📌 В облигациях Балтийского лизинга новый виток паники, оцениваем риски и их соответствие доходностям.

1️⃣ ЧТО ПРОИСХОДИТ?

• Напомню хронологию событий:

• 3 августа БалтЛиз опубликовал не самый лучший отчёт за 1 полугодие 2026 года по РСБУ, но реакции рынка не было.

• 10 августа начались продажи клубных выпусков БО-П14 и БО-П21. Их держали только крупные институционалы, один из них решил продать свою позицию в рынок. Доходности в облигациях выросли с ≈22% до 30-35%.

• 17 сентября начался новый виток паники, облигации распродали до доходностей 60-80%. Что изменилось за последние 2 недели:

1) Вышел отчёт по МСФО. В обзоре отчёта РСБУ я писал, что МСФО должен быть чуть лучше. Смотрим ключевые цифры:

– Чистая прибыль: 59 млн рублей (в РСБУ 40 млн рублей);
– На счетах 970 млн рублей (в РСБУ 946 млн рублей);
– Долг/Капитал = 6,2x (в РСБУ 6,9x);
– ICR = 1,17x (в РСБУ 1,10x);
– ЧИЛ/Чистый долг = 0,88x (в РСБУ 0,88x).

• Главный вопрос в отчёте – появление прочих активов на 15,2 млрд рублей (отсюда падение ЧИЛ). Довольно крупная сумма ушла связанным сторонам на карьерную технику, её поставка в конце года. Возможно, так выглядит помощь Контрол Лизингу, но подтверждений этому нет.

( Читать дальше )

Однажды я услышал от коллег фразу «самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций».

 

Но у фразы есть вторая половина: самый прибыльный бизнес есть выпуск облигаций, потому что платит за него кто-то другой.

На конце фразы стоит не абстрактный рыночек, а каждый из нас с вами. Каждый прочитал, что купон двадцать два, увидел рейтинг с двумя буквами и решил, что это как вклад, только умнее. Нам забыли объяснить, что в этой схеме мы не инвесторы а сырье для обогащения ряда отдельных лиц.

Арифметика, из-за которой это вообще возможно

Возьмём нормальное производство. Закупил сырьё, произвёл, отгрузил, подождал шестьдесят дней оплаты, отбил себестоимость, заплатил зарплаты, налоги, лизинг — и остался с рентабельностью процентов Х, если год выдался удачный. Цикл полгода, риск весь твой, седина тоже твоя если ты бизнесмен.

Теперь возьмём выпуск облигаций. Готовишь документы, платишь организатору, рейтинговому агентству, аудитору, оценщику и бирже. Суммарно несколько миллионов рублей (речь про десятки, нежели сотни). Через месяц-полтора у тебя на счёте лежит полмиллиарда.

( Читать дальше )

Продолжаем период интересных и изменившихся в оценке и уже более интересных нежели было ранее, эмитентов.

Однажды я узнал, что самый продаваемый в деньгах препарат российской аптеки делают в Саранске, на заводе, построенном по постановлению Совета Министров СССР от 5 марта 1952 года. Первую линию пенициллина там запустили 5 ноября 1959-го при Хрущёве, за два года до полёта Гагарина.

Называется завод «Биохимик». 

В 2015-м его купила группа «Промомед». 

В 2019 году завод отгрузил продукции на 2,4 миллиарда рублей. 

В 2020-м на 9,2 миллиарда.

А в июне 2026 года препарат «Тирзетта», который на этом заводе разливают, занял 2,7% всего аптечного рынка страны.

Не сегмента и не категории эндокринология а всего рынка, где сто тысяч наименований, где есть анальгин, парацетамол, валидол и ещё двадцать тысяч вещей, которые покупают каждый день. 

Ежели честно, я вообще в шоке:)
Помню как выходили на IPO, как часть коллег были в легком волнении от высокой оценки по мультам. А в сказки сказочного роста у нас в целом за последние годы доверия нема.

