Штаны федерального бюджета скоро могут превратиться в лохмотья.

     Долги растут отличными темпами. Если сегодня бизнес с CAGR в 10% уже радует, то фед.бюджет переплюнул эту планку, показывая рост дефицита в CAGR 16%.
     По прогнозу Минфина, на 2025 год планировали дефицит в 1,17 трлн рублей. Но видимо, он решил преподать урок пенсионерам. Пока те испытывают нехватку в размерах пенсии, бюджет тоже стал показывать дефицит. Но справляются сейчас и те и другие. Просто по-разному. В том прогнозе было:


( Читать дальше )

Металлурги продолжают переживать один из самых сложных периодов за последние годы. Высокая ставка, слабый внутренний спрос и низкие цены на сталь продолжают давить на сектор. При этом второй квартал для ММК оказался заметно лучше первого. Вопрос лишь в том, начало ли это восстановления или всего лишь технический отскок. Давайте разбираться.

Итак, выручка компании за первое полугодие 2026 года сократилась на 10% до 282,3 млрд рублей. EBITDA упала сразу на 41% до 24,7 млрд, а рентабельность снизилась с 13,3% до 8,8%. Вместо операционной прибыли ММК получил убыток в 1,9 млрд рублей.

При этом производственные метрики  практически не изменились. За отчетный период компания выплавила 5,2 млн тонн стали, а продажи металлопродукции даже выросли на 2,1% до 5 млн тонн. Проблема оказалась не в объемах, а в ценах реализации, которые заметно снизились.

📊 Второй квартал выглядит значительно лучше. Продажи металлопродукции выросли на 23,5% относительно первого квартала, выручка увеличилась почти на 19% до 153,3 млрд рублей, а EBITDA практически удвоилась и достигла 16,1 млрд.

( Читать дальше )

Что может быть вкуснее пассивного дохода? Разве что шаурма с соусом терияки и пассивный доход, который приходит каждый месяц в виде купонов по надёжным облигациям! Давайте посмотрим, что сейчас происходит с доходностью высокорейтинговых выпусков, которые радуют инвестора ежемесячными купонными выплатами.

Как альтернативу можно рассмотреть вклады. Они дают в среднем фантастическую доходность 12,845%. Выглядит как-то очень не очень.

( Читать дальше )

Иллюзия опционных Граалей как альтернатива стоп-лоссу

 Некоторые популярные опционные гуру сделали себе имя и сколотили капитал на священной войне против классических стоп-лоссов. Когда такие учителя продвигают свою главную альтернативу — покупку обычных акций на свои, без плеч и стопов — тут вопросов ноль. Это чистокровный, олдскульный бай-энд-холд. Время работает на тебя, маржин-колла нет по определению, а случайный вынос по стопу тебе не грозит. Сиди себе, как долгосрочный инвестор, получай дивиденды.

 Но когда под видом «альтернативы стопам» начинают впаривать покупку опционов — начинается магия цыганского гипноза. И ладно бы велись только хомяки, так ведь и бывалые трейдеры послушно несут деньги в эту секту. Какой, к чёрту, бай-энд-холд в опционах? В длинном опционе каждый день удержания позы — это платный вход в клуб садомазохистов, где за каждую минуту тишины с твоего счёта списывают кэш.

 Благодаря агрессивному маркетингу у новичков в голове включается режим «казино»: им кажется, что опционы — это такая беспроигрышная лотерея.

( Читать дальше )

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:20 | ВТБ отчитался за I п. 2026 г. — % маржа продолжает свой рост/банк использует налоговый манёвр, но прибыль снизилась. Доп. эмиссия реальна?
07:31 | НОВАТЭК отчитался за I п. 2026 г. — цены на сырьё компенсировали санкции, снижение продаж и крепкий ₽. Атаки на инфраструктуру снизили FCF.
13:27 | Яндекс отчитался за I п. 2026 г. — компания увеличила инвестиции и долг. Buyback начал работать, продали Авто.Ру.
19:53 | Грузоперевозки по ЖД за июль 2026 г. — четвёртый месяц подряд роста, чёрные металлы на уровне прошлого года, а каменный уголь в плюсе.
25:01 | Инфляция в начале августа — дефляция из-за топлива и плодоовощной корзины, но услуги продолжают дорожать, а рубль начал ослабевать.
31:06 | Аукционы Минфина — министерство всё ещё не придумало «лекарство» для рынка ОФЗ. Ликвидности банкам не хватает это по РЕПО аукционам!
33:48 | Заключение, мысли по рынку

( Читать дальше )

Газовый рынок вновь оказался в центре внимания. Европа рискует войти в зиму с недостаточными запасами, Азия перетягивает партии СПГ на себя, а российские производители продолжают перестраивать логистику под санкционным давлением. На этом фоне предлагаю разобрать отчет Новатэка за первое полугодие 2026 года.

