Норникель в I квартале снизил выпуск никеля на 16%, меди — увеличил на 8%, снизил производство палладия на 14%, платины сократился — на 24%

Норильский никель в I квартале 2017 года произвел 53,487 тыс. тонн никеля, что на 16% меньше уровня аналогичного периода прошлого года, сообщила ГМК в четверг. Выпуск меди, наоборот, возрос на 8%, составив 94,191 тыс. тонн. В январе-марте 2017 г компания произвела 553 тыс. тройских унций палладия, что на 14% ниже уровня аналогичного периода 2016 года, выпуск платины также сократился — на 24%, до 130 тыс. унций.

В целом мы негативно оцениваем операционные показатели компании по итогам 1-го квартала. Падение связано с высокой базой прошлого года, т.к. ГМК закрыли Никелевый завод в 3 кв. 2016 года, а также увеличением переработки отработанной руды (с меньшим содержанием металлов и более затратным процессом их получения) и снижением закупок на переработку со стороны. Результаты первого квартала и продолжение его тенденций в дальнейшем может негативно отразиться на достижении годовых прогнозных показателей. Менеджмент дает оценки их пересмотра на 3% в сторону снижения, но она может быть и больше.

Промсвязьбанк

Татнефть может направить на дивиденды около 50% от прибыли по МСФО, по 22,81 руб. на акцию

Совет директоров Татнефти рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 2016 года в размере 22,81 рубля на все виды акций, сообщает пресс-служба компании. Это в совокупности составляет около 50% прибыли за 2016 год по МСФО, или 50,62% чистой прибыли по РСБУ, отмечается в пресс-релизе.

Татнефть выплатит дивиденды больше, чем ожидалось и предполагает ее дивидендная политика. Это позитивный сигнал для акций компаний. Исходя из текущей рыночной стоимости бумаг компании, дивидендная доходность по привилегированным акциям составит 9,7%, по обыкновенным – 6,3%.

Промсвязьбанк

EBITDA группы НЛМК в I квартале выросла на 19% — до $618 млн

Показатель EBITDA группы НЛМК в I квартале 2017 года вырос на 19% по сравнению с IV кварталом прошлого года — до $618 млн, говорится в сообщении компании. Рентабельность EBITDA составила 29% против 26% годом ранее. Чистая прибыль группы в I квартале выросла на 5% относительно четвертого квартала прошлого года и составила $323 млн. Выручка группы повысилась на 10% — до $2,156 млрд.

Рост выручки компании был обеспечен увеличением объемов реализации и средних цен. В тоже время EBITDA НЛМК росла опережающими темпами, по сравнению с доходами, что позитивно отразилось на марже. Такая динамика показателя была связана с хорошими показателями горнорудного сегмента (EBITDA margin в котором увеличилась 54% до 70%) и американского дивизиона (EBITDA margin в котором увеличилась 9% до 15%). В тоже время на Липецкой площадке НЛМК зафиксировал снижение маржи (с 23% до 22%) из-за укрепления рубля и увеличения цен на сырье. В целом, мы позитивно оцениваем результаты НЛМК.

Промсвязьбанк

Группа ГМС опубликовала нейтральные результаты за 2016 по МСФО

Выручка выросла на 11% г/г до 41,6 млрд руб., EBITDA упала на 14% до 6,4 млрд руб. из-за снижения доли контрактов под ключ. В результате рентабельность EBITDA снизилась до 15,3% с 20% годом ранее. Чистая прибыль упала на 32% г/г до 1,2 млрд руб. Чистый долг вырос на 8% до 13,3 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA за последние 12М составило 2,1x. Компания прогнозирует, что в 2017 году выручка составит 45-48 млрд руб., а EBITDA — 6,2-6,8 млрд руб.

Результаты нейтральны для динамики акций. Хотя выручка за 2016 совпала с ожиданиями, EBITDA оказалась выше первоначального прогноза компании в 5,7-6 млрд руб. Новый прогноз компании на 2017 не воодушевляет — он предполагает отсутствие роста EBITDA и снижение рентабельности. У нас нет официальной рекомендации по акциям компании, но мы отмечаем, что акции Группы ГМС объединяют в себе хорошие дивиденды (доходность около 10%) и привлекательную оценку.

АТОН

ЯНДЕКС: РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 1К17 ПО GAAP ОБОГНАЛИ ОЖИДАНИЯ

Продажи Яндекс за 1К17 выросли на 25% до 20,7 млрд руб., превысив ожидания рынка (консенсус-прогноз: 19,9 млрд руб.). Компания повысила целевой показатель роста продаж на 2017 до 17-20% против 16-19% ранее. Показатель EBITDA составил 6,9 млрд руб. против консенсус-прогноза Интерфакс 6,2 млрд руб. По словам финансового директора компании, Яндекс может привлечь сторонних инвесторов в сервис Яндекс.Такси. Яндекс также сказал, что не исключает принятия решения о выплате дивидендов на одном из заседаний в этом году.

