Выручка HeadHunter выросла на 11,7% г/г до 9,6 млрд рублей за счет роста средней выручки на пользователя (ARPC, +9,8% г/г в сегменте ключевых клиентов, +19,8% г/г в сегменте малых и средних клиентов), частично нивелированного снижением числа платных пользователей (+3,8% г/г в сегменте ключевых клиентов, -15,0% г/г в МСП). Скорректированный показатель EBITDA составил 4,9 млрд рублей (-1,9% г/г), рентабельность по EBITDA — 51,2% (-7,1 п. п. г/г); снижение рентабельности обусловлено ростом расходов на персонал (+40,4% г/г) и маркетинг (+25,7% г/г), в том числе в связи с развитием нового направления HRtech. Скорректированная чистая прибыль составила 4,4 млрд рублей (-13,0% г/г), а рентабельность по чистой прибыли — 45,3% (-10,9 п. п. г/г) в результате снижения операционной прибыли и финансовых доходов после распределения денежных средств в 4-м квартале 2024. Чистая денежная позиция группы (без учета арендных платежей), по нашим расчетам, на март 2025 составила 9,9 млрд рублей по сравнению с 3,9 млрд рублей в декабре, чему способствовала, среди прочего, положительная динамика оборотного капитала.

Акции Хэдхантер смотрятся хорошо как за счет основного бизнеса (портал для поиска работы), так и за счет экосистемы HR-tech (Skillaz, Dreamjob, HR Link и пр.). При этом основное направление генерирует более высокую рентабельность, а экосистемный бизнес демонстрирует внушительные темпы роста — свыше 50% г/г.

В 2024 г. компания отличилась двузначными темпами роста основных показателей:

— выручка +34,5% г/г;
— скорр.чистая прибыль +95,9% г/г;
— скорр. EBITDA +33,7% г/г,
— рентабельность скорр. EBITDA — 58,6%.

У Хэдхантера отрицательная долговая нагрузка. Есть только небольшой «короткий» долг, что делает бизнес устойчивым в текущий период высоких ставок. Ожидаем годовую доходность на уровне 14-15% при условии распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли.

Целевая цена на 12 месяцев: 5138 руб.

Источник

Российский рынок немного откатывается от достигнутых вершин после недавнего ралли, вызванного геополитическим потеплением. Ближайшие поддержки уже рядом, и очередная волна роста не за горами. На отскоке лучшим образом себя могут показать бумаги с наиболее высоким потенциалом к росту. Их мы и отобрали для сегодняшнего обзора.

Хэдхантер

Ждем, что конкуренция за рабочую силу на рынке РФ продолжит способствовать росту выручки компании. После редомициляции Хэдхантер намерен регулярно выплачивать дивиденды. Также действует программа выкупа собственных акций. У компании низкая долговая нагрузка, поэтому она менее зависима от влияния высоких процентных ставок.
«Позитивный» взгляд. Потенциал роста — 92%.

Озон Фармацевтика

На фоне ухода иностранных фармкомпаний с российского рынка позиция Озон Фармацевтики значительно улучшилась. Темпы продаж фокусных препаратов (дженериков) растут быстрее, чем у оригиналов. Компания лидирует в РФ по количеству регистрационных удостоверений на препараты и планирует сохранять свои позиции.

С начала июня 2022 года этот топ вырос на 181,9%, а индекс Мосбиржи полной доходности — на 74,5%. Но за последний месяц они немного скорректировались по 4,1 и 3,8% соответственно.

Сейчас инвесторы следят за финансовыми отчётами компаний — они и станут основой для будущих выплат. Аналитики тоже смотрят за результатами эмитентов и уже внесли два изменения в состав топа: убрали акции HeadHunter и добавили бумаги X5. Рассказываем о причинах.

🔴 HeadHunter опубликовал нейтральные результаты за четвёртый квартал прошлого года. Но экспертам не нравится отсутствие прогнозов финансовых показателей на 2025 год и неопределённость с периодом выплаты дивидендов.
🟢 Х5, по мнению аналитиков, может показать двузначную дивдоходность в 2026–2027 годах. А в этом году дивиденды могут составить больше 1 000 ₽ на акцию.

Источник

Хэдхантер представила ключевые показатели за 2024 г.:

— Выручка: 39,6 млрд руб. (+34,5% г/г)
— Скорр. EBITDA: 23,2 млрд руб. (+33,7% г/г)
— Рентабельность по скорр. EBITDA: 58,6% (-0,4 п.п. за год)
— Скорр. чистая прибыль: 23,9 млрд руб. (+93% г/г)

Продажи выросли в основном за счет роста средней выручки на клиента. Доходы росли от всех продуктов, а сильнее всего возросла выручка от объявлений о вакансиях и от продаж допуслуг. Компании удалось удержать высокую маржинальность за счет эффективного контроля расходов. Итог — чистая прибыль удвоилась.

Хэдхантер остается бенефициаром дефицита кадров в стране и сохраняет курс на расширение бизнеса и развитие экосистемы. Его успеху способствуют и налоговые льготы для IT-компаний.

Напомним, что теперь Хэдхантер платит дивиденды в размере от 60 до 100% чистой прибыли. Поэтому кратный рост прибыли увеличивает и дивидендный потенциал.

Компания — по-прежнему привлекательная история роста, несмотря на замедление показателей. Целевая цена на 12 мес. — 5138 руб./акция.

Наиболее интересные идеи на российском рынке по мнению аналитиков «Финама»:

— Совкомфлот — целевая цена ₽140,6 (+67%);
— Хэдхантер — целевая цена ₽5280 (+42%);
— Московская биржа — целевая цена ₽264,9 (+28%);
— префы Россети Ленэнерго — целевая цена ₽274,7 (+29%);
— обычка Сбербанка — целевая цена ₽356,5 (+28%);
— Северсталь — целевая цена ₽1678 (+33%);
— Газпром — целевая цена ₽179,4 (+35%);
— Мать и дитя — целевая цена ₽1197 (+27%);
— Интер РАО — целевая цена ₽4,8 (+28%);
— обычка Сургутнефтегаза — целевая цена ₽32,2 (+38%);
— ЛУКОЙЛ — целевая цена ₽8395 (+18%);
— Группа Астра — целевая цена ₽612 (+26%);

С пятницы вступает в силу обновлённая база расчёта индекса Мосбиржи, и фонды начнут покупать новые бумаги с учётом Т+1. Частные инвесторы могут сделать это раньше и воспользоваться возможным ростом котировок.

Три новых участника индекса имеют краткосрочные катализаторы роста:

• Хэдхантер: падение котировок на дивидендной отсечке и попытки закрыть ценовой разрыв.
• Южуралзолото: восстановление Светлинского карьера, что увеличит объём золотодобычи.
• Совкомбанк: собрание акционеров для присоединения «Хоум Кредита», с возможностью выкупа акций по цене выше текущих котировок.

Парламент принял поправки к закону «О рекламе», согласно которым с 1 апреля 2025 года компании будут обязаны отчислять 3% квартального дохода от интернет-рекламы на российских потребителей. Эти средства направят на поддержку разработчиков российского ПО и развитие информресурсов.

Наибольшее влияние поправки окажут на Яндекс, VK, Ozon, Хэдхантер и Циан, которые развивают рекламный сегмент. Хотя введение сбора может немного снизить EBITDA, в условиях высокого спроса на рекламные услуги компании могут перекладывать расходы на потребителей, поэтому серьезного негативного эффекта для их финансовых показателей не ожидается.