Прогнозируем снижение OIBDA на 3% год к году. В среду, 17 мая, Ростелеком опубликует отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем незначительного снижения выручки и рентабельности. В частности, выручка может сократиться на 0,4% (здесь и далее год к году) до 72,1 млрд руб. (1,3 млрд долл.), а OIBDA на 3% до 23,9 млрд руб. (408 млн долл.) при рентабельности по OIBDA на уровне 33,2% (-0,8 п.п.). Чистая прибыль, по нашим прогнозам, уменьшится на 4% и составит 2,9 млрд руб. (49 млн долл.).

          

Доля выручки от услуг фиксированной голосовой связи продолжит сокращаться. По нашим оценкам, выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 1 кв. 2017 г. уменьшилась на 11% до 20,5 млрд руб. (349 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 22% до 6,8 млрд руб. (117 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика на 3% до 8,6 млрд руб. (146 млн долл.). Мы ожидаем, что выручка от ШПД возрастет на 4% до 17,0 млрд руб. (290 млн долл.). Денежные операционные расходы, по нашим прогнозам, выросли на 0,5% до 48,5 млрд руб. (827 млн долл.), включая 23,2 млрд руб. (395 млн долл.) расходов на персонал (-3,0%) и 12,9 млрд руб. (220 млн долл.) расходов на присоединение и пропуск трафика (+1%)

( Читать дальше )

Хорошие результаты за 1 кв. 2017 г.

Рост выручки и прибыльности. В пятницу, 12 мая, Русал опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2017 г., которые превзошли ожидания рынка в части выручки и немного не дотянули до прогноза по EBITDA. Выручка компании за период возросла на 20% год к году и на 13% за квартал, составив 2,3 млрд долл. EBITDA достигла 475 млн долл., увеличившись соответственно на 52% и 15% по сравнению с показателями 1 кв. и 4 кв. 2016 г. Рентабельность по EBITDA поднялась на 4,4 п.п. год к году и на 0,4 п.п. за квартал.

Рост выручки благодаря повышению цен и объемов продаж. За 1 кв. 2017 г. Русал увеличил продажи алюминия на 6,8% до 985 тыс. т. При этом средняя цена реализации алюминия выросла на 8,3% квартал к кварталу и составила 1 949 долл./т благодаря росту общемировых цен на алюминий, а также увеличению продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 7,7% квартал к кварталу до 436 тыс. т. Рост затрат компании в основном был обусловлен повышением цен на энергию. Положительный эффект для EBITDA, за счет повышения цен на алюминий и увеличения объемов продаж, составил 159 млн долл., а негативный эффект для EBITDA от роста затрат на электроэнергию за период составил лишь 98 млн долл.

( Читать дальше )

ФАС предлагает повысить с июля цены на газ Газпрома и тариф на транспорт для независимых производителей на 3,9%

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) опубликовала проект приказа о повышении с 1 июля 2017 года регулируемых цен на газ Газпрома на 3,9% — соответствующий проект приказа опубликован в четверг вечером на Федеральном портале проектов нормативных правовых актов. На такую же величину предлагается повысить тариф на транспорт газа независимых производителей по магистральным газопроводам Газпрома.

Повышение цен на газ выглядит достаточно скромным: оно ниже ожидаемого уровня инфляции. В то же время на фоне удержания роста со стороны ЦБ и правительства, такая индексация выглядит вполне логичной. Отметим, что экспортные цены монополии, по нашим оценкам, покажут более значимый рост в долларовом эквиваленте, но он будет нивелирован укреплением рубля. Мы ждем увеличения средних экспортных цен на газ Газпрома в долларах США на 20%-25%, в рублях на 10-15%.

Промсвязьбанк

EBITDA РусАла в I квартале выросла на 15% — до $475 млн

Показатель EBITDA ОК РусАл в I квартале по МСФО вырос на 15% и составил $475 млн, следует из сообщения компании. Маржа по EBITDA составила 20,7% против 20,3% кварталом ранее. Скорректированная чистая прибыль и нормализованная чистая прибыль составили $263 млн и $434 млн соответственно по сравнению с $44 млн и $207 млн в предыдущем квартале. Выручка компании увеличилась на 13% — до $2.3 млрд.

Рост выручки компании был обеспечен в основном увеличением объемов реализации алюминия (на 6,8%) и средней цены реализации (на 8,3%). В то же время заметный рост показали и издержки. Cash cost тонны алюминия вырос на 6% до 1425 $/т, на этом фоне РусАлу не удалось увеличить маржу, она сохранилась на уровне 4 кв. 2016 года. Тем не менее, результаты компании можно отметить как сильные, позитивным моментом является сокращение чистого долга на 2,4% до 8,2 млрд долл.

Промсвязьбанк

Русал может изменить дивидендную политику   

Как сообщают Ведомости со ссылкой на неназванные источники, связанные с компанией, Русал может изменить метод расчета коэффициента чистый долг/EBITDA, используемый для выплаты дивидендов. По имеющейся информации, теперь из ковенантного чистого долга может начать вычитаться рыночная стоимость 27,8% компании в Норникеле, в результате чего ковенантный коэффициент чистой задолженности может снизиться с 3,2x (на конец 1К17) до почти 1,0x, что позволит компании платить более высокие дивиденды. По условиям текущего соглашения с кредиторами, компания может выплачивать дивиденды, если коэффициент чистой задолженности остается ниже 3,0x.

Прогнозы финансовых показателей Русала улучшились на ожидаемом сокращении алюминиевых мощностей в Китае, которое должно поддержать дефицит на рынке в 2017. В настоящее время долговая нагрузка остается существенной, и мы считаем, что компании необходимо искать баланс между снижением долговой нагрузки и выплатой дивидендов акционерам. Мы считаем новость о потенциально более гибкой дивидендной политике умеренно позитивной.

АТОН

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: незначительно слабее ожиданий

EBITDA увеличилась на 14% год к году. Вчера Veon опубликовал отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которая оказалась незначительно слабее ожиданий. Так, выручка увеличилась на 13% (здесь и далее год к году) до 2,3 млрд долл., на 2% и 3% ниже нашего и консенсусного прогнозов. Рост выручки в значительной мере отражает укрепление рубля, а также сильные результаты на Украине и в Узбекистане, частично компенсированные слабыми показателями в Алжире. EBITDA выросла на 14% до 861 млн долл., оказавшись на 3% меньше наших и на 0,5% рыночных ожиданий. EBITDA, скорректированная на трансформационные и разовые расходы, составила 891 млн долл., что предполагает рентабельность на уровне 39,1% (минус 0,5 п.п.). Чистый убыток составил 4 млн долл. с учетом неденежного убытка от участия в СП в Италии.
        
Мобильная выручка в России увеличилась на 1%. В России выручка Veon сократилась на 2% до 64,5 млрд руб. (1,1 млрд долл.), при этом мобильная выручка выросла на 1% до 52,3 млрд руб. (890 млн долл.). Скорректированная EBITDA сократилась на 1% до 24 млрд руб. (409 млн долл.). На Украине выручка увеличилась на 12% до 3,9 млрд гривен (143 млн долл.) благодаря хорошему росту доходов от мобильной передачи данных, а скорректированная EBITDA на 14% до 2,1 млрд гривен (77 млн долл.). Чистый долг вырос на 7% с конца 2016 г. до 7,7 млрд долл., что предполагает соотношение Чистый долг/Скорректированная EBITDA за предыдущие 12 мес. на уровне 2,1 (2,0 в конце 2016 г.). Рост частично обусловлен расходами на выкуп акций дочерней компании GTH в течение квартала.