( Читать дальше )

Рубрика «пост выходного дня», сегодня поговорим о привычках лимиты. Конечно же, речь, прежде всего, об образе, а не размере банковского депозита.

1. Мат — язык бедных, людей с ограниченным вокабуляром и/или в силу тех или иных причин не имеющих возможности складывать слова в цельную осмысленную речь.

2. Алкоголь — суррогат удовольствия для людей, которым недоступны путешествия, активные виды спорта и иные источники впечатлений.

3. Быстрые углеводы — источник энергии для бедных, мука и сахар — отличная еда для крестьянина, который пашет в поле от рассвета до заката и имеет реальный дефицит калорий, однако в современных условиях это есть нельзя.

4. Громкая музыка и речь — признак инфантильной, несформированной надлежащим образом психики. Чем моложе человек, тем громче он заявляет о себе: дети кричат, привлекая внимание родителей, подростки — в попытках привлечь внимание противоположного пола, затем по мере взросления человек замолкает. В основе этой поведенческой модели лежит эволюция: когда человек зависит от других людей, он вынужден напоминать о себе и своих потребностях через крик, когда человек начинает полагаться на себя, в его интересах лишний раз не привлекать внимание санитаров.

( Читать дальше )

Ниже будут по пунктам приведены доводы/мнение из обсуждения с таким же частным инвестором как и мы с вами, по части этого сектора. Мнение является всего лишь мнением, прошу учесть это.

Часть 1. Прилёты: как на самом деле выводят из строя энергообъекты

По генерации. Сами энергоблоки: турбины, генерирующее оборудование — вывести из строя сложно: они внутри капитальных зданий. Попытки были, в новых регионах это происходит регулярно, но бьют не по блокам. Бьют по открытым распределительным устройствам (ОРУ), фактически по схеме выдачи мощности станции.

Логика простая: мощность вырабатывается турбиной, идёт на повышающий трансформатор, через ОРУ выходит на линии электропередачи. Всё это оборудование — трансформаторы, выключатели, разъединители, реакторы — стоят под открытым небом, и повредить несложно. При удачном попадании осколки секут не один трансформатор, а всю ячейку: изоляцию, коммутационные аппараты, иногда целые трёхфазные группы по три трансформатора за раз.

Новый трансформатор привезти и поставить быстрее, чем восстанавливать блок.

( Читать дальше )

Сейчас не все российские онлайн-сервисы работают с иностранными сертификатами, поэтому зарубежные браузеры могут предупреждать о небезопасном подключении к веб-ресурсам банков.

Чтобы и дальше с комфортом пользоваться нашим сайтом, ВТБ Онлайн, Мои инвестиции и другими сервисами — переходите на российские сертификаты.

Настроить их можно вручную. Все шаги описали тут ➡️ Клик

Вход на сайт и в интернет-банк также доступен через Яндекс Браузер. Главное — сделать его браузером по умолчанию!

🐧 Решение займёт пару минут

Премиум-банкинг — это следующий уровень возможностей наживаться на банках. Я раскидываю активы по разным банкам, чтобы выжимать из программ лояльности максимум. 

Банк ВТБ объявил, что улучшает программу лояльности «Привилегия» с 31 июля. Разберемся, есть ли польза.

Драгоценные уровни

ВТБ вводит уровней по размерам активов и выполнению условий, которые будут называться драгоценными камнями. Все банки почему-то идут по этому пути, множа сущности и внося путаницу. 

1️⃣ Изумруд

Условия по активам:

• Для Москвы и области: до 2,5 млн ₽ 

• Для других регионов: до 2 млн ₽ 

Количество преференций: 0.

2️⃣ Сапфир 

Условия по активам:

• Для Москвы и области: от 2,5 млн ₽ либо активы от 1,5 млн ₽ + оплата покупок картой ВТБ от 125 000 ₽/мес.

• Для других регионов: от 2 млн ₽ либо активы от 1,5 млн ₽ + оплата покупок картой ВТБ от 100 000 ₽/мес. 

Количество преференций: 2.

