Сбербанк отчитался за август 2026 г. — прибыль увеличилась благодаря валюте, резервы растут, а процентная маржа, возможно, прошла свой пик.

🏦Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за август 2026 г. Со снижением ставки кредитный портфель включил повышенную скорость, но в этом месяце помогла валютная выручка, при этом Сбербанк пятый месяц подряд платит повышенную ставку по налогам, плюс на процентные доходы влияет отток из капитала 850₽ млрд в виде дивидендов. Частным клиентам в августе было выдано 607₽ млрд кредитов (+15,2% г/г, в июле выдали 554₽ млрд), темпы уже не такие, как прежде, во многом помогает низкая база прошлого года (ставка в августе 2025 г. — 18%):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1% за месяц (в июле +0,9%) и составил 13,5₽ трлн. В августе банк выдал 269₽ млрд ипотечных кредитов (+0,7% г/г, в июле 253₽ млрд). Ипотечное кредитование уже на уровне прошлого года это связано с тем, что ужесточили условия в Семейной ипотеке с февраля (ждём ужесточения ещё в октябре)/снизили уровень возмещения банкам на покупку квартиры (2/2,5%), снижение ставки до 14% привело к оживлению рыночной ипотеки, но этого всё равно мало.

💬 Портфель потреб. кредитов вырос на 2% за месяц (в июле 1%) и составил 3,4₽ трлн. Банк скрыл выдачу (в июле 248₽ млрд). Снижение ставки привело к тому, что портфель потреб. кредитов растёт пятый месяц подряд, до этого он снижался с августа 2025 г. по март 2026 г.

💬 Корп. кредитный портфель повысился на 1,4% (в июле +1,8%) и составил 32,5₽ трлн. В августе корпоративным клиентам было выдано 2,2₽ трлн кредитов (+20% г/г, в июле 2,5₽ трлн).

Основные показатели компании за август

☑️ Чистые процентные доходы: 325,2₽ млрд (+19,8% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 59,8₽ млрд (-4,2% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 169,1₽ млрд (+14,2% г/г)

🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт). Но зампред правления банка предупредил, что темпы роста прибыли банковского сектора будут замедляться из-за роста кредитного риска и снижения маржинальности.

🟢 Снижение комиссионных доходов связано с продолжением развития программы лояльности СберСпасибо и изменением системы тарификации транзакционных сервисов.

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +60,2₽ млрд (всё из-за ослабления рубля, в июле +25,3₽ млрд), годом ранее +7,2₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -107,8₽ млрд (+130,4% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 33,8₽ млрд, а резервирование составило 74₽ млрд, но возросло на меньший процент по сравнению с прошлым годом — 53,6₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -104₽ млрд (+14,9% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает).

🟢 Налог на прибыль составил 64,3₽ млрд, вместо 58,35₽ млрд, ставка повысилась с 25 до 27,5% (идёт возврат за предыдущие месяцы, когда Сбер платил ниже 25%).

🟢Достаточность капитала снизилась до 13,1% (-0,1% м/м, выше на 0,3%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 21,1₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 8 месяцев 2026 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,8%).

✅ За 2026 г. Сбер заработал уже 29,5₽ на акцию по РПБУ, хороший темп, выше, чем в прошлом году почти на 5₽ (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но менеджмент уже сказал, что во II полугодии 2026 г. вырастит резервирование (факт), плюс к этому процентная маржа прошла свой пик (повлияют выплаченные дивиденды). В этом месяце помогла укрепившиеся валюта, тем интереснее будут данные за сентябрь.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor