В последнее время инфоповоды ВТБ все больше приковывают к себе внимание инвесторов. Дивиденды, SPO, партнерство с Wildberries, а теперь на горизонте новая стратегия. На мой взгляд, большинство из них носят позитивный подтекст. Мы с вами регулярно разбираем этот кейс и сегодня по следам ГОСА еще раз хочу вернуться к нему.

💰 Итак, дивидендам в размере 9,71 рубля на акцию или 25% от чистой прибыли — быть! ГОСА 30 июня утвердило их размер. Важно отметить, что даже 25% прибыли сейчас дают 13% дивидендной доходности, которую в текущей ситуации можно найти у узкого круга крупных эмитентов. При этом менеджмент подтвердил планы по переходу к payout 50% в течение нового стратегического цикла 27-29 годов. 

На текущий момент есть основания полагать, что щедрые дивиденды будут не разовой историей, а постоянным элементом инвесткейса. Финансовая база для этого есть. Банк вышел на ROE около 20% и обещает органически оставаться в этой зоне. Прогноз по прибыли на 2026 год в размере не менее 600 млрд рублей также подтвержден. Сделка с WB, если все пойдет хорошо, ROE только увеличит, а допэмиссия оставит хороший запас для роста.

( Читать дальше )

💳 По данным ЦБ, в мае 2026 года прибыль банков составила 362₽ млрд (+22,3% г/г, в апреле — 348₽ млрд), по сравнению с прошлым годом значительное повышение — 296₽ млрд в мае 2025 года (напомню, что тогда был пик ставки в 21%). Также отмечаю, что доходность на капитал в мае снизилась с 19,6 до 19,4%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) составила 412₽ млрд (в апреле 391₽ млрд), она возросла по сравнению с прошлым месяцем за счет большего заработка в ЧПД и ЧКД (+27₽ млрд) из-за расширения бизнеса и сокращения операционных расходов (-30₽ млрд), в том числе на содержание персонала (-9₽ млрд). В то же время банки нарастили отчисления в резервы (+40₽ млрд), главным образом в рознице (+36₽ млрд).

🟣 Балансовый капитал увеличился на 328₽ млрд, это значительно ниже прибыли, произошло это из-за переоценки долговых ценных бумаг (ОФЗ), отражаемых напрямую в капитале (-10₽ млрд) и начисленных дивидендов (-38₽ млрд).

( Читать дальше )

9,5% прироста по Индексу полной доходности ОФЗ (RGBITR) за последние 12 месяцев. Неплохо, если сравнивать с официальной инфляцией, тем более с акциями. И чистый проигрыш депозитам, денежному рынку и другим классам облигаций (Индексы ВДО за то же время – точно выше 20%).

Пик популярности среди инвесторов, пришедшийся на год или немногим менее назад, сменяется растерянностью.

Притом что доходности ОФЗ подросли. Теперь длинные бумаги показывают уже почти 17% годовых к погашению.

Как прошлым летом популярность подвела черту цикла повышения котировок, так и в этом копящееся разочарование, вероятно, создаст почву для их отскока. Но стоит ли покупать? Если брать короткие бумаги, то они проиграют денежному рынку. Если средние и особенно длинные, то это риск волатильности и просадок, предположим, не сейчас, но в дальнейшем.

Чтобы инфляция оставалась низкой, как сейчас, нужно держать ключевую ставку всё выше. И наоборот, если опускать ключевую ставку, захлестнет инфляция. И то, и то для длинных облигаций плохо.

( Читать дальше )

Кто разгоняет биржу до вершин и облаков? Миф про инвестора героя-одиночку.

В комментариях любят говорить простую формулу: вот придёт крупный игрок — и разгонит Мосбиржу до облаков. Или так: девальвация — и сразу импортозамещение. Хочется, чтобы кто-то другой всё сделал. А рынок так не работает.

Давайте снимем эту иллюзию и посмотрим на физику биржи.

Биржа — это не армия жадных инвесторов героев-одиночек. Это команды трейдеров. Быки и медведи.

Представьте баскетбол. Один игрок не может сам себе отдать пас, сам себя обыграть и сам забросить мяч. Игра живёт, только когда мяч переходит из рук в руки.

Точно так же живёт и биржа. Чтобы индекс рос устойчиво, нужны не большие супергерои, а тридцать тысяч участников со своими задачами.

Скальперы и дневные трейдеры. Они дают частые сделки и ликвидность. Это те, кто перекидывает мяч каждый час и каждую минуту.
Среднесрочные игроки — держат позиции днями и неделями. Они сглаживают резкие всплески.
Фонды и институционалы — создают долгосрочный спрос.


