Ты уже знаешь, как читать отчётность, но вот парадокс: можно выучить все формулы и всё равно покупать мусор. Потому что мультипликаторы — это не волшебная таблетка. Это инструмент, который работает только в комплексе и в правильном порядке. Если ты смотришь только на P/E или только на дивиденды, ты обязательно попадёшь в ловушку. Сегодня я разложу 10 главных показателей по степени их важности для российского рынка. От тех, которые кричат «беги» быстрее всего, до тех, которые служат лишь приятным бонусом. Сохрани эту шпаргалку — она может спасти тебе не одну сотню тысяч рублей.

1. FCF (Свободный денежный поток) — Абсолютный король
Это не просто мультипликатор, это фундамент. FCF — реальные деньги, которые остаются после всех расходов и капзатрат. Прибыль можно нарисовать, выручку завысить, но деньги на счете не подделаешь.

· Норма: Положительный и растущий из года в год. Если FCF / Выручка выше 10–15% — это отлично.
· Красный флаг: Отрицательный FCF. Компания тратит больше, чем зарабатывает (как Газпром с минус 536 млрд рублей). Ей придётся занимать или размывать акционеров.

( Читать дальше )

Решил заглянуть в экономику России в 1858 год. И решил с вами поделиться цифрами про то время. 
Как обычно бывает получилось интересно. 


У 78% помещиков было не более 101 души (мужик).

Средний оброк составляла 10-25 руб. в год с 1 души.

Это зависело от региона. Северо-западные регионы Псковская, Новгородская, Тверская 10-15 руб., южные регионы до 25 руб./с души.  

Что составляло 1000 – 1500 руб. в серебре годового дохода в год!!!

Т.е., скажем, 80% помещиков жили на 1300 руб. в год. (110 руб. в мес.)

Так и было, примерно на 1000-1500 руб. в год.

Поместья с 101-500 душ. Было у 20% помещиков.

Поместий у кого было 3 000 – 50 000 душ было всего 127 семей.

Т.е. супер богатых помещиков было очень мало. Это как в современном мире миллиардеры.

 

1 руб. серебряный весил  20,3 гр.

1500 руб. в серебре  это  30 кг 450 гр. серебра

 

Сейчас 1 г. серебра стоит 144 руб..

Значит по нынешним меркам 2026 года доход среднего помещика, которых было 80%, составлял бы 4 384 000 руб. в год или по 365 000 руб. в месяц. 

( Читать дальше )

📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 84 компаний рынка акций, делюсь результатами.

❓ О ПОКАЗАТЕЛЕ:

• Показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны убытки компании, отмены дивидендов и допэмиссии акций.

• В теории этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свой долг, используя текущий размер EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике в период высоких ставок закредитованные компании вынуждены ещё больше набирать долгов, поэтому «количество лет» растягивается.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У них чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому обычно у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

( Читать дальше )

Думали, что с принятием нового закона крипту «легализовали» в России, и теперь заживем? На самом деле, всё ровно наоборот: приватные ключи от «российской крипты» будут принадлежать не вам, вывести ее на свой некастодиальный кошелек вам не дадут, а P2P-сделки будут запрещены. Разбираем с юристом все последствия нового закона для российских криптанов.

Картинка, которая лучше всего передает вайбы нового закона о регулировании крипты в РФ. Блокчейн как бы есть, но радости от него никакой…

Этот материал мне помог подготовить Кирилл Соппа – руководитель налоговой практики GMT Legal, автор YouTube-канала «Финансовая разведка», и аттестованный налоговый консультант, который уже много лет помогает криптанам решать проблемы с российской налоговой.

Disclaimer: Данная статья носит исключительно образовательный характер и не является юридической консультацией или рекомендацией к каким-либо действиям. Мы советуем вам строго следовать любым законным и подзаконным актам, и не пытаться выполнять какие-либо действия в их обход. Учитывайте, что к моменту прочтения вами статьи какая-то информация ниже может уже устареть.

( Читать дальше )

Я хочу сыграть с тобой в одну игру☠

Даю тебе $25 и монетку. Она кривая: орёл выпадает в 60% случаев. И ты это знаешь.

У тебя полчаса. Ставишь сколько хочешь и на что хочешь. Угадал — забираешь ставку и столько же сверху. Не угадал — ставка сгорает. Унести можно максимум $250

Сколько унесёшь?)

Подумай пару секунд. Перевес на твоей стороне, проиграть тут вроде бы невозможно.

«Ну 250$ и унесу, в чём подвох?»

В 2016-м в эту игру сыграл 61 человек — студенты экономики и финансов, а также молодые сотрудники инвестконтор. Люди, которые знают, что такое риск, плечо, матожидание и что 60 больше 40.

И что в итоге?

🔴Треть закончила с меньшей суммой, чем начинала
🔴Почти все они слили депозит целиком
🔴До потолка в $250 дошли только 21%

С гарантированным, мать его, перевесом!

И в отличие от людей монетка не подвела: из 7 253 бросков орлом легли 59,6%.

Думаешь, ты бы сыграл лучше?)

Давай посмотрим, что они творили.

🤦‍♂️ 67% хоть раз ставили на решку. Половина — больше 5 раз. То есть против собственного гарантированного перевеса О_о

( Читать дальше )

Доходность в твёрдой валюте – отличный способ наращивать реальную покупательную способность капитала на длинной дистанции.

Доходность в рублях – отличный способ наращивать объём бумаги в кошельке.

 

ВНИМАНИЕ: эта статья не для каждого. Длинная и нудная. Здесь графики, таблицы, немного моделирования, сравнение разных подходов и чуток философии о том, в чём лучше измерять рост капитала. Есть некоторый шанс, что привычные представления о доходности пошатнутся.

