🏛 Минфин вчера провёл первые за два месяца аукционы по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. Результаты оказались ожидаемо слабыми, и я предлагаю вместе с вами разобрать, что это значит для рынка.



📉 Лето 2026 года стало настоящим испытанием: индекс Мосбиржи просел на -15%, а в моменте падение доходило до -26%. Гособлигации также не остались в стороне — индекс RGBI завершил лето снижением на -4%. Списывать этот провал исключительно на жёсткую риторику ЦБ было бы слишком просто. Проблема лежит глубже и касается самой архитектуры фондового рынка.

Если рынок акций способен абсорбировать любые неконтролируемые риски, превращая их в волатильность котировок, то рынок гособлигаций устроен иначе: он контролируется Минфином и отражает два ключевых риска: премию за неопределённость будущей траектории ключевой ставки и политику размещения самих ОФЗ.

🧐 Что мы имеем по итогам вчерашних аукционов:

✔️ Спрос на короткие ОФЗ 26218 с погашением в 2031 году составил 91,8 млрд руб., а разместили в итоге лишь 51,5 млрд (около 56% заявок). Доходность составила 15,45%.

( Читать дальше )

Меня никак не отпускает идея выявлять «звоночки» эмитента перед началом невыплат. Начал со статьи Красные флаги в отчетности на шести примерах. Но сегодня хочу разобрать еще кое-что – а что говорили рейтинговые агентства об эмитентах перед дефолтом? Какие они давали рейтинги? И можно ли им доверять?

Формально просрочка раскрывается сущфактом «Неисполнение обязательств эмитента перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг». Рейтинги в России присваивают четыре агентства, все в реестре Банка России:
– АКРА
– Эксперт РА
– НКР
– НРА
По каждой компании поднял историю их решений. Восстановить её удалось по 15 компаниям, общих сценариев грубо три.

 

Сценарий первый. Рейтинг предупредил заранее

Самый понятный сценарий, прогнозируемый и можно сказать вполне рабочий. 

1. У «Монополии» АКРА вела грейд вниз почти год:
– BBB+ в сентябре 2024,
– BBB через год,
– в декабре 2025 сразу C,
– через неделю D.

( Читать дальше )

Идея по созданию искусственного интеллекта начала активно привлекать капитал в еще в нулевые. 

Первые шаги — лаборатория искусственного интеллекта  DeepMind, которую открыли в Лондоне еще в 2010-м году. Илон Маск вложил в нее 5 млн долларов. Впоследствии ее выкупил Гугл. 

Большое впечатление произвел фильм Она (Hear), который вышел в 2013 году. Электронный помощник с голосом Скарлетт Йоханссон навсегда изменил жизнь героя Хоакина Феникса.

Сэм Альтман сумел пробить идею новой компании — OpenAI. Главная задача — создание “искусственного интеллекта”. Проект задумывался как некоммерческий. Это довольно странно для Силиконовой долины. Наверняка, для этого были веские причины. 

Так в 2015-м и появился OpenAI. Получилось собрать капитал, найти инвесторов. И что не менее важно — создать супер команду из Альтмана, Маска,  Слуцкевера, Брокмана и многих других.

Поначалу, расходов было не очень много. Конечно, рядовым разработчикам надо было платить конкурентную зарплату, а это от $100 тыс в год и больше. Но главные расходы были впереди. 

( Читать дальше )

Всегда было интересно собирать различные кейсы, где профессиональные участники рынка допускают ошибки. И я не раз публиковал такие примеры, стараясь подробно описывать не только ошибку но и её контекст, чтобы уберечь людей от неправильных решений, а также повысить финансовую грамотность. Ошибки могут носить злонамеренный характер, но чаще они связаны с глупостью или недосмотром. Сегодня я хотел бы написать о такой ошибке, которая лично мной воспринимается, как откровенно глупая и демонстрирующая незнание основ финансовой математики, да и математики вообще. И хуже того, она сделана одним из самых крупных и весьма популярных банков, а именно Т-банком в отношении расчёта доходности инвестора на личном счёте инвестора.