3️⃣ Рубин

Условия по активам:

• Для всех регионов: от 6 млн ₽.

( Читать дальше )

Последний месяц мне с завидной регулярностью предлагают одну и ту же сделку: перевести заблокированные бумаги из Т-Инвестиций (которых к слову у меня нет, но предлагающие могут быть не в курсе)  к соседнему брокеру депозитарным переводом, поучаствовать там в обмене — и получить вместо замороженных Apple и Tesla живые акции Сбербанка, которые можно спокойно продать в стакан. За комиссию в 5%.

Я решил разобраться, как это дело устроено. Дальше лишь мои предположения: то что удалось собрать из документов, реестров и разговоров с профучастниками разного калибра.

Подписывайтесь на мой тг: там более профессиональные материалы про рынок акций — ссылка ниже.

https://t.me/+37YDgqwV2bM3ZTcy

Часть 1. Улица Киевская, дом 7

Есть в Москве, в Дорогомилово, бизнес-центр на улице Киевской, 7, корпус 2. По этому адресу живут 57 организаций. Нас интересуют примерно полсотни из них.

Здесь зарегистрировано ООО «СФН» — «Современные фонды недвижимости», управляющая компания с лицензией ЦБ от октября 2020 года.

( Читать дальше )

 

Эро-чаты: рейтинг 10 лучших сервисов 2026 года

Эро-чаты в 2026 году чаще выбирают не по названию на слух, а по набору понятных параметров: первый экран, фильтры, стабильность видео, платные функции и удобство мобильной версии. В первой тройке рейтинга оказалисьBongaCams за узнаваемую ленту и русскоязычный интерфейс,Рунетки за ориентацию на аудиторию из СНГ иStripchat за широкий выбор форматов общения. Всего в подборку вошли 10 площадок для совершеннолетней аудитории: от крупных международных сервисов до сайтов, где проще разобраться без языкового барьера.

Материал собран как прикладной рейтинг: смотрим на интерфейс, поиск, доступность бесплатной части, приватность аккаунта, механику платных функций и удобство оплаты. В такой нише важна не громкость бренда, а то, насколько быстро пользователь понимает, где регистрация, где фильтры, как устроен баланс и что происходит после входа в профиль.

Эксперт материала — Максим Селиванов, аналитик рынка стриминговых платформ 18+. С 2020 по 2024 год он работал с модерацией и UX-аудитом вебкам-сервисов, сейчас консультирует студии по структуре профилей, удержанию пользователей и снижению лишних шагов в интерфейсе. Материал предназначен только для аудитории 18+.

( Читать дальше )

Украинские беспилотники в понедельник, 6 июля, атаковали Омский НПЗ — самый мощный в России и последний из крупнейших нефтезаводов, который пока не получал повреждений из-за налетов дронов.

Кадры горящего завода мощностью 22 млн тонн в год опубликовали мониторинговые каналы Exilenova+ и Supernova+. Губернатор Омской области Виталий Хоценко сообщил, что над регионом сбиты «вражеские БПЛА», а последствия атаки «уточняются». Росавиация впервые объявила об ограничениях в аэропорту Омска, расположенном в 2,5 тысячи км от границы в Украиной.

OSINT-каналы утверждают, дроны поразили на Омском НПЗ установку первичной переработки нефти ЭЛОУ-АВТ-11 мощностью 8,4 млн тонн в год (обеспечивает около 40% мощности предприятия). По словам очевидцев, завод атаковали 7 дронов, и ни один из них не сбили.

Удар по Омскому НПЗ стал самым глубоким из серии налетов на нефтезаводы, в результате которых нефтепереработка в России обвалилась до минимумов с начала 2000-х, а регионы — от Камчатки до Калининградской области столкнулись с топливным кризисом. В октябре прошлого года под удар попадал Тюменский НПЗ, расположенный в 2 тысячах км от границы, а в начале 2026-го — Ухтинский НПЗ (расстояние — 1,75 тысячи км).

( Читать дальше )