Именно эта постоянная переброска активов создаёт объём и плавный рост. Если сделок мало, рынок становится тонким: любой крупный ордер его просто ломает.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 23 по 29 июня ИПЦ составил 0,22% (прошлые недели — 0,25%, 0,15%), с начала месяца 0,85%, с начала года — 4,17% (годовая — 6,01%). Темпы июня продолжают быть сверх высокими (стоит дождаться месячного пересчёта, но мы уже превысили прошлогодние данные за месяц в 4 раза — 0,20%) из-за подорожания топлива, при этом основные компоненты плодоовощной корзины дешевеют (помидоры и огурцы), как и внутренний туризм. Темпы находятся выше прошлогодних данных, поэтому годовая подросла (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,07%, 2024 г. — 0,66%) и вышла за траекторию уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой (4,5-5,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин повысились за неделю на 1,61% (прошлая неделя — 3%), на дизтопливо 2,23% (прошлая неделя — 2,74%), темпы пугающие (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Уже действует запрет на экспорт бензина для производителей из РФ с 1 апреля по 31 июля, для непроизводителей он действовал с начала года.

( Читать дальше )

Климатические истерики воков на фоне нестерпимой жары в Европе

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/pP9V3brSmKgПодписывайтесь на канал, ставьте лайк и делитесь в комментариях своим мнением: в какие активы вы инвестируете прямо сейчас?

🔹рейтинг от АА+ или ААА

🔹срок 3-6 месяцев

🔹без call-оферт

Это выбор тех, кто хочет переждать неопределенность в надежном активе. Наличие в некоторых put-оферты позволит остаться, если купон устроит

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

🔹🔹🔹
РЖД-41 обл RU000A0JX1S1
Рейтинг: AAA
Срок: 0,4 года ⚠️оферта
Доходность: 15,9%

( Читать дальше )

Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги — с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу?

Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы — на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.

🧮 Центробанк оценил прямой вклад роста цен на топливо в июньскую инфляцию в 0,33%. Но куда опаснее косвенные эффекты: бензин и дизель — это фундамент логистических издержек, и их удорожание постепенно «размазывается» по всей экономике, пробираясь в конечные цены. Вкупе с ростом бюджетных расходов это создаёт реальные риски паузы в смягчении ДКП.

( Читать дальше )

На начало 2022 года около 44% обыкновенных акций Сбера принадлежало нерезидентам. В основном это были американские и британские хедж-фонды, которые зарабатывали на крупнейшем банке страны хорошую доходность: растущий дивидендный поток сочетался с увеличением масштаба бизнеса.

Однако после начала санкционных историй доли нерезидентов из недружественных государств были заморожены, а бумаги, обращавшиеся в российском контуре, направились на счета типа «С». Но значительная часть располагалась в зарубежной инфраструктуре. Сколько именно — информации нет. На сентябрь 2023 года (последние данные) доля всех нерезидентов равнялась 35%.

И вот недавно пришла информация, что уже бывший держатель американских депозитарных расписок (ADR) Сбера J.P. Morgan продал эти ценные бумаги с дисконтом в 70% к цене закрытия 13 марта 2026 года. То есть примерно по 95 рублей в пересчёте на одну обыкновенную акцию.

И представители ЦБ, и представители самого госбанка заявили, что сделка была оформлена во внешнем контуре и расписки остались там же.

( Читать дальше )

Минфин РФ с 7 июля по 6 августа планирует покупать иностранную валюту/золото в рамках бюджетного правила на общую сумму 123,2 млрд рублей,
ежедневный объем операций составит эквивалент 5,4 млрд рублей

С 5 июня по 6 июля Минфин покупает валюту/золото на общую сумму 208,2 млрд рублей, по 9,9 млрд рублей в день.
Таким образом, ежедневный объем сократится примерно в 1,8 раза.

Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема по итогам июня составило минус 24 млрд рублей.

Минфин ожидает дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета в июле на сумму 147,3 млрд рублей.

ЦБ РФ во II полугодии 2026 года осуществляет покупку или продажу иностранной валюты исходя из корректировки анонсированного Минфином объема операций в рамках бюджетного правила на величину продаж в размере 0,58 млрд рублей в день.

Минфин РФ с 7 июля по 6 августа планирует покупать иностранную валюту/золото в рамках бюджетного правила на общую сумму 123,2 млрд рублей,

( Читать дальше )