Будет честно сказать, что на данную ошибку я обратил внимание, благодаря шуму в блогосфере среди участников рынка, где люди демонстрировали результаты своих инвестиций, приводя в пример расчёт доходности в Т-банке по брокерскому счёту. Надо сказать, что у меня тоже есть брокерский счёт в Т-банке и я его даже регулярно пополняю, но основные счета я предпочитаю держать у других брокеров, поэтому сам не обращал внимания на данную ошибку.

( Читать дальше )

Прочитал очень интересный пост
smart-lab.ru/blog/1348444.php

Про то, что 
«Финам» запускает платформу ZipLime, которая делает алгоритмическую торговлю доступной для всех. Теперь любой инвестор, даже без навыков программирования, может создавать собственных торговых роботов, просто описывая свои идеи обычными словами.
ZipLime — это первая в России платформа, где искусственный интеллект превращает текстовое описание стратегии в готовый торговый алгоритм.

Продолжаю мысль
ФИНАМ идёт дальше
ФИНАМ запускают ИИшку FinamX, которая коннектится к ФИНАМ и Т-банку,
позволяет подключить счет к ней и делать с помощью ИИ всякое.
Риск-менеджмент, сводки новостей, мониторинг телеграмм каналов и прочее…

Вероятно, со все большим внедрением ИИ в трейдинг, конкуренция будет расти
Сбербанк расширяет отдел брокерского обслуживания — уже есть кластер для самостоятельной торговли 
Кластер есть, сотрудники набраны, но продукты — на стадии разработки
Вероятно, Сбербанк — брокер пойдёт по этому же пути

( Читать дальше )

Когда финансовая система трещит по швам, а регуляторы вводят всё новые запреты, в медиа активизируются споры о «пороках дикого капитализма» и необходимости «социальной справедливости». Но парадокс в том, что 99% участников этих дискуссий вообще не понимают значения слов, которые они используют.

В Институте Мизеса (Mises Institute) вышел отличный теоретический материал (а я перевёл) Джонатана Ньюмана, который очищает понятия капитализма и социализма от вековой политической шелухи. С позиции Австрийской школы, разница между ними лежит не в плоскости лозунгов, а в одном конкретном критерии — в праве собственности.

Капитализм: абсолют частной собственности

В мейнстримных учебниках капитализм часто описывают как «систему, где ресурсы принадлежат частным лицам ради получения прибыли». Но австрийский анализ доказывает, что это определение ущербно. Настоящий капитализм — это система, основанная на неприкосновенности частной собственности и свободе добровольного обмена.

( Читать дальше )

Публикую таблицу от 08.09.26 с корпоративными облигациями с постоянным купоном:

✅ Рынок высокодоходных облигаций (ВДО) стабилизировался, все в ожидании пятницы и решения по КС от ЦБ. Высокую доходность дают девелоперы самолет, апри. И Балтийский лизинг. 

🔥 Сейчас главное — не заработать, а сохранить. 🤗🔥

✅Предлагаю ознакомиться с таблицей корпоративных облигаций 👇

* с выплатами 2,4 и 12 раз в год

* с рейтингом от ААА до ВВ

* с реальным оборотом на бирже !!!!

* для квал-инвестора или нет!!!!

* с датой оферты Пут и Колл!!!

* амортизация есть или нет + дата!!!!

*цена

*текущая доходность ТКД!!!

*доходность к погашению или Пут оферты YTM.

*Купон облигации, в % и рублях

*Дата погашения и дюрация

• Сектор экономики

🔥🔥 В таблице есть все параметры для осознанного выбора

✅ Смотрите таблицу и выбирайте по своему риск-профелю

(Не Инвестиционная Рекомендация)

#таблица

Скачать полную таблицу в формате xlsx можно 👇

В канале👇
max.ru/channel_RomanBonds

( Читать дальше )

Продолжаем богатеть на облигациях! Сегодня у нас на карандаше подборка из 7 выпусков с кредитным качеством ВВВ+.