( Читать дальше )

Результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО: снижение рентабельности из-за роста цен на сырье и укрепления рубля

Рентабельность по EBITDA снизилась на 2 п.п. квартал к кварталу. Вчера Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) опубликовал консолидированные результаты за 1 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались в рамках рыночных ожиданий. Выручка выросла на 7% до 1,66 млрд долл. благодаря росту цен на продукцию. В результате EBITDA снизилась на 1% до 452 млн долл., рентабельность по EBITDA на 2 п.п. до 27%. Чистая прибыль увеличилась на 16% до 241 млн долл.

Денежный поток сократился из-за увеличения инвестиций в оборотный капитал. Себестоимость производства и коммерческие расходы в 1 кв. росли быстрее выручки за счет опережающего роста цен на сырье и укрепления рубля. Кроме того, снижение Белоном в 1 кв. производства угольного концентрата на 17% до 609 тыс. т еще больше увеличило зависимость ММК от закупок угля в условиях высоких цен. Себестоимость сляба выросла на 28% до 301 долл./т. При сохранении капзатрат на умеренном уровне (121 млн долл., или около 7% от выручки), свободный денежный поток сократился до 15 млн долл., то есть на 88% квартал к кварталу (минус 84% год к году) вследствие увеличения инвестиций в оборотный капитал до 211 млн долл.

( Читать дальше )

Аналитики прогнозируют рост прибыли на 60% за квартал:

Стоимость риска может снизиться примерно на 1 п.п. ВТБ в понедельник опубликует отчетность за 1 кв. 2017 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем роста прибыли на 60% за квартал, что будет соответствовать рентабельности капитала на уровне 8% против 5% за 4 кв. 2016 г. Улучшение финансового результата, по нашим прогнозам, произойдет в основном за счет более низких отчислений в резервы стоимость риска может снизиться с 2,5% в предыдущем квартале до 1,6% (ранее менеджмент прогнозировал этот показатель ниже 2% в 2017 г.). Также мы ждем повышения маржи примерно на 20 б.п. квартал к кварталу до 3,9%.

         

Расходы, вероятно, продолжат сокращаться год к году. Операционные расходы, по нашим оценкам, сократятся на 7% квартал к кварталу и на 4% год к году, а соотношение Расходы/Доходы составит около 44%, что укладывается в годовой прогноз руководства (ниже 45%). В части кредитования мы ожидаем негативную динамику в корпоративном портфеле минус 3% за квартал, чему способствовало укрепление рубля и отрицательная переоценка валютных кредитов. В рознице же мы прогнозируем рост на 2%.

     

( Читать дальше )

Пассажиропоток российских авиалиний вырос на 24,1% в апреле 

Согласно предварительной статистике Росавиации, российские авиалинии за 4М17 перевезли 27 млн пассажиров (+20,6%), в том числе, 7,4 млн пассажиров в апреле (+24,1%). Пассажирооборот вырос на 24,6% за 4M17 и на 26,9% за апрель. Коэффициент загрузки кресел составил 79,3% за 4M17 (+2,8 пп) и 81,2% в апреле (+3,0 пп).

Объявленные результаты вновь оказались очень сильными. Российская отрасль авиаперевозок продолжает демонстрировать высокий рост, измеряющийся двузначными показателями, который ускоряется с каждым месяцем — в марте рост составил 19,5%. Новость позитивна для котировок Аэрофлота.

АТОН

Яндекс  планирует выкупить до 20% акций класса А    

Яндекс предлагает акционерам разрешить совету директоров одобрить выкуп до 20% акций компании класса A, которые в настоящий момент обращаются на NASDAQ. С учетом текущей рыночной капитализации это предполагает около $1,8 млрд, а денежные средства компании в настоящий момент составляют около $1 млрд. Все акции класса A находятся в свободном обращении. Акционеры должны одобрить выкуп на собрании, которое состоится 25 мая, на нем также будут определены параметры выкупа.

Новость, несомненно, позитивна и говорит о том, что Яндекс считает себя недооцененным, а выкуп является оптимальным способом использования денежных средств (вместо выплаты дивидендов). Рынок вчера нейтрально отреагировал на это сообщение, поскольку параметры выкупа не объявлены.

АТОН