Это указывает на эффективность деятельности.      

      🔸 Долг у компании равен 0. Уже 11 лет она работает исключительно за счет собственных средств. Это выступает сильным фактором для инвестиций, так как компания не зависит от процентных ставок и состояния экономики в целом.

( Читать дальше )

Разбираем результаты  за 1 квартал 2025 года Группы Ренессанс Страхование — одного из лидеров среди страховых компаний на рынке. Какие скрытые возможности есть у этой бумаги?

Ключевые цифры из отчета за 1 квартал 2025 года:

✔️ Страховые премии (брутто) — 40,8 млрд руб. (+22,6% г/г)
✔️ Чистая прибыль — 2,5 млрд руб. (-16% г/г, но из-за перехода на МСФО 17)
✔️ Инвестпортфель — 247,4 млрд руб. (+5,4% с начала года)
✔️ ROE (рентабельность капитала) — 31,1% — один из лучших показателей в секторе

Отчет выглядит вполне крепким. Страховые премии увеличились на 23% благодаря продолжению опережающего роста в сегменте Life (+43,5% г/г), особенно по накопительному страхованию жизни (+116,3%).  Премии, как вы понимаете, далее инвестируются и именно на этом страховая компания впоследствии и делает основные деньги.  Инвестиционный портфель вырос до 247,4 млрд рублей, при этом 64% вложений — это надежные облигации (корпоративные и государственные), которые на снижении ключевой ставки будут переоцениваться вверх и дадут значительный рост чистой прибыли.  А еще 20% — это депозиты и ликвидность. То есть портфель достаточно консервативный. 

( Читать дальше )