Сильные результаты, которые превысили консенсус-прогноз — повышение прогноза по выручке и комментарий о дивидендах стали дополнительными катализаторами для акций, которые вчера выросли на 10%. ПОЗИТИВНО, на наш взгляд.

АТОН

Дикси опубликовала слабые результаты по МСФО за 1К17

Продажи Дикси в 1К17 упали до 69,6 млрд руб., отстав от консенсус-прогноза в 72,6 млрд руб. Показатель EBITDA также упал — на 31% кв/кв до 1,06 млрд руб., ниже консенсус-прогноза в 1,09 млрд руб., рентабельность EBITDA сократилась до 1,5% (ниже 2,1% в 1К16). Чистый убыток увеличился до 1,65 млрд руб. В отчетном периоде количество закрытых магазинов существенно превысило количество новых открытий.

В соответствии с нашими ожиданиями — Дикси опубликовала слабые результаты, вновь подчеркнув структурные проблемы в компании. НЕГАТИВНО, на наш взгляд.

АТОН

X5 опубликовала сильные результаты по МСФО за 1К17

Выручка компании выросла на 26,5% г/г до 293 млрд руб., что соответствует предварительным результатам, объявленным ранее. Показатель EBITDA увеличился на 34,4% до 22 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 21,46 млрд руб.), рентабельность EBITDA составила 7,6% против 7,1% годом ранее и консенсус-прогноза Интерфакс 7,3%. Чистая прибыль выросла на 65% до 8,3 млрд руб. против 6,83 млрд руб., согласно консенсус-прогнозу. Соотношение чистый долг /EBITDA упало до 1,9x.

В целом, хорошие результаты. Высокая рентабельность является главным катализатором для акций. X5 является нашим фаворитом в потребительском секторе.

АТОН

Энел Россия провела телеконференцию 

Ниже мы приводим ее основные итоги.

Финансовые показатели и капзатраты. Сильные финансовые показатели компании за 1К17 предполагают некоторый потенциал роста относительно стратегического плана, представленного в декабре 2016, на фоне роста платы за мощность, более высокого, чем ожидалось, роста тарифов и более низкой инфляции. Тем не менее компания подтвердила свой предыдущий прогноз, заявив, что обновление показателей, исходя только из динамики за 1К17, было бы преждевременным. Таким образом, менеджмент ожидает, что капзатраты останутся близкими к 6,0млрд руб., а чистая прибыль должна достичь 6,6 млрд руб. (наш прогноз на 2017 в настоящий момент составляет 7,3 млрд руб.).

Дивиденды.Менеджмент ожидает, что дивиденды будут соответствовать стратегическому плану, который предполагает выплату 55% от нескорректированной чистой прибыли за 2016 в размере 4,2 млрд руб., что соответствует 0,046 руб. на акцию или дивидендной доходности 4,6%.

( Читать дальше )

Энел Россия опубликовала сильные финансовые результаты за 1К17

Выручка составила 19,5 млрд руб. (+11% г/г), в основном за счет роста платы за мощность в начале этого года, поскольку две ПГУ компании перешли на 7-ой год контрактов ДПМ. В результате показатель EBITDA оказался очень высоким и составил 5,5 млрд руб. (+81% г/г), отражая такой рост цен на мощность по ДПМ. Чистая прибыль также впечатлила, увеличившись в 23,0x раза до 3,1 млрд руб., при этом дополнительную поддержку оказало снижение процентных расходов. Чистый долг упал до 17,6 млрд руб. (-14% г/г), в то время как соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 1,1x (против 2,6x на конец 1К16).

Мы считаем показатели достаточно сильными, хотя и частично ожидаемыми. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по Энел Россия без изменений.

АТОН

НЛМК: EBITDA за 1К17 на 4% выше консенсус- прогноза 

Выручка достигла $2 156 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом Атона), что соответствует росту на 10% кв/кв за счет роста цен на сталь. Показатель EBITDA увеличился на 19% кв/кв и составил $618 млн (+4% по сравнению с консенсус-прогнозом, +1% по сравнению с прогнозом Атона), отражая рост выручки, которую поддержал рост операционной эффективности, влияние на EBITDA составило $57 млн. Соответственно, рентабельность EBITDA выросла до 29% против 26% в 4К16. Чистая прибыль оказалась на 7% ниже консенсус-прогноза, но на 5% выше кв/кв и составила $323 млн. Свободный денежный поток вырос на 14% кв/кв до $208 млн из-за снижения капзатрат, которые составили $96 млн (-45% кв/кв) на фоне завершения строительства фабрики окомкования в 4К16, что помогло частично компенсировать рост оборотного капитала на $223 млн. Соотношение чистый долг/EBITDA осталось в целом неизменным кв/кв на уровне 0,4x. На телеконференции менеджмент сообщил, что компания может выплатить более высокие дивиденды за 1К17, чем предполагает дивидендная политика.

( Читать дальше )