Новости рынков | Бумаги Fix Price неоправданно дорогие - Открытие Инвестиции

Cеть магазинов низких фиксированных цен Fix Price, компания с кипрской пропиской, опубликовала в четверг, 26 января, операционные показатели по итогам IV квартала и 12 месяцев 2022 г.

Ритейлер в IV квартале 2022 года увеличил выручку на 13,9% по сравнению с показателем за IV квартал 2021 года, до 75,8 млрд рублей. В частности, розничная выручка, которая генерирует большую часть доходов компании, выросла на 14%, до 67,4 млрд рублей. Оптовая выручка составила 8,4 млрд рублей, увеличившись год к году на 13,3%. За 2022 год выручка ритейлера выросла на 20,5% до 277,6 млрд рублей.

Продажи сопоставимых магазинов (LfL) в IV квартале выросли c учетом корректировки на укрепление курса рубля на 5,2% на фоне снижения трафика на 4,1% и роста среднего чека вырос на 9,7%. LfL-продажи в 2022 году выросли на 11% при снижении трафика на 2,5% и росте среднего чека на 13,9%.

За 2022 год компания открыла 759 новых магазинов (с учетом закрытий). Планы по открытиям на текущий год — 750 магазинов.

Неоднозначные результаты. Динамика выручки в IV квартале резко замедлилась после роста на 21,2% г/г в III квартале и на 23,1% за 9 месяцев 2022 года. Само по себе снижение темпов роста не выглядит удивительным в том числе на фоне снижения потребительской инфляции. Однако показатель оказался ниже, чем у отчитавшегося накануне X5, в то время как продуктовые дискаунтеры в прошлом году в целом росли существенно быстрее других форматов.

Что делать инвестору. Мы по-прежнему считаем бумаги Fix Price неоправданно дорогими и потому не рекомендуем их к покупке.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. Расписки Fix Price по итогам торгов 26 января выросли на 0,6% до 366,6 руб. При этом Индекс Мосбиржи упал на 0,15%, а индекс «Потребительского сектора» вырос на 0,36%. Поэтому бумага смотрелась в отчетный день лучше рынка и лучше сектора.

В ходе торговой сессии котировки поднимались до 377,8 руб. Это максимум за 3 месяца. Торговый объем оказался максимальным с 30 сентября 2022 г. и составил 85,7 млн рублей.

Дивиденды. Гендиректор Fix Price Дмитрий Кирсанов заявил, что вопрос возвращения к выплате дивидендов прорабатывается, но никакой конкретики не предоставил. Напомним, 16 сентября совет директоров временно приостановил действие дивидендной политики. Было сказано, что компания намерена вернуться к выплате дивидендов по мере стабилизации ситуации, о чем будет своевременно сообщать рынку. Причина приостановки выплаты дивидендов очевидна — у компании кипрская прописка. Доставить выплаты всем акционерам было затруднительно, с чем столкнулись многие компании, которые-де-юре ведут основную деятельность в России, но имеют зарубежную юрисдикцию.

В феврале совет директоров принял решение выплатить финальные дивиденды за 2021 г. в размере 6,8 руб. на акцию или расписку. Однако затем в апреле совет директоров отложил выплату объявленных дивидендов на 12 месяцев.

Дивполитика предполагает выплаты не менее 50% чистой прибыли дважды в год. Условие для выплаты дивидендов: отношение «чистый долг / EBITDA» должно составлять не более 1. По итогам III квартала 2022 г. по МСФО 17 коэффициент составил 0,2, что значительно ниже порогового уровня.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.