Итак,выручка компании за отчетный период выросла на 4% до 836,3 млрд рублей. Реализация углеводородов принесла 816,6 млрд против 783,1 млрд годом ранее. При этом налоги и прочие платежи в бюджет подскочили сразу на 51,7% до 153,5 млрд рублей, а расходы на материалы и услуги увеличились на 15,9% до 40,5 млрд. 

Тем не менее операционная прибыль выросла на 10,1% до 170,7 млрд рублей, а вот чистая прибыль слегка снизилась на 3,1% до 218,6 млрд рублей. Причина такой динамики кроется в росте налога на прибыль более чем в два раза до 46,5 млрд рублей. Получаем устойчивый результат, но без ударной динамики прошлых лет.

📊 Денежный поток выглядит неплохо. Операционный поток снизился на 12% до 172,2 млрд рублей, зато отток по инвестиционной деятельности сократился с 70,9 до 43,9 млрд. Условный FCF в итоге составил около 128 млрд рублей против 125 млрд годом ранее. Денег хватает и на инвестиции, и на выплаты акционерам.

( Читать дальше )

Привет, инвесторы и особенно бондовики! После нескольких спокойных недель рынок облигаций решил отвалить нам от щедрот новых размещений. С 10 по 14 августа нас ждут сразу 10 размещений — крупные и надежные AAA, фиксы около 20%, флоатеры с жирной премией и настоящий джанк с YTM почти 32%. Давайте изучим, есть ли что под пассивный доход.

👋 Кто тут ищет длинные и надежные фиксы?

Если вы читаете меня впервые, то я — Лекс, который ведет канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: инвестирую в то, что приносит живые деньги сейчас, а не абстрактные иксы «когда-нибудь» — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам. Регулярный пассивный доход мое все.

Раз в месяц пополняю портфель на 30 000 рублей. Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

В облигациях придерживаюсь двух главных правил: 

( Читать дальше )

🛢️По данным Минфина, НГД в июле 2026 г. составили 934₽ млрд (+18,6% г/г), месяцем ранее — 683,6₽ млрд (+38,1% г/г). Третий месяц подряд нефтегазовые доходы показывают рост относительно прошлого года, но в этом месяце помог НДД т.к. они были выплачены за II квартал, когда цена нефти была выше 90$ за баррель, если сравнивать помесячно, то год назад цена сырья и курс были выше (средний курс $ в июле 2025 г. — 78,8₽, цена Urals — 60,37$). Средний курс $ в июле 2026 г. составил 77,9₽ (в июне — 73,6₽), средняя же цена Urals снизилась до 59,02$ за баррель по данным МИНЭК (в июне — 63,52$), как итог цена за бочку в июле была равна ~4600₽ (в июне — 4675₽). Бюджет на 2026 г. предполагает, что цена Urals составит 59$, а курс $ — 92,2₽ (цена за бочку — 5440₽), поэтому доходы за июль не устраивают правительство (как писал выше помог НДД). Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (692,2₽ млрд vs. 968,6₽ млрд месяцем ранее). Такое снижение связано с тем, что РФ продолжает в сокращённом формате добывать сырьё (санкции и атака на инфраструктуру), к этому всему остановлен экспорт нефтепродуктов.

( Читать дальше )

Промомед — фармацевтическая компания с одним из самых высоких темпов роста выручки в 2025 году, и, возможно, в этом году тоже. 

Компания провела первичное размещение акций в середине 2024 года по цене 400 руб. за бумагу. Сегодня акции торгуются примерно по той же цене, но стали ли они интересней?

Компания производит лекарственные препараты и активные фармацевтические субстанции на двух площадках — Биохимик в Саранске и Берахим в Обнинске. 

( Читать дальше )

Публикую таблицу от 11.08.26 с корпоративными облигациями с постоянным купоном:

✅ На прошедшей неделе облигационный рынок был на позитиве. Лидерами по доходности снова стали застройщики «Апри» и «Самолёт».

🔥 Сейчас главное — не заработать, а сохранить. 🤗🔥

✅Предлагаю ознакомиться с таблицей корпоративных облигаций 👇
* с выплатами 2,4 и 12 раз в год
* с рейтингом от ААА до ВВВ
* с реальным оборотом на бирже !!!!
* для квал-инвестора или нет!!!!
* с датой оферты Пут и Колл!!!
* амортизация есть или нет + дата!!!!
*цена
*текущая доходность ТКД!!!
*доходность к погашению или Пут оферты YTM.
*Купон облигации, в % и рублях
*Дата погашения и дюрация
• Сектор экономики

🔥🔥 В таблице есть все параметры для осознанного выбора

✅ Смотрите таблицу и выбирайте по своему риск-профелю

(Не Инвестиционная Рекомендация).

#таблица

Скачать полную таблицу в формате xlsx можно 👇
В канале
max.ru/channel_RomanBonds

==========================

🔷🔷Кто впервые на канале,  начните отсюда 

( Читать дальше )