 

В этой статье:

1. Цель моей автоматической торговой системы на Мосбирже.
2. В чём оценивать реальную эффективность капитала: в рублях, в айфонах, в S&P500, в твёрдой валюте или в корзине твёрдых валют.
3. Как получать доходность в твёрдой валюте на Мосбирже.
4. Как валютная структура портфеля влияет на долгосрочные результаты: сравнение подходов на графиках и в таблицах.
5. Собственный ориентир для оценки эффективности портфеля.
6. Заключение: покупательная способность гораздо важнее красивых показателей.

Что лучше: 50% годовых в долларах или 50% годовых в рублях?

( Читать дальше )

Видео: YouTube | VK

Цифровые финансовые активы (ЦФА) за год превратились в заметный рынок. По данным Банка России, к концу I квартала 2026 года в обращении было ЦФА на 1,375 трлн руб., в 4,5 раза больше, чем годом раньше. На платформах зарегистрировались 910 тыс. пользователей. Одновременно с лета 2025 года больше десяти эмитентов не расплатились по ЦФА в срок, и в первом полугодии 2026 года таких случаев было больше, чем за всю предыдущую историю рынка.

Банки и маркетплейсы продают ЦФА частным инвесторам как замену вкладу. Ozon Банк, например, предлагает 18,5% годовых на год, хотя годовой вклад в том же банке приносит около 13%. Ниже разобрано, что такое ЦФА, как их покупать, откуда берутся дефолты, какие ЦФА компаний с хорошим рейтингом платят больше всего и как с этой точки зрения выглядят ЦФА Ozon.

ЦФА в большинстве случаев – это короткий заём компании, оформленный записью на платформе, а не биржевая бумага. Выпуск не требует проспекта и рейтинга, поэтому порог входа для эмитента намного ниже, чем у облигаций.

( Читать дальше )

Каждый квартал Мосбиржа обновляет состав своего индекса. О новом списке сообщают примерно за три недели до вступления в силу. В последний день действия старого состава, на закрытии торгов, индексные фонды докупают новые бумаги и избавляются от выбывших. Посмотрел, как акции ведут себя относительно индекса до этого момента и после него.


Результаты (2013 год — сентябрь 2026-го, 63 включения и 62 исключения).

🟠 До объявления нового состава бумага, которую включают в индекс, двигается наравне с рынком.

🟠 Между объявлением и ребалансировкой она в среднем опережает индекс на 4,1%, и так происходит в трёх случаях из четырёх.

🟠 Самый заметный рост приходится на последние три дня: в среднем +2,9%, в 56 случаях из 63. С 2023 года закономерность повторилась в 27 случаях из 27.

🟠 В течение месяца после ребалансировки акция отстаёт от индекса на 2,2%, то есть отдаёт примерно половину прироста.

🟠 Исключённые бумаги теряют около 2,4% до ребалансировки, а потом свои потери не возвращают.



( Читать дальше )

Я не хотел выпускать этот разбор. Он у меня стоит готовым текстом уже примерно полгода. Я искренне считал что могу ошибаться, хотя не видел ответов на вопросы, которые возникают в моей голове.
Но сегодня вижу что налоговых претензий и блокировок счетов у дочек компании МГКЛ на 1+ млрд рублей, и кажется пора.

Есть в Москве, в Лефортово, помещение 29 дробь 2 на улице Авиамоторной, дом 50, строение 2. Обычный кабинет. С марта по июнь 2024 года Кириллова Елена Владимировна зарегистрировала там три ООО подряд. С соседними номерами в реестре.

Через год, два из этих трёх ООО публичная компания МГКЛ выкупила за миллиард с четвертью. Через шесть месяцев после самой крупной из этих покупок в отношении приобретённого ООО возбудили дело о банкротстве, (инициатором была налоговая, задолженность перед налоговой погасили по итогу). Через ещё два месяца его юридический адрес сменился на кабинет, где сидят три компании члена Совета директоров МГКЛ.

И это только один сюжет.

С 2024 по 2025 год ПАО МГКЛ — тот самый Мосгорломбард, который висит на Мосбирже под тикером MGKL — потратил полтора миллиарда рублей на серию слияний и поглощений. Покупались мелкие ООО возрастом от шести до девятнадцати месяцев. Без сотрудников. С минимальным или отрицательным капиталом. 87% от суммы сделок ушло в гудвил.

( Читать дальше )

❓ Вопрос подписчика:
«Ранее вы разбирали декларирование валюты, а у меня вопрос про GLDRUB на ИИС-3. Если куплю биржевое золото на счет, при закрытии налог возьмут? Или это как акции — освобождается?»

НЕТ, не освобождается. И тип счета (ИИС старого образца или нового 3-го типа) здесь ни при чем.

Почему льгота не работает

Золото (GLDRUB) и валюта относятся к имуществу, а не к ценным бумагам.
Льгота по ИИС — и старого типа, и ИИС-3 — освобождает от налога только прибыль по сделкам с ценными бумагами и ПФИ. Валюта и драгметаллы в эту категорию не входят.

Что это значит на практике

По сделкам с золотом и валютой на ИИС брокер не является налоговым агентом. Он не удержит налог и не подаст сведения в ФНС.
Считать налог и подавать декларацию нужно самостоятельно — точно так же, как на обычном брокерском счете.

Коротко:
ИИС или ИИС-3 освобождает от налога доход по ценным бумагам, но не по золоту и валюте. Это имущество — и налог с него считается отдельно и самим налогоплательщиком.