Все бумаги без оферт и амортизаций. Только ежемесячные купоны — только хардкор! 💸

⚙️ Из каких параметров подборка?

Я регулярно прочесываю рейтинги – от самых низов (В-) до элиты (ААА). Ищу то, что приносит регулярный денежный поток каждый месяц.

Продолжаем искать повышенные доходности за 20% годовых, благо, такие еще имеются.

Фильтры сегодняшней подборки:

✅ Кредитный рейтинг: ВВВ+

✅ Купон: фиксированный (выплаты каждый месяц)

✅ Без оферт

✅ Без амортизаций

✅ Срок: от 1 года и более

💸 1. Уралкуз 001Р-03

ISIN: RU000A10DBV6

Рейтинг: BBB+

Цена: 91,44% от номинала

Купон: 20,00% (₽16,44)

Выплаты: ежемесячно

ТКД: 21,57% | YTM: 33,09%

Погашение: 21.10.2027

Эмитент производит крупные поковки и входит в «Мечел». Прибыль за 1П 2026 ₽0,87 млрд. Долговая нагрузка группы около 7,1х, очень высокая.

💸 2. iКаршеринг Руссия 001Р-09

ISIN: RU000A10FQB1

( Читать дальше )

Официальные ведомства любят рапортовать о «контролируемом уровне инфляции». Но любой практикующий инвестор и обычный гражданин, приходя в магазин, понимает, что цифры в отчетах чиновников не имеют ничего общего с реальностью.

В Институте Мизеса (Mises Institute) вышел мощный разбор экономиста Даниэля Лакаля (а я перевёл), который наглядно показывает, как центральные банки используют методологию расчета индекса потребительских цен (ИПЦ) для маскировки масштабного грабежа населения. С позиции Австрийской школы, инфляция — это не «рост цен», а следствие денежной эмиссии, выступающее в роли самого жестокого и несправедливого скрытого налога.

Методологические манипуляции с ИПЦ

Лакаль подчеркивает, что официальный ИПЦ — это искусственный конструкт, созданный правительственными экономистами с одной целью: занизить реальные масштабы обесценивания денег. В корзину расчета включаются товары, которые люди покупают редко, а вес базовых, неэластичных расходов (продукты питания, коммунальные услуги, энергия, аренда жилья) намеренно размывается.

( Читать дальше )

💼 Я очень чётко помню, как ещё совсем недавно проблема перевода инвестиционного портфеля от одного брокера к другому была настоящей головной болью. Несколько раз у меня возникала такая потребность, но каждый раз я отказывался от этой идеи: за каждую бумагу нужно было платить 1000–1500 руб. (точно уже не помню), в результате чего перевод всего портфеля обходился в «круглую копеечку» (ведь эмитентов у меня много).

🕔 К тому же, процедура в те годы могла занять от нескольких дней до трёх недель, что дополнительно добавляло рыночных рисков, пока бумаги зависали в пути.

Сейчас, судя по всему, эта проблема ушла в прошлое. С 1 сентября 2026 года заработал новый механизм быстрых переводов ценных бумаг (сервис М2М) от Московской биржи и НРД. Как пишет РБК, теперь процесс перевода занимает всего 25 минут, а по факту — ещё быстрее. Достаточно подать одно электронное поручение на списание у текущего брокера, и данные о затратах на покупку бумаг передаются автоматически.

💸 Отдельно про комиссии. Брокеры пока не спешат их снижать — держат как заградительные. Например, у КИТ Финанс перевод даже одного выпуска может стоить несколько тысяч рублей, не говоря уже о портфеле из десяти позиций.

( Читать дальше )